市场动荡是否会引发金融危机

　　从市场下跌幅度来看，欧美似乎已经陷入到金融危机当中。那么，真正的危机是否已经来临？

　　外资大行分析师表示，美国10年期国债收益率差不多等于经济增长率，从这一指标来看，意味着增长率一夜之间从2%以上，降至零附近。有关低利率等于廉价资金的说法已经站不住脚了，因为信贷趋紧，现金枯竭。

　　中信建投证券(06066)金融工程首席分析师丁鲁明告诉券商中国记者，最近A股大跌更多是受外围因素影响，一是全球范围内（除中国外）新冠肺炎的感染人数还在上升，目前看不到拐点；另一个原因是在OPEC+谈判无果而终后，沙特大幅降低原油售价，对国际原有供给形成了新的不确定事件。

　　“但我们认为这更多仍是恐慌情绪的蔓延，出现金融危机的概率非常非常小。”丁鲁明表示，金融危机在历史上发生的时间点有其自身规律，比如说逢八出现的概率比较大，而从中信建投证券康波周期的大框架来看，也是在多重经济周期共振时更容易出现金融危机。但目前我们正处在经济库存周期的上行周期，这个时间段很难出现比较深的经济冲击。

　　“当然，因为受到疫情影响，经济增速受到一两个季度的冲击，是可能的。但反观历史上，全球资本市场对疫情的反应都不强烈，疫情仅仅是短暂变量，就以SARS期间为例，对经济的冲击没有超过三个月，对市场的冲击没有超过一个月。”丁鲁明认为，当前，原油价格暴跌对金融市场带来了一些不确定性，这其实是因为市场对俄罗斯接下来会做出何种反制动作存有不确定性，因此做出了一些规避风险的动作，这仍是一种偏情绪性的影响。从大方向来看，这个事件最终的影响是增加供给，对油价起到打压作用，对全球经济而言并不是利空。

　　3月9日，北上资金出现史上最大净流出，金额超过143亿。丁鲁明认为，北上资金净流出的主要原因是相对海外市场而言，A股更加抗跌，所以资金进行均衡配置。但这种波动大概率是以“天”为单位来衡量的，都是短线的资金行为；长线来看，在美国整体放松流动性的背景下，中期资金还是会回落到对疫情冲击比较小的国家。根据中信建投证券的历史统计，一般来说，在美国大幅降息后三个月内，新兴市场指数都有比较好的表现。

　　中信证券(06030)首席经济学家诸建芳在接受券商中国记者采访时表示，国内经济金融出现超预期波动的可能性不大，他向记者阐述了三点理由。首先，我国疫情基本得到控制，现在主要是输入型病例以及散点出现的病例；第二，我国的货币政策和财政政策都还有释放空间，我国距离零利率尚有距离，具有投放货币的空间，财政方面总体赤字并不高，也有进一步释放的空间；第三，再看经济基本面，三月份以来，我国复工复产已经找到了合适的方式，比如点对点的农民工返岗模式、企业封闭式管理、产业链上下游协同复工等，预计二季度国内经济活动可以回归正常状态。

　　新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示，主要受疫情扩散影响，全球金融市场大幅动荡，目前已是类金融危机，对中国的影响最困难的时候已经过去。疫情虽然首先在中国爆发，但中国政府已经较快的把疫情控制住了，现在疫情在全球地区的扩散，会让这些地区的经济活动受到抑制，全球金融市场动荡由此就产生了，所以大宗商品包括原油价格出现了大幅度下跌。

　　目前来看，我国疫情大概率到三月中下旬就会结束，下一步主要应防止输入型病例。下一阶段海外市场相对受到的冲击就会比较大，也会导致需求减弱，进一步影响我国的进出口数据，对此要保持警惕性，即需求减弱会影响我国的经济发展。