数量

　　从“老八股”到3000多家上市公司

　　1992年，国务院证券委和中国证监会设立；1995年，中国证监会正式加入证监会国际组织；1997年，国务院决定沪深交易所划归中国证监会直接管理。至此，证券交易所的监管架构体系初步成型，证监会在全国范围内集中统一进行证券期货市场监管。

　　IPO发行制度、退市制度、大小非减持制度、股权分置改革等，相继推行完成。2005年，上市公司股权分置改革启动，上海证券交易所全面推进股改；2006年7月，中国银行在上交所挂牌，一批大型国有商业银行开始在国内上市；2007年6月，QDII制度开始实施；2014年，新一轮退市制度改革启动；2018年，CDR政策正式推行。

　　上交所、深交所成为见证中国证券市场发展的重要角色。

　　1990年，上海证券交易所成立。随着“老八股”的上市，A股市场宣告诞生。截至2017年末，上交所的上市公司达到1396家，总市值33万亿元；全年股票累计成交金额51万亿元，筹资总额7578亿元。此外，沪市的投资者开户数量已达2.63亿户。

　　另一家重要的交易所是深交所，从最早的深市主板到2004年推出中小企业板，再到2009年成立创业板，深交所逐步建立起多层次股票市场体系，聚集了一大批新经济企业。2100多家上市公司中，高新技术企业占比超7成。

　　资金

　　纳入MSCI有望带来千亿海外资金

　　今年5月31日，上交所举行A股纳入MSCI启动会。A股将于6月1日正式纳入MSCI指数，纳入的成份股将有200多只。

　　MSCI，即摩根士丹利资本国际公司，也被译为明晟公司，是美国著名的指数编制公司，目前全球影响力最大的指数提供商之一。A股被纳入MSCI，标志着中国金融正在加快融入全球金融体系。

　　MSCI旗下各项指数已成为国际投资的风向标，一只股票被纳入某一重要的MSCI基准指数，意味着可能带来相当可观的被动买盘。根据MSCI官网数据，目前全球排名前100家的资产管理者中，有97家是其客户。

　　对于入摩带来的资金量，目前机构主流看法认为，预计首阶段会有500亿元流入A股市场。

　　MSCI数据显示，跟踪MSCI新兴市场指数以及全球市场指数投资的资金大约在1.6万亿和3.2万亿美元。另外，新兴市场指数所跟踪的标的，约占MSCI全球市场指数所跟踪标的市值的12%，据此可以推算出大约有500亿人民币的资金可能会因跟踪MSCI指数而“被动买入”A股市场。

　　兴业证券策略分析师王德伦测算，基于2.5%的纳入比例，或将有90亿美元(约合572亿元人民币)的资金流入；基于5%的纳入比例，或将有180亿美元(约合1145亿元人民币)的资金流入。申万宏源测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿元左右。

　　开户

　　外国人开户限制放宽

　　今年8月，证监会正式发布修改后的《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》，进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限。

　　此前A股主要允许3类外国人直接开立A股账户：一是取得我国永久居留身份证的外国人；二是外国人在境内依法设立外商投资股份有限公司并在A股上市的，可以开立A股证券账户持有本公司股票；三是A股上市公司中在境内工作的外籍员工，参与公司股权激励的。

　　此次修改扩大了范围，境内工作的外国人、在境外工作并参与股权激励的境内上市公司外籍员工，都可以开立A股证券账户参与交易。

　　从境外主要市场国家和地区的经验做法看，在资本项目开放的环境下，对外国人开立本国证券账户普遍持开放态度，基本上实现国民待遇。

　　广发证券首席宏观分析师郭磊认为，放宽外国人A股开户限制是扩大资本市场开放的重要举措，意义深远。一是通过新加入的投资者，国内资本市场可以吸收海外市场的先进经验，在规则上进一步规范化和国际化；二是在扩大开放过程中，机构和个人投资者的投资理念会更趋于长期化和价值投资；三是可让海外投资者通过了解中国的企业和市场，进一步了解中国经济而扩大了解对彼此都有价值。

　　竞争

　　证券行业放宽外资准入限制

　　3月份的政府工作报告提出，加快中国金融行业的对外开放，4月份央行行长易纲在博鳌亚洲论坛上宣布进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表，证监会随即公开征求意见修订《外资参股证券公司设立规则》，5月正式实施《外商投资证券公司管理办法》。

　　不到两个月时间，对于扩大金融业开放的政策支持不断加码。

　　最新颁布的《管理办法》将外商投资限制放宽“由参转控”，合资券商业务范围逐步放宽。根据新规，合资券商的境内股东与其他券商的股东条件统一；单个或多个外国投资者直接或间接持股比例放宽至51%；允许新设合资证券公司根据自身情况，依法有序申请证券业务。

　　瑞士银行有限公司5月2日向证监会提交申请，拟将持有的瑞银证券有限责任公司的股权比例从24.99%增至51%，实现对瑞银证券的绝对控股。这表明首家合资证券公司变更实际控制人的申请已获证监会受理，进入审批程序。

　　野村控股株式会社5月8日向证监会递交了申请，要求在华设立控股证券公司，野村控股株式会社拟持股51%。这是新规后首家要求在华设立控股证券公司的券商。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，外资金融机构拥有成熟的国际经验，无疑将加大券商行业的竞争力度，进一步提高外资券商的市场份额。同时，有利于合资券商的发展，为国内券商带来鲇鱼效应，国内券商借机学习先进经验，提升管理能力。

　　案例

　　日本最大券商欲进入中国

　　今年5月，据证监会披露，野村控股株式会社等向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，野村控股株式会社拟持股51%。证监会将依法、合规、高效地做好相关申请的审核工作。

　　公开资料显示，野村控股是日本最大的证券公司。目前，野村控股已布局国内资管、PE行业。

　　公开信息显示，野村证券在1982年便在北京设立代表处办公室，但目前未获取A股承销保荐牌照，野村证券在境内不能参与投行业务。

　　2014年5月，野村控股与国内企业成立中外合资资产管理公司。2014年9月，野村控股与国内企业成立中外合资股权投资基金。公告称，野村控股旗下的全资子公司野村资产管理有限公司与深圳华夏人合资本管理有限公司各出资50%，在深圳市前海经济特区成立深圳东方人合股权投资基金管理有限公司。

　　新京报记者王全浩

　　大事记

　　1990年

　　上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业。

　　2009年10月

　　创业板推出，首批上市28家创业板公司。

　　2010年

　　证券市场制度创新取得新突破，融资融券的推出、股指期货的推出为资本市场提供了双向交易机制。

　　2013年11月

　　证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，新一轮新股发行制度改革正式启动。

　　2013年12月

　　新三板准入条件进一步放开，新三板市场正式扩容至全国。

　　2017年1月

　　国务院办公厅出台《关于规范发展区域性股权市场的通知》对区域性股权市场作出专门的制度安排。