顶尖财经网(www.58188.com)2019-4-4 18:30:24讯：

　　政策减负超预期，建设时间、数量规划超预期，设备商产业链恢复速度超预期，三管齐下助力5G蓄势待发。

　　自两会后通信相关产业政策密集落地，政府工作报告中“一般工商业电费下降10%”及3.21税务总局税改细则中“进项税额加计扣除10%的行业明确指明电信行业”，两项政策为运营商减负，盘活了5G建设全局。

　　运营商对于2019年5G基站建设数量规划不断上修，5G资本开支预期不断回暖。特别是中国移动的建设规划，超出市场对于5G建设进度的预期、对于试商用时间的预期。

　　中兴通讯在3.27披露2018年年报及2019年一季报，剔除美国制裁罚款影响，2018Q4/2019Q1的现金流环比皆大幅增长。特别是2019Q1业绩超预期，宣告着中兴通信生产、经营彻底走出停摆阴影，5G设备商产业链已准备就绪。

　　通信行业将从政策密集催化向业绩密集催化转变，订单落地及Q2业绩预期将成为胜负手。2018年年报及2019Q1业绩会在4月份集中披露。从已经发布2018年年报的30家公司，营业收入、归母净利润总规模分别达9359.74亿元(+9.43%)、195.88亿元(-23.54%)，4月还会有82家公司继续发布年报。受益于流量红利的光环新网、星网锐捷等公司增长稳定，受益于5G备货周期的公司弹性较高，这一趋势已在2019Q1预告中，在世嘉科技、新易盛等公司初步验证，预期将在4-6月集采、Q2业绩形成的过程中不断得到验证并强化。

　　在高空间弹性、强产业逻辑的板块中，推荐业绩成长性好、确定性强的标的。

　　首推设备商板块，推荐中兴通讯(5G)、星网锐捷(IDC&企业网)

　　高空间弹性、强产业逻辑的子行业：射频滤波器板块推荐世嘉科技；光模块板块，推荐中际旭创、光迅科技，受益标的新易盛；新材料和新产品板块，受益标的银宝山新、天和防务；

　　边缘计算和物联网是5G最重要的应用技术，推荐国脉科技，受益标的网宿科技、移为通信、广和通；

　　流量后周期关注IDC与VCS板块，推荐光环新网、淳中科技；

　　其他质地优秀的公司，推荐中光防雷，受益标的纵横通信、海能达、高新兴、天孚通信、太辰光、共进股份。

　　催化剂：运营商5G集采即将开启。

　　风险提示：5G投资或进展不及预期。

（文章来源：国泰君安）