核心结论：

　　基金发行市场回暖，股票仓位处于历史高位。本季度，基金发行市场再度回暖，权益类基金发行量相比二季度明显增加。2021Q3，主动偏股型基金共发行199只，合计发行份额3432.24亿。分类型来看，本季度发行以偏股混合型基金和灵活配置型基金为主，相较上一季度，偏股混合型基金增加83只，灵活配置型基金增加105只，普通股票型产品本季度净增加21只。仓位上，主动偏股类产品股票配置比例进一步上调（由80.90%上调至81.88%），处于历史（2012年以来）相对高位。分产品类型来看，除普通股票型产品仓位均值和中位数均出现一定程度下调外，其余两类产品仓位均出现不同程度提升，其中偏股混合型产品仓位提升较为显著。

　　板块配置：主板获增持，创业、科创仓位下调。绝对配置比重方面，主动权益类产品本季度选择加配主板，创业板和科创板配置比例则出现一定程度下调或基本持平于上季度。超配比例（按流通市值）走势与绝对配置比重类似，主板（-14.06%→-13.14%）超配比例有所上行，而创业板（12.24%→11.37%）、科创板（1.82%→1.77%）超配比例则出现明显下降。

　　行业配置：机构资金对中上游原材料、大金融板块关注度提升。此前资金拥挤度较高的硬科技赛道（包括大制造、TMT等板块）仓位在本季度出现小幅回调；在通胀预期、各地推行双碳等推动下，资金对中上游原材料关注度有所抬升；大金融板块在财富管理主题加持下获得机构资金大幅加仓；大消费板块（包括可选消费、必选消费）仓位则继续下行。

　　一级行业增持情况：以流通市值为基准，2021Q3超低配环比最高的是非银金融、化工、有色金属、房地产和计算机，超低配环比最低的为食品饮料、电子、公用事业、医药生物和采掘。

　　二级行业配置：基金重仓持有的101个申万二级行业中，2021Q3持仓市值增加排名前五的行业为化学制品、稀有金属、证券、化学制药和房地产开发；减少前五的行业为饮料制造、电子制造、医疗器械、生物制品和银行。

　　资金持股进一步分散化，重仓股集中度明显回落：本季度，机构资金持股进一步分散化，表现为重仓股数量显著抬升，但重仓市值有所下降。持仓集中度数据上也反映出本季度机构资金持股分散化的情形。2021年三季度，持仓市值前10、前20的集中度分别为13.13%和18.56%，较前一季度分别降低2.61pcts和2.95pcts。

　　风险提示：经济修复进度不及预期，流动性收紧超预期，海外不确定性风险等。