光伏：低谷已过，新成长周期来临

　　能源局2019年光伏政策将推出，补贴强度下降，但规模得到充分保证。国内“十三五”光伏规划总量有望大幅提升，同时全球需求也在持续提升。建议关注两点(1)光伏行业低谷已过，中长期全球光伏需求大幅提升，中国光伏制造业占全球绝对主导地位，国内技术、成本双重优势企业，最后胜出，特别是中上游，最终寡头垄断市场。看好通威股份、隆基股份、晶科能源(2)此轮产业链价格大幅下降后，用户侧平价范围地区继续大幅扩大，对于国内来说，特别是分布式光伏，是未来需求增长最重要来源，看好林洋能源、正泰电器、东方日升等标的。

　　新能车：产销持续增长，看好各细分龙头

　　国内新能车产销持续增长，但补贴大幅退坡趋势依旧。乘用车纯电动比例上升，续航里程及带电量增加，电池及电池材料需求提升明显，同时“比能量”等技术指标持续提升，三元高镍、湿法隔膜、软包等细分领域发展势头良好。

　　国内动力电池市场需求巨大，但产能增速也很快，存在产能过剩风险，行业存在价格战、利润下滑压力，但能接近日韩的高端产能并不多，未来高端产品仍供不应求。电池行业集中度不断提升，小厂商未来生存困难，真正具备技术优势和成本优势的企业会在新周期中脱颖而出，其中尤以宁德时代为代表。电池环节强烈看好CATL。

　　材料环节亦是如此，看好具备技术、成本、客户优势企业。正极材料标的推荐当升科技，湿法隔膜推荐恩捷股份，电解液推荐新宙邦。

　　储能市场大规模启动

　　2018年国内储能市场已经步入发展快车道，同比增长翻番以上，总量有望达到GW级。国内市场新能源各项补贴都在收紧，随着电池及系统成本不断下降，储能在没有补贴情况下逐步成长，政策风险小，相对健康。后续电网下属节能公司还将陆续落地百MW级别的储能项目，众多区域发电端还有大量调频项目，加之储能商业项目的持续推进，2019年国内储能有望继续突飞猛进，今后几年都有望快速发展。储能行业整体政策风险小，发展空间大。标的看好阳光电源。

　　风险提示：需求不及预期；补贴退坡超预期；政策不及预期。

（文章来源：财通证券）