受益油价上涨及保障国家能源安全的影响，中石油、中石化上游资本支出增速创新高、同比接近翻倍，明年将创历史新高，重心在国内的油气服务及设备供应商更为受益，关注业绩释放最早的陆地油服、设备公司及业绩弹性最强的海上油气服务及设备供应商。大部分油服公司前三季报实现营收及净利润同比大幅增长，订单增长接近翻倍。因2018年钻机销售不及预期，叠加深井结构性需求，钻井服务将率先涨价，带动压裂服务等价格上涨，我们预计明年投资可能创历史新高，陆地油服在产业链前端受益最早、关注海上基本面转变。相关标的：贝肯能源、*ST油服、中曼石油、通源石油、中海油服等。

　　油服公司设备利用率几乎达到饱和，并且被迫启动冬季施工来提高设备利用率，但大多数公司未采购钻机而采购了压裂设备，预计明年钻机销售企业将触底回升、压裂设备销量继续增长。因勘探开发资本支出几乎翻倍及启动冬季施工、并且原油老旧设备加速淘汰，2018年油服公司设备利用率几乎达到饱和，但占据市场主体的国企油服较少采购钻机、适量采购了压裂设备。市场对深井钻机极度缺乏，钻机制造企业将在2019年触底回升，压裂设备制造企业将进入景气周期。关注国内致密油气开采带来的设备需求增量，相关标的：杰瑞股份、石化机械、海默科技等。

　　陆地及浅海油气工程建设企业将受益于国内煤改气和非常规气增量市场，带来气田、管道、储气库和接收站等建设。其中包括页岩气、煤层气、LNG、页岩油、可燃冰等。超过油价盈亏平衡线的地区将投资原油开采工程建设，如新疆、内蒙古盆地、四川和渤海等地区，相关标的：中油工程、海油工程等。

　　天然气开采行业受益环保政策及油气改革推动，需求量及气价都将增长。东亚LNG现货价格和油价正相关，油价维持中高位有利于国内天然气开采企业维持高利润；叠加国内能源转型推动天然气等清洁能源需求大幅增长；并且国内仍有大量天然气需求受季节性需求波动影响被迫压制需求，天然气开采行业将持续向好，相关标的：蓝焰控股、新天然气、广汇能源、新奥股份等。

　　给予行业“增持”评级：推荐弹性更大的油服公司。

　　风险提示：OPEC限产协议执行率过低、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。

（文章来源：川财证券）