2019年元旦档期票房达到9.94亿元(含服务费口径)，同比下降22%；2018年全年票房566亿元(不含服务费口径；含服务费口径下2018年国内票房达到607亿元，同比增长约9%)，同比增长约8%，增速较往年显著下滑

　　评论：

　　元旦档期票房“大小年”现象显著，19年元旦档国产片供给乏力下票房表现平淡

　　元旦档影片供给以国产片为主，档期票房与档期内国产片质量相关度较高；受国产片内容供给周期影响，元旦档期票房“大小年”现象显著，2016年及2018年元旦档期分别有《唐人街探案》《老炮儿》及《前任3:再见前任》等优质国产片大幅拉升档期票房。

　　2019年元旦档期票房9.94亿元(含服务费口径)，同比下降22%，主要系2019年档期国产片供给乏力导致。档期票房TOP3分别为《地球最后的夜晚》《来电狂响》和《海王》，档期共上映影片5部(其中4部国产片、1部批片)，5部影片豆瓣均分仅为5分，因而仅有2部国产影片票房进驻档期票房TOP3，而占据TOP3位置的海外片《海王》已上映近1个月。

　　展望2019:国产影片质量攀升、供给趋于平稳，进口片将强力接档

　　2018年国产片市场精品迭出，19年国产片供给预计将平稳。经历了2016-17年电影市场低投资回报率阶段，制作端市场持续沉淀，2017H2-18年国产影片豆瓣均分出现触底回升、内容质量提升明显，经历了一个明显的票房回暖周期；2018年票房TOP10国产影片豆瓣均分达7.2分，《红海行动》《我不是药神》《无名之辈》等热映影片豆瓣评分均超过8分。展望2019年，国产影片供给数量预计较18年持平(目前根据艺恩数据，目前处于开拍与后期制作的国产电影项目约300部；根据猫眼数据已经定档的25部、待定档的10部)。

　　2019年将迎进口片大年，有望拉动整体票房增速。2019年进口片已定档部数已达到31部，主要包括经典IP续集如《星球大战9》《终结者6》《一条狗的使命2》《复仇者联盟4》《勇敢者游戏2》《玩具总动员4》等，以及漫威的《惊奇队长》、动画真人影片《阿拉丁》《狮子王》、福斯X战警系列影片等；2018年票房TOP10进口片豆瓣均分达7.2分、较2017年口碑回升，近期进口片《毒液》《海王》市场反响强烈、票房高企，我们预计2019年进口影片有望接棒国产片回暖周期，持续拉动票房大盘增长。

　　持续看好电影市场理性复苏，重点关注发行及院线龙头

　　看好国产影片质量回升以及19年进口片“大年”对票房市场的拉动作用，建议关注具备品牌扩张优势的院线龙头万达电影、横店影视，以及具备平台优势的“线下+线上”发行龙头光线传媒。

　　风险提示：票房不达预期。

（文章来源：国信证券）