2018年1-6月公司实现营业收入18.9亿元，同增18.4%；归属上市公司股东净利润3.9亿元，同增23.6%；EPS 0.30元。单2季度，公司实现营业收入12.2亿元，同增17.5%；归属上市公司股东净利润2.8亿元，同增21.6%，单季贡献EPS 0.21元

　　公司“零售、工程双轮驱动”战略持续推进，以PPR管道为核心，推广同心圆产业链产品，配合全国性扁平化的营销渠道；零售端稳健增长，工程端持续发力，实现营收和业绩稳健增长。

　　毛利率提升，期间费用率下降

　　报告期内公司综合毛利率46.1%，同比上升1.1个百分点；销售费率、管理费率和财务费率14.4%、8.3%、-0.6%，分别同比变动-0.3、0.4、-0.4个百分点，期间费率22.1%，同比下降0.3个百分点。单2季度公司综合毛利率47.0%，同比上升1.3个百分点；销售费率、管理费率、财务费率分别为13.6%、7.4%、-0.6%，分别同比变动-0.4、0.5和-0.6个百分点，期间费率20.4%，同比下降0.4个百分点。

　　2018年1-6月，尽管国际原油产业链产品价格出现大幅上涨，但是对公司主要原材料PPR和PVC影响有限：PPR累计均价较去年同期下跌2.1%、PVC累计均价较去年同期上涨8.1%。另外，美元兑人民币汇率上升，公司汇兑收益增加，财务费用减少。整体看，公司盈利能力稳步提升，费用管控较优。

　　持续加大业务拓展力度，产品盈利水平提升

　　分产品，PPR管材管件、PE管材管件、PVC管材管件和其他产品销售收入分别同比增长16.4%、18.5%、24.2%和37.7%；其中，PPR和PE产品营收占比分别为56.9%和26.7%，毛利率分别为59.0%和30.9%，毛利率同比分别上升1.1和3.9个百分点。

　　分区域，华东、华北、西部、其他地区销售收入占比分别为52.2%、20.7%、10.1%和17.0%；华东、华北、西部地区销售收入分别增长19.3%、19.8%和27.0%。此外，公司加大对华南地区的拓展力度，营收同增50.8%，营收占比3.0%。

　　盈利预测与投资建议

　　报告期内，伟星新材营收与利润维持一贯以来的稳健增长；零售业务受益于家装品牌消费升级，保持高盈利水平；工程业务持续完善不断拓展，市政、燃气、房产三线并线带动营收较快增长；新产品防水和净水业务渠道协同效应凸显，为公司提供增长新动力。成本端原材料价格相对稳定，公司盈利水平稳中有升，整体经营稳健。我们维持盈利预测，公司18-20年净利润分别为10.4、12.1、14.1亿元，对应EPS 0.79、0.93、1.08元，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济下行需求下滑；原油价格上涨致原材料成本上升。