1)人工智能技术运用极大地提升了产品智能化，并在行业内率先布局和落地。结合官网动态，早在2018年8月31日公司已经在柏林IFA 2018上展示了其地板清洁领域的最新创新成果科沃斯AIVI技术(人工智能和视觉解读)。借助人工智能，AIVI技术赋予机器人深度学习的能力，使机器人“聪明”地识别并避开那些通常会阻碍扫地机器人或吸尘器清扫的家居用品(如电缆、鞋子、垃圾箱和地毯等)。这种人工智能创新技术使清洁变得更加高效，用户无须参与，而由机器人自主完成清洁工作。此次的新产品DG70的发布也是继随机类、LDS规划之后又一次技术迭代，科沃斯不论是在市场份额还是技术储备都在引领行业，新产品爆发也值得期待。同时，展会透露科沃斯现在正积极打造机器人互联网生态圈，让家用机器人在家居智能生活圈内能做更深层的工作。

　　2)技术驱动需求，扫地机器人功能性和智能化程度达到新高度，用户认可度大幅提升，国内扫地机器人渗透率处于较低水平，由可选品向必需品转变趋势加强。早期随机类产品功能性不完善，影响了消费者体验，才使其“必需品”属性受到争议，随着功能性完善，产品认可度越来越高，但目前国内渗透率仅6%左右，有巨大增长空间。

　　3)不惧竞争，绝对龙头享受行业成长红利。加大海外渠道拓展，进一步提升海外收入和市占率。从全球市场来看，目前海外扫地机器人渗透率低(美国大约10%，欧洲大约6-10%)，市场空间大(约占据全球2/3)，同样具有产品渗透率提升，以及公司市占率提升的双加持逻辑。预计公司在海外收入和市占率将快速提升。

　　投资建议与评级：预计公司2018-2020年的净利润为5.01亿元、6.88亿元和9.00亿元，EPS 为1.25元、1.72元、2.25元，对应市盈率分别为39倍、29倍、22倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：扫地机器人渗透率不及预期；行业竞争加剧。

（文章来源：东北证券）