顶尖财经网(www.58188.com)2019-2-21 14:35:15讯：
ICT 行业从传统 IT 向云化迁移的变革在加速。 随着国内经济发展，企业信息化将逐步加深。以往烟囱式的 IT 架构在可扩展性、易维护性方面落后于云架构，信息化行业逐步从传统 IT向云计算架构转变，目前国内企业 IT 架构云化仍处于初始阶段。随着 IT 设施云化的深入，对上游 IDC 基础设施、服务器、通信设备的需求激增，ICT 行业变革正在加速。类比美国2015 年-2018 年的云计算、 IDC 产业发展趋势，中国云计算发展规模和增速与美国 2015年相当，处于企业 IT 云化的初期，整体云计算资本支出增速维持相对高位。按照咨询机构的预测，IDC 行业未来几年增速在 25%-35%区间，维持平稳快速增长。
国内各行业的信息化发展处于初始阶段，潜力巨大。按照信息产业发展的逻辑，当一个国家人均 GDP 超过一万美元时，各行业对信息化改造的需求激增，主要原因来自于人员成本上升，迫使企业对信息化进行改造，以提升人均生产效率。对比来看，中国目前的人均GDP 水平与美国 1980 左右，日本 1985 年左右，中国台湾1995年左右处于相当水平，这几个国家(或地区)在此后的一二十年内，各个行业都进行了大规模的信息化改造。我们预计中国到 2030 年，企业整体的信息化需求将保持稳定快速增长。
云计算应用向巨头集中，带动 IDC 供应向头部云计算企业集中。 由于云计算的规模越大，单位算力、存储、网络的服务成本越低，规模效应明显。国内头部云计算企业的优势明显，后续对数据中心的需求将维持快速增长。以阿里、腾讯、头条为主的头部互联网企业为代表，未来几年头部互联网企业的服务器采购仍将维持平稳快速增长，围绕三个头部互联网企业的供应商，将享受龙头带来的快增长。
IDC 存在区域性供需不平衡，一线城市 IDC 供不应求，非一线城市供大于求。 由于一线城市土地、电力等资源稀缺，且对单位 GDP 能耗下降的诉求较大，而 IDC 的建设属于土地和能耗消耗较大的产业，目前一线城市对 IDC 的建设有严格的规定，长期看政策性限制可能会越来越严。提前在一线城市布局 IDC 资源的公司，将带来一定的紧缺性议价，机柜上架率维持较高水平，持续给企业带来丰厚利润。
IDC 行业重资产、增长快，采用 EV/EBITDA 的估值方式更为合理。美国等成熟市场对 IDC行业普遍采用 EV/EBITDA 的方式进行估值，和 PE 估值法相比，IDC 行业重资产、折旧高的特性，EV/EBITDA 更具参考价值。未来几年看好IDC板块在业绩增长的驱动下，叠加估值方式的切换，将有较大的上升空间，建议关注宝信软件，数据港，光环星网等 IDC 标的，同时，建议关注浪潮信息、星网锐捷、依米康、易事特等上游基础设备供应商。
（文章来源：申万宏源）