正处成长期

　　回顾2018年，去杠杆导致环保投资下滑，对应环保需求萎缩，还款难度加大，特别是环保类PPP项目影响大。

　　横向来看，整个2018年申万环保指数跌幅达49.68%，跌幅在所有申万二级子行业中居前，环保板块估值也大幅回落。目前行业估值维持在20倍左右，处于近几年的估值底部。在去杠杆的背景下，多数环保公司都受到不同程度的影响，业绩增速有所下滑，环保板块受到估值与业绩的双杀。

　　但2018年10月以来，一系列关于解决民营企业融资难融资贵的问题的政策文件相应出台。业内人士认为，虽然政策利好传导至公司盈利改善特别是工程类公司还需时日，但我国发展环境产业的迫切需求，以及行业融资环境正在朝着积极方向改善，未来环保行业景气依然向好。

　　国金证券(行情600109,诊股)孙春旭判断，我国环保行业正处于成长期。“在经济增长向中高速发展切换时，具有基础设施建设内容、与国民经济其他部门关联性强、具有综合效益的环保产业也将得到大量的资金投入，带动其快速发展。环保产业的形成与发展具有较强的逆经济周期性。我国环保产业发展正处于成长期向成熟期迈进的重要阶段，在中长期内仍有较大的发展空间和潜力。”

　　关注细分龙头

　　首创证券分析认为，宏观政策调整、经济下行压力加大，行业发展模式、商业模式不成熟，以及企业个体风险加剧、技术创新和运营能力偏弱等因素共同作用，使行业步入寒冬，2018年或成为行业分化的起点。不过，一些积极的因素正在积累，环保行业最困难的时候已经过去。

　　中泰证券分析师曾明认为，2019年环保工作的重心仍为蓝天保卫战以及农村环境整治，未来的环境整治将不是简单的“一刀切”，更多的是注重源头上的污染整治，工业企业的治理需求有望加速释放，未来农村环保的投入将继续加强，将继续推动农村环保的发展。

　　国金证券则建议，需要关注政策大力支持且正处于成长期或即将进入成长期的细分领域，寻找环保行业新“量”点。环保未来新“量”点主要是：在打赢蓝天保卫战背景下可以帮助地方政府快速提升空气质量，有望成为城市空气治理标配的大气网格化监测行业；市场增长空间大且盈利模式清晰的生物质发电行业（包括垃圾焚烧发电和农林生物质发电）；法律和标准相继出台，行业不断规范且即将进入成长期的土壤修复行业。