不少机构认为，周末《证券法》的修订通过，意味着将全面推行注册制，明显利好券商，特别是头部券商。
这可能是今天券商股板块，特别是龙头券商股大爆发的主要原因。
太火爆！券商股全线爆发，成交超700亿元，中信证券涨停
作为行情风向标，周一券商股集体大涨，表现异常火爆。
行情数据显示，申万证券行业43家上市公司股票全线上涨，其中涨幅超过5%的就多达13只。
今天券商股行情主要由行业内龙头股带动，涨幅超过5%的券商股中，半数以上为大型券商。
券商龙头中信证券强势涨停，全天成交153.83亿元，成交额创下年内第三高。
“牛市旗手”集体爆发！券商板块成交创半年新高，北向资金连续30日扫货…牛市近了？机构这样看
另一大型券商海通证券(15.66 +6.31%,诊股)大涨6.31%，全天成交34亿元。
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华泰证券(20.60 +5.97%,诊股)、招商证券(18.55 +5.82%,诊股)、广发证券(15.30 +5.52%,诊股)、光大证券(13.08 +5.23%,诊股)、国泰君安(18.68 +5.18%,诊股)等大型券商涨幅亦均超过5%。
统计数据显示，申万证券行业43家上市公司（注：该行业分类下未包含东方财富(15.79 +4.85%,诊股)）周一合计成交666.36亿元，如加上互联网券商东方财富后，周一整个券商板块成交超过700亿元，约占两市总成交额的1/9。
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值得注意的是，券商板块今天的成交额也明显超过前几次大涨时的成交额，创下今年下半年以来新高。
“牛市旗手”为何突然集体暴涨？
作为行情风向标，券商股在此番爆发之前，还整体修正了几天，此番突然大爆发背后，究竟有何玄机？
不少机构认为，周末《证券法》的修订通过，意味着将全面推行注册制，明显利好券商，特别是头部券商。
2019年12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，将于2020年3月1日起施行。其中一项重大的制度改革便是全面推行证券发行注册制度。
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此番修订还涉及显著提高证券违法违规成本，大幅提高对证券违法行为的处罚力度，如对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍；对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元；对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款等。这些修订都有利于提振投资者信心。
华泰证券的研究观点认为，《证券法》修订经历“四审”最终落地，助力直接融资和资本市场发展壮大。券商是市场制度革新和建设完善的践行者和受益者。《证券法》改革对资本市场带来深刻变革，其中以注册制和惩罚机制为代表的制度设计，对券商定价权、业务实力、资本实力等方面都提出更高要求。未来现代化投行将从倚赖牌照优势向强化综合竞争力转型，优质券商有望优先受益。
此外，该机构还认为，此次《证券法》修订突出投资者保护，特别是中小投资者的权益保护，专章设置投资者保护，建立征集股东权利制度、普通投资者与证券公司的强制调节制度等。投资者保障完善有望增强其信心和热情，同时倒逼发行人和中介机构履行应尽义务。
方正证券(8.57 +10.01%,诊股)的研究观点认为，科创板注册制的推出不仅为券商迅速带来投行业务增量，也因为对保荐承销方的更高要求带来更高的承销费率。假定2020年创业板成功推行，预计将带来更多业务增量、更高利润率。但同时，从科创板发行集中度较高经验推断，头部券商由于定价能力及销售渠道优势，将优先受益于注册制的全面推行。
天风证券(7.00 +3.09%,诊股)的研究观点认为，头部券商的ROE将迎来拐点，长期看好资本市场改革所带来投资机会。该机构认为，新证券法明确全面推行注册制，融资体系将发生逆转，即将迎来股权融资时代，利好券商投行业务。投行业务将成为激活券商业务资源（财富管理、资本中介、私募股权投资、衍生品等），提升ROE的重要引擎。此外，新证券法健全多层次资本市场体系，将拓宽券商业务体系，考验券商服务优质企业的综合能力，稳健发展的头部券商将继续抢占中小投行的市场份额，行业竞争格局预期优化。最后，新证券法大幅提高违法成本，压实中介机构市场“看门人”法律职责，将考验券商风控能力，风控能力必须与业务发展规模相匹配，否则将会出现券商大幅亏损甚至破产重组的情况。
市场在持续回暖 北上资金连续30个交易日大举扫货
证券板块的今天大涨也带动整个A股市场再次回暖，各路资金投资热情也被重新点燃。上证指数在站上3000点的基础上继续上攻，盘中再次刷新最近3个多月新高。甚至连早盘一度大幅下跌的中小板指和创业板指也转而翻红，收盘均显著上涨。
最为坚定看好A股还是外资。数据显示，截止今日收盘，北上陆股通资金已经连续30个交易日净买入A股，连续净买入天数逼近历史极值。在此期间，沪指从最低2857.32点涨至3041.40点。
回溯可以发现，北向资金较长时间地连续净买入后，A股后续往往出现上涨行情。
最为明显是A股年初的大涨。今年1月23日至2月22日，北上资金连续18个交易日净买入，在其带动下，A股触底回升，上证指数和深证成指期间累计分别上涨8.7%和15.09%。在北上资金连续净买入中断后，A股上涨趋势还在延续，截至4月初，这一轮上涨行情才终止。
当然这一指标也并非百分百准确，例如今年8月末至9月初、10月末至11月初，北上资金曾先后12个交易日和13个交易日连续净买入，但是A股后续表现较为一般。需要说明的是，需要说明的是，这两个时段正好是富时罗素和MSCI纳入A股生效前的时间窗，可能存在部分资金提前布局的因素。如今在两大指数纳A已经生效后，北上资金仍然持续净流入，后续行情或更值得期待。
PS：牛市近了？
基本养老保险制度改革进程有望加速 加大养老金入市力度，城乡居民养老金投资将在2020年底前全国覆盖
作为社保领域改革的重要一环，基本养老保险制度改革有望加快推进。12月30日，在中国社科院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2019》发布式上，《经济参考报》记者获悉，相关部门正加紧谋划基本养老保险制度改革。据多位权威人士透露，除推进基本养老保险基金全国统筹、全面推进机关事业单位养老保险制度改革外，养老金入市力度还将加大，城乡居民养老金投资将在2020年底前实现全国覆盖。
财政部社会保障司司长符金陵指出，目前我国已经建立起职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险两大制度平台，前者为城镇企业、机关事业单位的职工提供养老待遇，后者为没有工作的居民和农村居民提供养老保障。其中，2018年城乡居民基本养老保险基金总收入3870亿元，总支出2938亿元，当年结余932亿元，累计结余7274亿元。基金投资运营工作有效推进。从2018年起各省按年份分批介入，到2020年底将全部实施城乡居民基本养老保险基金委托投资工作。
不过，他也指出，城乡居民基本养老保险制度还存在一些问题，还没有完全形成通过增加个人账户资金积累提高整体待遇水平的机制。下一步，一是继续发挥城乡居民基本养老保险的重要作用，二是深入研究城乡居民基本养老保险制度体制机制问题，尽快健全制度的激励约束机制，引导鼓励城乡居民早参保、多缴费，逐步提高整体的待遇水平。
全国社保基金理事会养老金部主任陈向京指出，截至目前，已有22个省份与社保基金理事会签署基本养老保险基金委托投资合同，签约规模超过1万亿。
“不过由于企业期待减负，财政支出承压，提升养老金市场化投资水平，实现养老保障制度可持续发展势在必行。以基本养老保险为例，目前委托投资比例还没达到20%。要加大养老金市场的投资力度。特别是城乡居民养老保险要尽早通过投资运营、提高账户的养老金水平和基金的支付能力。”陈向京说。
【延伸阅读】
全国社保基金理事会陈向京：提高权益类资产配置比例 关键要对养老金进行长期考核
12月30日，在中国社会科学院第九届社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2019》发布式——“非缴费型养老金制度的中国道路与国际实践”研讨会上，全国社保基金理事会养老金部主任陈向京表示，应正确把握养老金的资金性质，扬长避短，科学配置。提高权益类资产配置比例，关键要对养老金进行长期考核，发挥长期资金的属性。
陈向京说，养老金投资管理对于提升养老金体系的自我平衡能力、实现养老金保值增值、促进资本市场及实体经济发展具有重要作用：一是开展市场化投资有利于应对老龄化的挑战，提升养老保障制度的可持续性；二是养老金市场化运行有利于促进我国资本市场和资产管理行业的良性发展；三是开展养老金投资有利于中国现代化经济体系的建设等。
谈及养老金投资管理工作的做法，陈向京表示，第一，应正确把握养老金的资金性质，扬长避短，科学配置。权益类资产虽然波动大，但长期来看收益率远高于其他各类资产。要提高权益类资产配置比例，关键要对养老金进行长期考核，发挥长期资金的属性。过度约束会使得本是长期资金的养老金变得短期化。
第二，积极推动资产多元化配置，降低波动，控制风险。多元化配置可以显著提高整体资产的风险收益比。陈向京进一步称，多元化投资包括地域多元化、资产多元化，投资于不同发展阶段的国家和地区的不同交易市场，选择不同风险收益特征的相关性较低的各类资产等。近年来，资本市场发展迅速，投资品种不断创新，投资方式日益多元化，以审慎监管的模式，不对养老金投资范围做相对保守的比例性的、固化的约束，有利于展开多元化配置，拓展投资边界，分散风险，把握投资机会。
第三，要把握资本市场的投资规律，敬畏市场，防范风险。资本市场是金融体系的重要组成部分，是实体经济的晴雨表，尽管有些时候市场有效性不强，但是必然有其自身运行规律。要基于价值判断进行投资，尊重经济发展规律和资产价格波动的客观规律，把握价格围绕价值波动、均值回归的原则，在此基础上发现价值，理性展开投资。
第四，要理顺投资管理机制，组建一支优秀的管理团队。近年来资产管理机构已经从依赖牌照资本驱动，转向于依赖技术创新，竞争日益加剧，特别是金融改革开放的格局下，包括养老金、资产管理机构在内的各类机构将面临和海内外各类机构同台竞技的挑战。要尽快建立与养老金相适应的市场化机制，把人才摆在关键位置，建立激励约束机制，有效提高效率。不断地完善投资决策机制，同时也要注意培养部分领域的直接投资能力，强化多元投研能力建设，提升投资运营效率。
