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光大证券:辰安科技买入评级

加入日期:2018-2-6 14:24:23 鑼呴垾鏂衡偓姣儮鈧鈭躲儮鍋撹祩鑼呰仹鑹╁繖鑱仜姘撻簱鑱繖闄囬垾濮戙儌閮濃挌顔光偓姣煫尾鏌啔尾鈹锯偓鐘嗐儮鈧腹鈧枂顬犲皷鈧尾濂ユ车锔光偓鐘呰銉傤啓銉冦儌鐘呪挌銇㈤儩娉滴叉煰鐘喲€鈧緵寰椼儌浣测偓濂姐儌尾顐€尾顑解偓婧嶃儌瀛ゆ兎鈹炲禋婢濓鸡鎹栴灐顬g硶鈧妴銉傗敒鈷氼煀浠垮ソ顔濇巻鈧埗顬犲鐘嗏敒铔婃崡蔚绯曗偓濂解敡鍠♀敓銉⑩偓尾鈹熚诲枴鐘嗐仮閮濊鈹炩檧鈧簫褉鈧妳璇ャ仮閮濄仯尾鏌妴鈹炴績鈧ソ尾缁邦煁顬犲鈭垛懇鈧顑炩斁鈧枀浼蔽叉墎鈧埗銉呴煭鐭儌顭婃祹鎳崡褉鈧簩顒尖斁鈧枀浼鳖煀顕疯銉傤劵鈹熲敒宥佲偓妯忣煀褉鈧伝顬犖插禍鈹灻峰緷銉傜妳婢濐灎顔光偓鎾佲斁鈧拃骞伙腹鈧伜顑烆喒鈧奉劶顬犲鈭垛懇鈧顑炩斁鈧枀浼蔽叉兓涔呫儮鈧伜顕糕敒宥佲偓婢濄儌閮濐煁銉傜话鈷氣敗閾版祹銇㈤摪濮戙儮鍋撶蹇欐ゼ鑱借幗閳ユ瑁侇灎浼緷鈹炲秮鈧緷尾濂ヮ優搴樷偓婢濃敒鎰冩簫銉傚繆鈧噴銉⑩偓鈶翠箙鈹锯偓鎾€濂姐儮鈧◣顒碱灘鍠℃祹鈹灻封挌尾濂ョ澒銉呯硶鍋撹寘闅嗛垾娅儮鈧顐€銊⑩偓婧戣尾棰椾箙位鍠や箙銉呴挋鎹椻敒宥佲偓濮戯腹鈧骞伙腹鈧挋鎯肺叉兊鐤滴插厠鍠腹鈧懇鈧拋鈹锯偓鎾€娴庛儌蹇娾偓鎳娧€鈧姯鎾侇灎瀹︽车锔光偓娅柕锔光偓鍏夆偓纬尾寰风妴銉傤儩顎腹鈧◣寰椻斁鈧枀浼便儏鎾€顒煎毝濮戔敒梅顒碱灓鎹栫煫顬犲禋顔氼煀鍏夆偓鈭段茬婧嶃儌浠挎緷鈹锯偓鎾€濂姐儌銈傗偓濮戙儏闊秮顬犲娉点儌鐘偓鈷毼测挋濂解斁鈧枖鍠⑽插牭瓒侇灎缁扳埗鈹炴兊寰澭€鈧鐫广儌顬犮仯鈹炲繆鈧妴顔㈠枻鎾侇灎绮光偓婧嶁敒宓熸崡尾濂ヮ優鈶┾偓姣優尾鎯典急銉傜话鎯封敗閾版祹銇㈤摪璇ヮ灎锛㈠鈹锯偓鎾€璇ノ插簱鈧伝銉⑩偓鐏鸿秮鈹炴兊顒硷腹鈧骞晃垫璇ヮ灎鎮镐急锛枴鐘單碘檧鈧噴鈹锯偓鎾€璇ワ鸡鎹栴啔銉⑩偓鎵冲妷鑼呰仹绡撴皳閳ユ埃鈧ソ锛讲鈧伝鈹¢摪鎳娿儮鈧ゥ浼鳖灎锛㈡5顬犳偢浼鳖灒鐘呰秮銉傜寽璇ャ儌顬g妴尾缁邦€€儌缁拌鈹炩檧鈧簫鈶┾偓鐐傛崡顔瑰亾閳ユ枂鈹锯偓鏂呬急銉⑩偓婧屻儍銉傤灎寰椻敒梅顭嬨儌鈹锯偓姣喒鈧凤迹鈹炲緹鎹楋鸡鎹栥儍顬狀啓濮戙儌顭婄柕顕疯В鈧澄插娉碘敒宥佸妷姘撻垾鏂衡偓濂轿测挋濂筋灎鎮镐急尾顭婂够顬犮倐鍋撹寘閳ユ拃璇ャ儌鈹锯偓姣插娉碘敡鍠☆灐顔光偓鐏轰急褉鈧妳顑炩敗閾拌顕锋煰锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2018-2-6 14:24:23讯:

  事件:

  公司公告:拟以 41.21 元/股的价格发行股份作价 2.8771 亿元收购科大立安 100%股权,同时向不超过 5 名特定投资者发行股份募集配套资金 1.73亿元, 用于科大立安智慧消防一体化云服务平台项目及支付本次中介机构费用。业绩承诺方承诺科大立安 2018-2020 年扣非后的净利润不低于 1500万元、 2500 万元和 3500 万元。

  收购科大立安,拓展消防市场

  科大立安主要是面向航站楼、候车厅等特殊场所提供火灾探测、灭火系统等消防服务和智慧消防平台, 以及消防工程与技术服务。 2017 年实现营业收入 2.21 亿元,同比增长 10.5%;其中产品销售收入 9188.6 万元,占比 41.5%;工程收入 1.1 亿元,占比 49%;技术服务 2088.2 万元,占比9.5%,实现净利润 862.5 万元。公司本是公共安全应急平台龙头企业,通过收购科大立安可以迅速拓展消防市场,完成消防市场战略布局。

  看好城市生命线异地拓展潜力, 海外区域扩张亦有助力

  公司承建的合肥一期城市生命线监测系统项目 2016年 9月投入试运行后先后发现燃气泄漏事故 2 起,沼气浓度超过报警阈值 13 起,其中达到爆炸限 4 处,对于城市治理提供良好保障。二期项目将监测范围进一步扩展到一环内老城区以及省、市政务中心等,覆盖桥梁数、管网里程数也大为增加。我们认为,城市生命线监测系统能够有效助力城市治理改善,是城市发展到一定阶段提升市政管理能力的有效手段,存在巨大的异地拓展潜力。公司积极将海外市场由拉美向非洲和东南亚市场拓展,中标安哥拉超 4亿元的平台项目打开非洲市场。公司海外市场经验丰富,同时有委瑞内拉ECU911 系统项目作为标杆,未来海外市场区域扩张存在巨大空间。

  投资建议:

  考虑到公司收购及募资事项尚待取得主管国资管理机构批准, 以及股东大会审议通过及报中国证监会核准,因此我们暂不考虑科大立安并表对公司利润表的影响及发行股份对总股本的影响。 维持公司 2017-2019 年EPS 分别为 0.63、 1.24、 1.64 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:

  城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后,收购进展不顺利的风险。

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