《电鳗快报》文 / 杨力

　　  债权换股权，实属无奈啊！

　　9月3日，恒泰艾普发布公告，该公司拟以应收Range公司的全部应收款项，置换Range公司持有的油田区块资产。在2020年6月30日前，Range公司将持有三个油田生产区块开采权益及一个勘探区块勘探权益的RRTL公司100%股权转让给恒泰艾普全资子公司，交易对价9650万美元，其中以现金支付250万美元，剩余部分以Range公司未偿还恒泰艾普债务的全部金额约9400万美元进行抵销清偿。

　　恒泰艾普用应收账款换回三个油田的开采权，这笔买卖做划不划算？

　　《电鳗快报》了解到，此次交易完成后，恒泰艾普将拥有RRTL公司在特立尼达和多巴哥Morne Diablo Farmout Block、South Quarry Farmout Block、 Beach-Marcelle Block 三个油田区块的开采权益以及 St. Mary 油田区块的勘探作业权益。

　　根据Range 公司聘请的第三方中介机构 Rockflow Resources Limited 公司于2019年8月出具的关于其全资孙公司RRTL公司储量报告，上述三个油田生产区块剩余经济可采储量为1603万桶，估值10,800万美元。

　　单从三个油田的可开采储量和估值来看，恒泰艾普这笔买卖做的还不错，但该公司最终能获得多少收益还要看RRTL公司以及油田的过往经营状况。

　　事实上，9月4日，深交所就针对此次交易想恒泰艾普发去了问询函，要求该公司补充披露RRTL公司主要股东及各自持股比例、主营业务、最近一年又一期主要财务数据、此次收购RRTL公司交易作价的定价依据及其公允性等。

　　此外，深交所还要求恒泰艾普上述油田区块相关资产最近三年的历史经营情况，包括但不限于年开采量、年收入、年净利润以及是否达到预计经济规模以及上述油田区块取得预期可采储量的技术要求和自然条件约束，在勘探、开采、销售环节可能存在的风险及不确定性。

　　应收账款占比太高 债权换股权无奈之举？

　　事实上，恒泰艾普这样做可能也是无奈之举，因为该公司资产负债表中的应收账款占比很高高，该公司的应收账款和长期应收账款占比合计接近该公司总资产的30%。

　　对于此次债券转股权，该公司在半年报中也做了披露：

　　2019年3月15日恒泰艾普第四届董事会第四次会议审议通过了，鉴于Range公司拟定向增发股份收购相关资产，进行资产重组。恒泰艾普与Range公司就公司应收款项事项经过多次磋商达成一致，参加其重组计划，主要内容如下：

　　将对Range公司的1,970.00万美元应收账款在Range公司层面转换为Range上市公司股份。由于完成该笔债转股的时间目前无法确定，为避免不确定性，该笔应收账款所产生的利息不转股，延期三年至2023年11月，年利率保持之前约定的6%不变，到期一次性支付；(2)将与Range公司形成的2000万美元可转换债转换股票价格由之前约定的0.88便士降为0.11便士，年利率保持之前约定的8%不变，债转股期限延长三年至2022年11月；(3)将对Range公司的4,179万美元应收款项的回款账期，延长至2023年11月，年利率保持之前约定的6%不变，到期一次性还本付息。

　　恒泰艾普在半年报中批注，对Range公司的492,858,248.52元债权是恒泰艾普及其子公司为Range公司及其子公司提供油田相关服务形成应收款所致。

　　巨额坏账准备拖垮公司业绩？

　　除了应收账款在总资产中占比较高外，《电鳗快报》注意到，恒泰艾普的坏账准备的金额也巨大。截至6月30日，该公司单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款金额高达2.2亿元。这些应收账款来自8家公司，2.2亿元应收账款全额计提坏账准备。

　　如此巨额的坏账准备，该公司上半年业绩出现亏损是可以想象的，而且，由此可见，恒泰艾普接受9400万美元债权换股权也算是明智之举，总比“颗粒无收”强吧！但就不知这三个油田能否给该公司带来足够利润，以提振其目前糟糕的业绩表现。

　　恒泰艾普8月28日发布的上半年财报显示，实现营业收入5.85亿元，同比减少了30.5%；扣非前和扣非后的净利润分别为-1693万元和-2324万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.2亿元。