本周，钢铁版块上涨 3.08%，沪深 300 下跌 0.69%。钢材库存去化情况理想打消市场对钢铁需求端担忧叠加钢材盈利较好促使市场对中报行情抱有期待，钢铁版块涨幅居前。

　　行业供需维持高供给低库存趋势。钢材高盈利背景下钢厂维持高负荷生产促使粗钢产量创新高， 5 月份粗钢日产量高达创纪录的 261 万吨；同时钢材库存去化情况仍比较理想，本周螺纹钢总库存降低 40.89 万吨，环比上周多降11.56 万吨；线材总库存降低 20.38 万吨，环比上周多降 4.56 万吨。钢材消化顺畅，垒库现象暂未出现。

　　5 月宏观数据验证需求韧性。 5 月份房屋施工面积、装备制造业投资增速回升，利好钢铁需求。1-5 月份，房地产开发企业房屋施工面积增速较前 4 月提高0.4 个百分点，房屋新开工面积增速提高 3.5 个百分点，房地产施工对建筑钢材需求拉动仍相对较强。1-5 月份，装备制造业投资增长 8.2%，增速较前 4月提高 0.3 个百分点，装备制造业投资维持高位利好设备用钢需求。

　　钢企中报发布在即叠加前期市场悲观情绪修复，版块或将迎来阶段性反弹。当前仍建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，相关标的为华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)和南钢股份(600282)。

　　价格：钢材价格小幅上行

　　现螺纹、热卷价格分别为 4200、4304 元/吨，周变动分别为 1.38%、0.21%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3902、 3968 元/吨，周变动分别为 2.52%、 0.81%；现唐山 66%铁精粉价格 594 元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 615、488 元/吨，周变动分别为 0.00%、0.00%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 18、 8 美元/吨，周变动分别为 0.00%、 0.00%。山西二级冶金焦报 2100元/吨，周涨幅 5.00%。

　　利润：吨钢利润小幅上行

　　加权生铁和钢坯成本分别报 2077、2583 元/吨，周涨幅分别为 0.84%、0.84%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 810、958、736、713、821 元/吨，周变动分别为 27、29、-15、-9、-21 元/吨。

　　产销存：社会库存去化幅度环比增大

　　截至本周末，社会库存总计 998.59 万吨，周环比下跌 3.79%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 609.73、 195.45 万吨，周变动幅度分别为-5.94%、-0.61%。

　　风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。