姚秋认为，2019年债市低利率环境有望维持，中等期限债券平均利率水平或低于2018年；国内经济下行压力延续，政策对经济与金融体系将更友好；转债市场将呈现二八分化，稀缺性溢价逐渐消退；股债同向波动特征大于跷跷板效应；经济周期与产业周期共振，低等级债券违约常态化，违约概率从千分之几跃升至2%左右。截至2018年12月18日，统计2014年至今的债券违约情况来看，金融去杠杆、融资渠道收缩对企业资金链条冲击开始出现，信用事件出现增多迹象，对信用利差构成一定风险。

　　“交易长端，提升短端，严守信用风险的底线”，在他看来，交易长久期债券，骑乘中短久期，在业绩与增速间寻求权益市场预期差，等待溢价率下杀带来的转债配置机会。其中，债券交易长端主要采用配置、交易、回避等手段，根据债券收益率水平和经济水平进行合理调整。如去年债券收益率足够高，基本面下行，采用配置方式。但当前债券绝对收益率水平不高，基本面表现较好，这时则选择交易的方式，2019年债券违约率可能上升，需规避债券信用风险。

　　具体债券配置策略方面，姚秋表示，需精细化、动态化投资方法，建立和维护前瞻性的投资体系，坚持从宏观主体与微观个体的基本面出发，结合与资产价格的匹配度，在控制总风险敞口的前提下，获取投资收益。例如，转债投资方面，等待供给放量和估值下杀，耐心不躁动。

（文章来源：中国证券报）