顶尖财经网(www.58188.com)2018-11-30 9:41:37讯：
和前几天几乎聚焦电子、基建等少数板块不同，上周四(2018/11/22)机构关注点相对分散。从数据显示来看，电子依然独自占据着行业第一梯队的位置，是投资者最为青睐的领域，但出现部分市场资金开始从电子分流向其他板块的现象。在第二梯队中，食品加工、基建、可选消费、制造、材料行业获得较大的市场关注度。值得关注的是，相比基建、制造类等近期火热板块，可选消费当日受关注度快速上升，约占所有被调研标的12%的比例。还有如贵金属、医药、文娱也吸引了投资者少量关注。
当日，怡亚通(002183)是机构调研中热度最高的公司。公司是中国唯一的全程供应链服务提供商，承接全球整合企业的非核心业务外包，实现物流外包、商务外包、结算外包和信息系统及信息处理外包等一站式供应链管理外包服务。在供应链管理服务领域，公司已基本建成服务全球整合企业的两大业务平台——全球采购执行平台和全球分销执行平台，供应链服务网络遍布中国，此外，公司还是中国唯一一家全面入驻中国保税物流园区的企业。从财务上看，公司2018年三季报显示：Q3实现营收170.22亿元，同比下降0.19%；归母净利润0.48亿元，同比下降67.00%；归母扣非净利润0.41亿元，同比下降69.85%。受到市场低迷情绪等多因素影响，怡亚通业绩下行明显。消费增速减慢拉低了公司盈利增长；公司在控制成本的同时，减少了业务规模，也在一定程度上反映在营收数据中。另外，前段时间去杠杆政策的推行拉高了公司财务成本，进而影响了怡亚通财报利润。总的来说，若公司成本控制效果能得到体现，在市场回暖、投资者热情提高时，公司有机会迎来较大的机会。
期间，中信证券、国泰基金、上海国际信托等35家机构及上市公司参与了怡亚通当日的视频会议。
调研中，怡亚通主要回复了机构关心的几大问题：
问：怡亚通去年的现金流为何转正？网点扩张所需的资金都算入经营现金流吗？
答：经营性现金流的改善得益于公司所采取的一些措施：1、积极开展与供应商战略合作，加强供应商授信，给予我司账期，从而减少现金流出；2、加大回款力度，调整资金战略，提高资金周转效率，优化应收账款的管理；3、推动开源节流，与供应商结算货款时，更多采用票据结算。4、顺应大势，暂缓了扩张，更多地进行业务优化。网点扩张所需资金属于资本投资，但在合并报表层面网点的投资会影响经营性现金流。
问：请介绍一下怡亚通的供应链金融业务。
答：受宏观经济及政策影响，公司主动收缩供应链金融业务。以往公司的供应链金融模式是由怡亚通直接为客户提供资金；现在，公司已正式推出“流通保”这一服务平台。作为供应链金融服务平台，“流通保”贯穿线上线下，引入金融机构，搭建供应链金融服务场景。让银行等金融机构对接怡亚通上下游企业，怡亚通则帮助金融机构构筑风控模型、把控资信风险。目前，国家政策也正大力推动银行等金融机构开展供应链金融服务；但大量中小型企业无法满足银行传统的风控需求。而怡亚通在为客户提供供应链服务过程中，拥有大量企业级的交易数据，可以协助银行把控风险的同时，确保将资金引入到实体产业的毛细血管中。
问：请问高新投本次担保费是多少？有无反担保措施？
答：高新投一般只服务于优质上市公司，主要是扶持深圳民营企业的发展。本次担保费率完全是市场化的费率。反担保措施一般为股东进行反担保。本次债项反担保为深圳市怡亚通投资控股有限公司和周国辉先生。
问：怡亚通的业务分为广度业务、深度业务以及全球采购，请问各个业务未来如何定位，以及三项业务之间如何协调？
答：公司上市之初，主要以广度供应链服务业务为主。初期以进出口清关，采购及采购执行，分销及分销执行的供应链管理服务模式，包括商务、物流、结算、信息处理等，主要覆盖IT及通讯行业。随着传统供应链管理服务业务利润空间的逐渐收窄，广度平台开始提供渠道管理、营销管理等增值业务。凭借能力的提升，公司与飞利浦等主流品牌商结成强力同盟关系。未来将聚焦平台服务模式，打造集“采购(执行)+销售(执行)+营销+服务”，四维一体的服务平台。深度380分销业务的定位为聚焦在食品、日化、母婴、酒饮、小家电等消费类商品流通的整合型平台，通过与国内各区域优质经销商成立合资公司的形式整合其经销渠道实现全国布局，优化对下游终端渠道的供货服务，提高商品流通环节的效率。公司最大的优势在于线下网络的铺设，目前在逐步将线下服务更加立体化，做到线上线下结合。目前平台的网点铺设已基本完成，下一步将通过精细化管理，建立优胜劣汰的竞争机制，提升子公司的质量。未来深度平台从“传统分销”转向“分销平台”，构建扁平化、共享化、社区化的新流通，最终“打造中国最具竞争力的流通生态圈”。从公司发展的过程来看，广度与深度业务的区分仅为公司内部概念的区分。若客户有全产业链的服务需求，深度与广度的业务团队能做到快速融合。全球采购与产品整合业务主要聚焦于工业原材料、IT电子类和全球采购中心三大业务，致力于实现原材料、半成品、成品等资源在全球范围内的采购与销售，从上游提供全球不同供应商的原材料、半成品以及成品资源，到下游对全国或区域性渠道的整合，最终对接客户端。平台覆盖的行业主要为化工、IT、通讯、纺织、消费品等。未来业务重点公司希望引进更多的家电、快消品等新产品通过380平台分销至国内。
问：商流、物流、信息流、物流，“四流”透明化的业务模式什么时候落地？
答：对于“四流”业务模式透明化的落地，目前公司已有明确的方向，“流通保”产品已十月份上线，是公司未来要实现规模裂变的重要转型产品之一。供应链金融本就依托真实交易背景，基于企业应收应付账款、存货、票据等流动资产进行融资行为。相比以运营性功能性为主的普通ERP系统，“流通保”定位于服务性开放式SAAS平台，它将以信息系统为载体，以“供应链+科技+金融服务”为基础，打通B2B供应链各环节业务场景，成为连接资金和市场需求的重要通道。怡亚通在中国商品流通领域的规模、服务范围、覆盖终端门店数、物流的下沉覆盖与分销都具备相当领先优势，掌握着大量的社会资源，而公司宇商金控拥有供应链服务行业领先的金融信息化技术，以及完善的金融牌照体系。“流通保”一方面可以为资金需求端提供更丰富的金融产品和服务模式，满足中小企业市场融资需求；另一方面“流通保”也可以为金融机构提供供应链资产穿透服务，让金融机构获取更清晰的客户画像，让银行、金融机构对借款的去向、收益、利润、企业信誉等状况一览无余，从而订制更具个性化特色的产品与服务。“流通保”是宇商金控“1+N”模式在互联网与大数据技术层面的创新和延伸，即通过一站式的SAAS平台，链接核心企业交易上下游的合作伙伴。在“流通保”业务流程中，公司不再是唯一的资金方，而成为资金与市场需求之间的居间服务商。这样做可以最大限度降低怡亚通的经营风险和资金压力，并改善怡亚通的负债和现金流状况，帮助怡亚通实现与外部金融机构、资产方的统一对接，加速怡亚通向能力驱动转型；同时，鉴于“流通保”可以很准确的识别低成本、低风险的业务和高收益、高风险的业务，能在合适时机推荐给合适的资金方，让资金和市场需求得到更高效的配置。目前流通保已于部分地区试行阶段，主要对接当地银行、信托、保理、券商等。
问：目前怡亚通的第二大股东股权质押率较高，是否有应对措施？质押资金的主要用途？
答：怡亚通第二大股东怡亚通投资控股有限公司(简称：怡亚通投控)有其自身的资金需求。怡亚通投控将采取积极、有效措施保持公司股权结构稳定。随着未来资金面的变化，预计质押率会下降。
问：请问深投控的领导，去年深投控就已与怡亚通接触，期间经历了什么？
答：供应链和民生息息相关，怡亚通作为供应链领域的龙头企业，与实体经济发展息息相关，深投控入股怡亚通，是经过深思熟虑的战略投资，符合深圳市委市政府对市属国有企业服务于深圳城市核心竞争力、服务国际民生、服务多种所有制经济的定位，也是深投控“一区多园”战略在供应链领域的重要拓展，未来深投控将进一步加强对怡亚通的战略引导及资源协同，为怡亚通的稳健发展注入新的动力。
（文章来源：华林证券）