1月14日晚，九鼎投资公告，公司及相关责任人收到了证监会行政处罚预先告知书，经调查认定，九鼎控股及九鼎集团董事长吴刚涉嫌利用他人账户从事证券交易，九鼎集团及时任高管多人涉嫌信息披露违法。

　　证监会对九鼎投资间接控股股东九鼎控股予以没收违法所得及罚款，没收违法所得5.01亿元，并处以1亿元罚款；对九鼎控股执行董事、九鼎集团董事长吴刚给予警告，并处以10万元罚款；其他五名高管被处以5万元到10万元不等的罚款。

　　九鼎集团曾是新三板龙头企业，业务覆盖金融、保险、证券等多重领域，设立公募基金九泰基金，控股收购九州证券，一度坐拥千亿市值。

　　2014年4月，九鼎集团在全国股转公司挂牌，并于4月23日完成2014 年第一次定向发行股票。之后，九鼎集团开始筹划 2014 年第二次定向发行股票。而两张行政处罚事先告知书，均指向2014年的第二轮定增。

　　据公告披露，经监管部门调查，九鼎集团在2014年第二次定向发行股票过程中，故意隐瞒实际认购定向发行股票的股东数量，在《北京同创九鼎投资管理股份有限公司股票发行方案》等信息披露文件中进行虚假记载，从而达到规避监管的目的。

　　具体来看，九鼎集团进行二次定向发行前，其控股股东同创九鼎投资控股有限公司(以下简称“九鼎控股”，实际控制人吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇)曾与161家单位、个人分别签订了《股份转让协议》，约定九鼎控股将其拟认购的九鼎集团第二次定向发行股票以约定的价款和股数分别转让给上述161家单位、个人。

　　同时约定九鼎控股“协调九鼎投资(现为九鼎集团)的其他股东按照同样价格转让同样数量的九鼎投资的股票给甲方(即161家单位、个人)”，亦属于九鼎控股完成了股份转让义务。

　　也就是说，第二次定向发行后九鼎集团的实际股东人数累计超过 200人，达到了335人，依法应当报经中国证监会核准，但九鼎集团仅按照第二次定向发行的“表面形式”履行着全国中小企业股份转让系统的备案程序。

　　此外，九鼎控股还利用“钱国荣”等 5 个证券账户从事证券交易。

　　据披露，2014年6月20日，九鼎控股与钱国荣等5人签订的《借款协议》约定，在债权债务存续期间，九鼎控股有权随时要求钱国荣等5人将其所认购的九鼎集团定向发行股票，按照发行价格，转让给九鼎控股或九鼎控股指定的第三方，所得价款用于提前清偿借款，同时九鼎控股豁免相应借款利息。

　　同时，钱国荣等5人向时任九鼎控股执行董事吴刚出具《委托书》，将其证券账户及拟分别认购的九鼎集团第二次定向发行股票委托吴刚管理，吴刚受托可进行“登录委托方证券账户”“根据受托方指示进行买入、卖出操作及资金划转操作”等行为。

　　其中，2014年7月10日至14日，九鼎控股将上述借款款项转入钱国荣等5人银行账户。不早于2014年7月6日，九鼎控股利用“钱国荣”等5个证券账户认购九鼎集团定向发行股票4.13亿股。自2014年8月12日至2015年4月16日期间，吴刚指使相关人员具体操作“钱国荣”等5个证券账户，通过全国股转公司卖出“九鼎集团”3.75亿股，扣除交易税费及作为借款清偿返还给九鼎控股后实际盈利6837.25万元。

　　需要指出的是，早在2014年6月九鼎集团定向发行股票实施前，九鼎控股即利用“冯源”证券账户持有“九鼎集团”3251.72万股。2015年5月25日至26日，九鼎控股利用“冯源”证券账户通过全国股转公司卖出“九鼎集团”2159万股，扣除交易税费后实际盈利4.33亿元。

　　综上，九鼎控股在2014年8月12日至2015年5月26日期间，控制“钱国荣”等5个证券账户交易“九鼎集团”，合计盈利5.01亿元。

　　2015年6月，在新三板挂牌一年后，九鼎集团突然宣布停牌，股价停摆在18.63元/股。

　　2018年3月23日，在历经一千多天的停牌后，九鼎集团终于发布复牌公告，并称，因涉嫌违反证券法律法规，证监会已对九鼎集团进行立案调查。经历了私募自查、整改等事件。复牌后的九鼎集团股价大跌，参与定增的投资者暴亏。截至1月15日午间收盘，九鼎集团的股价仅有0.62元，总市值为90亿元左右，较之最高时的千亿元跌去了九成以上。

　　不过，值得一提的是，随着处罚结果的落地，九鼎集团近两天的股价出现了大幅上涨，累计涨幅超过40%。在A股上市的九鼎投资近两天的股价则累计上涨超过10%。

　　九鼎集团近年来的变化，是私募历经数年野蛮生长后逐渐规范的一个缩影。

　　九鼎早期凭借着大规模地抓取Pre-IPO项目，以此突击入股，等到它们上市之后赚取上市溢价的“工厂化”PE模式，获得了快速扩张，拿下了“新三板第一股”的千亿市值，获得了无数效仿者，更引发着市场争议无数。其大手笔增资一方面获得着极大流动性促进收购业务，但另一方面随着收购业务越来越多，资金链越拉越长，为日后的资金困局埋下伏笔。

　　早年的私募基金行业在快速发展的同时，行业风险逐步显现。自2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》正式对外公布实施，私募开启监管时代。而自2015年末证监会叫停私募股权投资机构挂牌新三板以来，PE/VC上市这件事已多年没有被重提。

　　2021年新年伊始，证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，进一步加强了私募基金监管，严厉打击各类违法违规行为。

　　新规不仅首次对私募基金名称作出了类型分类的要求，还明令禁止了借贷、担保、明股实债、资金池业务、自融等一系列违法违规行为。

　　行业人士对记者表示，九鼎集团调查结果出炉，结合证监会刚刚发布的《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，私募行业将进一步得到规范。而未来如何解决PE/VC上市中包括信披在内的问题，还需要监管部门进一步指出方向。

　　1月8日，深圳市地方金融监管局发布了《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施(征求意见稿)》，提及将探索优秀股权投资管理机构上市制度。随着私募行业的监管政策的不断完善，私募股权基金上市或将迎来新的开端。

（文章来源：上海证券报）