顶尖财经网(www.58188.com)2021-1-7 13:31:41讯：

　　上证指数放量突破震荡上沿，春季躁动行情演绎。继A股各大指数以新高姿态收官2020之后，全A成交额连续三日突破万亿。上证指数走出五连阳，放量突破3500点震荡区间上沿。本轮行情的启动是由于央行挖潜贷款利率及中欧投资协定初步落地分别松动估值桎梏和提振风险偏好，结构上短中长期成长逻辑兼具的军工、新能源板块成为两大上涨主攻手。

　　历数春季躁动中的券商行情，胜率和预期收益率双高，但通常不会作为独立的领涨主线出现。回顾2011年至今春季躁动行情，尽管每轮领涨主线不同，但券商股通常都有良好表现。在过去10年春季躁动行情中券商股有7次较万得全A指数跑出超额收益(胜率70%)，平均超额收益率达4.46%，在各大行业指数中胜率和超额收益率双高。仅有3次行情(2014年、2015年和2017年)中券商股跑输全A指数，其中有2次是因为是本身春季躁动的强度相对较弱(2014年和2017年，全A指数涨幅约在10%以下)，1次是因为券商股在上一年末已经走出一波强势反弹行情(2015年，2014年11月~2015年1月初券商指数涨145%)。春季躁动的特点是行情普涨，成长、中小市值占优，通常券商股不会作为独立领涨主线出现，而是往往配合市场上涨主线，起到情绪放大器的作用。

　　增量资金在途、市场赚钱效应抬升，春季躁动中券商行情不会缺席。当前时点看增量资金仍在途，元旦后首日新发基金募集份额380亿元，当前仍有多只基金正在发行，按30亿/只平均募集规模计，保守估计1月偏股基金募集规模约在2000亿，较上月环比正增长且高于2020年同期。近一周市场交投和赚钱效应明显放大，全A上涨个股比较前2月增7个百分点至53.5%，涨停个股比增0.82个百分点至2.17%，融资买入额在全市场成交额占比、市场日均成交有明显放大。同时券商板块在经历半年的盘整后估值性价比显露，2020年预测市盈率略低于过去10年均值水平。增量资金入市、市场交投放大、赚钱效应抬升，将共振形成正反馈强化券商行情，券商板块的超额收益有进一步扩张空间。

（文章来源：国泰君安）