在李秉恒看来，当前证券不良资产处置领域主要存在四方面问题：缺乏专门的证券不良资产处置机构；处置周期较长、手段不足，债券违约处置通常耗时3至5年，甚至更长时间，部分案例中，投资者只能被动等待司法程序；债券等证券资产持有人相对分散，给风险处置带来困难；困境企业对接产业资本的渠道不畅。

　　对此，李秉恒建议，设立证券监管部门牵头的证券行业不良资产处置机构。他认为，证券不良资产处置机构应由人民银行指导，证券监管部门牵头，交易所、行业协会、部分市场机构出资设立，处置机构不以盈利为目的。同时，可以发挥行业培育功能，通过设立基金等方式，组织和引导市场各主体积极参与证券不良资产处置，积极探索总结证券不良资产处置业务模式，向市场推广可供复制的经验，促进行业发展壮大。

　　在李秉恒的设想中，与传统的资产管理机构主要对接银行体系不同，证券处置机构主要依托资本市场开展违约债券等证券领域的不良资产处置。随着刚性兑付打破，违约债券将成为常态化的不良资产类别，也将成为证券不良资产处置机构的主要业务标的。

　　在资产处置手段方面，李秉恒认为，要突出股债结合的方式。证券不良资产处置机构以市场化方式运作，在资产处置过程中，注重发挥上市公司的平台优势，探索推动通过债转股等股债结合方式化解企业债务风险。同时，要兼顾企业短期风险化解和长期转型发展，在帮助困境企业暂时缓释风险后，支持企业相对从容地寻找具有业务协同性的产业资本介入，通过重组、重整等方式重新焕发生机。

　　设立证券不良资产处置机构的最终目的，是要推动证券不良资产处置相关制度完善和生态建设。李秉恒表示，要发挥证券不良资产处置机构的牵头作用，提升证券持有人在企业债务处置中的话语权，提高市场化平等协商和司法程序效率，推动不良资产处置方式创新。在实践中不断查找现有制度堵点、断点，做好政策调研，发挥政府背景下的沟通协调优势，推动有关部门完善相关市场机制和司法制度，提升证券不良资产处置效率，促进形成良好市场生态。

（文章来源：上海证券报）