本周我们对四川酒企水井坊、五粮液、泸州老窖进行了调研交流，反馈如下：行业处于短期调整，整体形势仍然严峻，企业压力仍然较大。但行业结构性增长的趋势更加显著，集中度不断提升，名优酒企通过不断修炼自身能力、不犯错误，将会在这一轮调整中受益。五粮液持续深化改革，控盘分利，水井坊聚焦15大核心市场，泸州老窖坚定扩市场，川酒企业未来发展值得期待。详细信息请见报告正文。

　　白酒行业策略：优选份额不断提升的龙头公司

　　通过比对行业几个核心要素：增长驱动力、消费者结构、酒企库存，我们预计2019年白酒行业增速将逐渐放缓，但此轮白酒发展更加健康：茅台年初以来价格管控措施成效显著，未形成明显价格泡沫；白酒企业库存管控良好，总体在2个月以内，库存良性。判断未来：行业增长放缓，龙头增速有保障，挤压式增长与结构化增长并存，各价格带竞争格局逐渐清晰，龙头酒企将享有更高的市场份额。重点推荐贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等。

　　高端、次高端白酒价格跟踪

　　贵州茅台批价本周基本与上周持平，全国范围内1700-1750元之间，北京部分经销商报价1750元，上海报价1730-1750元，深圳报价1750-1780元，长沙报价1720-1730，江苏报价1740元，狗年茅台酒全国范围报价2500左右。草根调研了解到，12月经销商配额仍有部分区域未到，下周开始对1月份配额进行打款。五粮液本周批价基本稳定，全国范围批价在800-820之间，北京批价在810元，上海批价在805-810元，深圳批价800元，江苏批价810左右，湖南批价810元左右。草根调研了解到，五粮液全年计划量已经全部到货。小商已开始执行2019年计划，大商要求1月15日前完成1-5月计划量的80%打款，目前库存2-3个月左右。国窖1573价格稳定，普遍在710元附近，渠道库存一个半月左右。主流高端次高端白酒电商平台价格涨跌互现，五粮液成交价上行，次高端成交价以下降为主。

　　北京乳品调研反馈

　　本周调研北京部分超市，促销力度大的常温产品有伊利金典、安慕希酸奶、蒙牛纯甄酸奶、三元冰岛酸奶、三元极致纯牛奶；促销力度大的低温产品有伊利畅轻、伊利帕瑞缇褐色炭烧酸奶、蒙牛冠益乳、蒙牛优益C、蒙牛欧式炭烧酸奶、三元极致有机鲜牛奶、君乐宝纯享等。金典纯牛奶促销价53元/箱(原价65元/箱)，盒装安慕希酸奶原味促销价56元/箱。特仑苏纯牛奶促销59.9元/箱(原价65元/箱)，纯甄促销价为54.8元/箱(原价66元/箱)。

（文章来源：中信建投）