顶尖财经网(www.58188.com)2018-7-20 9:12:08讯：

　　主要观点

　　截止7月19日晚，共有626只主动权益类基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)披露了二季报，披露率达到80%左右。我们以主动权益类基金基金披露的十大重仓股为样本，对Q2基金持仓进行了分析。

　　一、公募Q2仓位有所回落，股票型、偏股型分别回落至81.81%、80.00%

　　基金二季报显示，主动性权益类公募基金仓位有所回落。Q2主动权益类公募基金位下降至80.45%(上季度为84.00%)。其中，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为81.81%、80.00%，较上季度的86.43%和83.31%略有下降，下降幅度分别为-4.62%和-3.31%。

　　二、配置风格：增仓主板、减仓中小板和创业板

　　Q2基金配置风格：增仓主板、减仓中小板和创业板。1)增仓主板：继上季度减仓主板后，本季度转为增仓，配置比例为61.35%，较Q1增加了+2.88%；2)连续6个季度减仓中小板： Q2配置比例为21.37%，较Q1下降了3.27%；3)减仓创业板：尽管上季度对创业板进行了一定的加仓，但本季度对创业板有所减持，Q2配置比例为13.11%，较Q1略微下降了-0.35%。

　　三、与基准(沪深300)比较，超配“医药、食饮、电子”，低配金融、建筑与汽车

　　以沪深300权重作为基准，医药、食饮、电子、计算机、家电等行业获得超配，超配比例分别是8.57%、5.12%、4.14%、3.28%和3.18%。银行、非银金融、建筑、汽车、公用事业低配明显，低配比例分别为-12.61%、-10.72%、-2.81%、-2.36%和-1.69%。

　　四、Q2增持：“医药、食饮、计算机、家电”等

　　从Q2基金增持行业分布上看，增持比例比较高的行业依次为：“医药(创新药)、食品饮料(白酒)、计算机(云计算)、家电(白电)”，增持比例分别为4.30%、4.030%、1.73%、1.72%。其中“医药”连续三个季度被增持，“计算机”连续两个季度被增持，“食饮”和“家电”由上季度的减持转为增持。

　　五、Q2减持：“电设、银行、传媒、电子、通信、化工、有色”等

　　Q2基金减持比例比较高的行业依次为：“电设(电源设备)、银行、传媒(互联网传媒+营销服务)、电子(光电子)、通信(通信设备)、化工(化学制品)和有色(锂+钴)”，减持比例分别为-2.10%、-1.50%、-1.49%、-1.30%、-1.27%、-1.12%和-1.05%。其中“银行”是自2016Q2以来首次被减持，“电设”是自2017Q2以来首次被减持。“电子”连续三个季度被减持，但(9.19%)仍处于超配。“传媒、化工和有色”由上季度的增持转为减持。

　　六、行业历史仓位

　　1)金融地产：“银行、保险、地产”仓位总体处于历史中位，Q2仓位分别是4.07%、3.75%、3.41%。“银行”仓位7个季度以来首次回落(Q1加仓幅度有所放缓)，目前仓位(4.07%)处于历史偏中位水平；“券商”仓位连续5个季度小幅回升，目前仓位(0.32%)，处于历史极低位；“保险”连续2个季度被减持，目前仓位(3.75%)处于历史偏中位水平；“地产”仓位连续4个季度回升，目前仓位(3.41%)，处于历史中位水平。

　　2)消费：“医药、白酒、家电”仓位处在历史较高位，Q2仓位分别是16.04%、10.83%、8.80%。“医药”行业仓位连续3个季度回升，目前仓位(16.04%)处在历史中高位；“白酒”行业仓位(10.83%)仍处于历史略高的位置；“家电”行业仓位(8.80%)创历史新高；其他行业：“轻工、汽车、休闲服务、纺服”仓位分别为：1.91%、1.24%、0.92%、0.41%，均处在历史偏低的位置。

　　3)成长：电设、TMT(除电子外)仓位总体处于偏低位，电子、计算机、传媒、电设、通信Q2仓位分别是8.19%、5.10%、3.14%、2.97%、0.76%。“电子”行业仓位连续3个季度下降，但目前(9.19%)，仍处于历史略高位；“计算机、传媒、电设、通信”行业仓位分别为：5.10%、3.14%、2.97%、0.76%；电气设备、TMT(除电子外)仓位总体处于偏低位水平。

　　4)周期：除“有色、钢铁、建材”外，其他均处于历史较低位，有色、化工、机械、建材和钢铁Q2仓位分别为3.56%、3.32%、2.47%、1.02%、0.41%。“有色”行业仓位(3.56%)目前处在历史较高位；“钢铁”行业仓位(0.41%)处于历史较高位；建材(1.02%)行业仓位均处在历史中高位；其他，如：“化工、机械”行业仓位(分别为3.32%、2.47%)均处于历史较低位。

　　风险因素：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)