兴证策略王德伦分析，全球经济基本面从疫情中恢复向上，流动性预期变化是引导行情的主要矛盾。岁末年初是重要的投资时点：基本面持续向上，内外经济改善，景气向上补库存品种有望成为受益方向。待经济增速拐头向下，流动性将阶段性成为市场焦点，其预期改善有望为投资者提供较好买点，此时流动性受益的方向值得投资者重点关注。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】银行

　　中金分析，近期银行板块较为活跃，10月初以来银行指数/恒生内地银行指数分别上涨5%/19%，板块估值修复正当时。向前看，我们认为，上市银行2021年净息差平稳，中收增长预期乐观，主要源自较低的基数和快速恢复的体验式金融活动；上市银行2021年净不良生成率和信用成本同比下行，主要源自预期损失模型提前计提和快速修复的资产负债表。我们重申“业绩反转，而非反弹”的行业判断，修复逻辑与盈利提升逻辑共振。

　　财信证券表示，维持行业“同步大市”评级。三季报业绩落地，银行板块估值修复有望。

　　【主题二】造纸

　　天风证券提到，Q3 国内消费继续复苏，C端家居、生活纸品、文具等领域均持续恢复，此外，轻工出口链在Q2分化(居家办公受益)背景下，Q3双重受益防疫+产能替代，出口板块全面修复，Q4料修复趋势依旧。

　　万联证券表示，包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业。

　　【主题三】有色

　　国盛证券表示，继续布局顺周期资产，优选基本面夯实板块。工业金属方面，铜、铝等金属价格在需求升温与库存出清背景下已率先回涨，板块业绩表现持续向好，在基本面与宽货币环境下未来价格上涨有望延续，板块龙头具备优质回报预期。从业绩弹性与产储量确定性角度上看，建议关注具有优质矿山资源并即将迎来产量释放期的紫金矿业(601899.SH)以及拥有海外矿产扩张势力的洛阳钼业(603993.SH)。贵金属方面，金价重新上行预计在美国新一轮刺激政策下启动，通胀上行叠加低利率环境将长期压制实际利率位于零以下，继续看好黄金企业投资价值，从矿产金体量与业绩纯度上看，建议关注山东黄金(600547.SH) 与赤峰黄金(600988.SH)。

（文章来源：东方财富研究中心）