高速：推荐长三角、珠三角高分红高速标的；铁路：货运推荐低估值高股息大秦铁路，客运建议关注高铁发展；港口：建议关注北方铁路资源丰富的干散货港口。

　　原因及逻辑：

　　高速：收入利润相对稳健，高分红凸显现金优势。高速公路企业以路产收费业务为主，主业路产收费业务贡献90%利润来源，路产收费业务依托稳定的车流量增长，业绩相对稳定。同时过路费收入带来良好现金流，经营性现金流净额整体为归母净利润的1.64倍，带来高分红能力，大盘下行期凸显防守投资价值。

　　铁路：货运受益政策推进，客运进入高铁新时代。二季度以来“公转铁”政策逐步成型并大力推进，规划2020年铁路货运量较2017年增长30%，未来两年有望带来铁路货运繁荣发展。客运继续向高铁转移，经过10年的发展高铁旅客发送量占比已达57%，随着未来京沪高铁等完成时上市，将带来高铁投资机会。

　　港口：整体吞吐增速回落，个股行情可期。受经济放缓及高基数两方面影响，2018年港口吞吐量增速有所趋缓，前11月港口货物吞吐量仅同比+2.7%，前三季度港口板块整体收入同比+7.79%，较2017年收入增速回落8.58个百分点。但“公转铁”以港口为切入点，推动港口集疏运向铁路转移，利好铁路资源丰富的北方港口，其中瓦日线、蒙冀线两条新通货运专用重载铁路将加速上量，打开日照港、曹妃甸港区吞吐量空间。

　　重点公司关注：

　　1)大秦铁路：需求跳出下游煤炭周期将高位维稳，业绩稳定确定性高，低估值高股息稳健收益。2)宁沪高速：高速公路龙头企业之一，地处长三角业绩相对稳健，高分红高股息具有长期防守配置价值。3)深高速：2018年一次性收益有望带来高股息，同时新路通车及房地产交房将继续释放业绩，具有防守配置价值。4)日照港：依托瓦日线上量及精品钢基地投产，未来吞吐量确定性上行，边际成本相对较低，未来业绩有翻倍预期。

（文章来源：申万宏源）