您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

东北证券:万盛股份买入评级

加入日期:2021-2-1 17:39:53 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



闁告帒妫旈棅鈺呭礆鐢喚绐�



  顶尖财经网(www.58188.com)2021-2-1 17:39:53讯:

  事件:(1)万盛投资南钢股份签署《股份转让协议》,万盛投资将其所持5000万股公司股票(占总股本14.42%),以23.73元/股的价格协议转让南钢股份;(2)实施股票期权激励,行权价格为25.66元,行权条件为2021年、2021+2022年、2021+2022+2023年实现的净利润不低于5.60亿元、12.60亿元、21.35亿元;(3)修订定增方案,从定增不超过7.7亿元上修至15.7亿元,且发行对象为南钢股份,全部以现金认购,协议价格为20.43元/股,锁定三年。

  现价实施股权激励绑定业绩高增长,彰显未来成长信心。此次股票期权激励的强有力条件,一是行权价格25.66元/股属于现价实施,表明公司对未来充满信心;二是行权条件绑定未来三年高增长,2021年、2021+2022年、2021+2022+2023年实现的净利润不低于5.60亿元、12.60亿元、21.35亿元,主要是基于主营产品磷系阻燃剂BDP确定性高景气,公司驶入发展快车道,也为未来产能升级、山东项目扩张打下扎实基础。整体而言,老员工高价股权激励、新实控人入主,打开更大想象空间。

  实控人将变成郭广昌,有望与复星系互相赋能、协同发展。受让方南钢股份总共拟以现金方式合计不超过28.23亿元收购公司股权,包括(1)协议转让受让控股股东万盛投资所持有的5000万股(23.73元/股),(2)全部认购定增7700万股(20.43元/股);若确认2021年半年报利润超过2亿元(含)且本次认购获得证监会批准,南钢将再支付转让价格溢价6350万元。此次发行完成后,郭广昌将成为公司实控人,南钢股份持股比例为29.98%,公司现实际控制人高献国家族持股比例降为20.74%。此次郭入主,我们认为是复星系延伸新材料领域的发展战略之一,立足南钢的制造业,互相赋能、复合成长。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。公司2020年业绩预增,归母净利润为3.8-4.0亿元,中值3.93亿比三季报指引高0.23亿元。公司核心产品BDP景气可看长,我们上调盈利预测,预计2020-2022年实现营收24.68/32.83/38.93亿元,归母净利润4.00/6.96/7.87亿元,对应PE 分别为24/14/12X,重申“买入”评级

  风险提示:股权变更失败,业绩不达预期。

(文章来源:东北证券

编辑: 来源:



    闂侇喗鍨块崳鍛婄珶閻楀牊顫栭柨娑欑煯娴滄帗绋夋繝浣风箚闁诡収鍨拹鐔煎礆閸℃ḿ鈧晫鏁崼娑掑亾娴e憡鍊ゅù锝嗙矋閺岀喖骞撻幇顏嗚繑闁挎稑鏈﹢鎵博濞嗗海鐟濋柟鏋劜濠€渚€鎮ч崼鐔哥秬闁挎稑鐬兼晶妤呭级閸愩劎绉洪柛妯煎枍缂嶆棃鎳撻崨顔碱暡闁哄牆顧€缁辨繃淇婇崒娑欑畳濞撴氨鏁告慨閬嶅箖閵娧勭暠闁绘鐗婂ḿ锟�,閻犲洤鍢插鐑藉籍閹绮撶紒顖滅帛閸ㄦ粍绂掗敓锟�,闁瑰瓨鍨冲⿰鎴犱焊閸℃瑧褰岄柛妤勬珪閺佺厧顫㈤敐蹇曠<濞寸姰鍎扮粭鍌炲棘閸モ晝褰块柛鎰噹椤旀劖绂掗崨顒€鏁╅悶娑栧妺缂嶆棃鎳撻崨顒勫殝濞存粓缂氶~鍥倷閻у摜绀夊☉鎾抽叄閵嗗﹦浜搁弽顒€鍋嶇紓浣哥箳缂嶅寮悩鎻掑綘闁靛棗鍊搁崣楣冨储閻斿嘲鐏¢柟顑倷绨伴柛娆忥攻閺嬪啯绋夐銏☆€戦弶鈺冨閺嬪啰鈧稒顨呴幏浼村礃閸涱収鍟囬柡鍫簽缁繝寮甸鍌滃讲閻犲洣绀侀悿鍕晬鐏炵瓔鍤犻柡鍫墯閺嬪啯绂掗妷銉ユ尋闁稿繑婀归懙鎴﹀礂閵娾晛鍔ラ柟瀛樼墳閳ь剙鎳橀崕鎾礆閸℃鏁堕悗鐟扮畭閳ь兛鐒﹂弸鍐偓娑欘殘濞堟垿鎯囬悢椋庢澖闁诡儸浣插亾娴e摜鏆氶柡浣哥摠閳ь儸浣插亾娴gǹ鎸ら柡鍐煐閳ь儸鍕嫳缂佹梹鐟ょ粭澶嬫媴濠婂啫姣夊ù鐘侯唺缂嶅秵绌卞┑濠勬闁瑰瓨鐗楁竟娆戞嫚閻氬绀夐悹鍥╂焿椤曚即鎳撻崨顒傜煂濞达絾绮屽顒勬嚀閸愯法绀夋鐐村劶椤曨剟鎳涢鍥舵斀闁哄秶枪閻ゅ嫰鎯勭粙鍨綘闁告劕鎳庨鎰板Υ閸屾稒鎷遍柡鍌氭矗缁楀鎷呭⿰鈧拹鐔煎箮閺囷紕銈柣銊ュ缁剁兘骞戦敓锟�,濞寸姴鎳嶇欢鐢稿矗閸屾績鍋撻崘璺ㄧ闁硅鍠楅婵嬪礂閵夈儳顏�,濡炲閰e▍鎾绘嚊椤忓懎顎撻柕鍡楀€歌ぐ鍌滄暜閸愨晜鎷遍柡鍌氭矗缁狅綁鎯勯鐐暠闁革负鍔嬬花顒佸閻樿櫕灏¢柡鍥ㄦ綑椤︽寧绌遍埄鍐х礀闁挎稑鑻懟鐔哥▔瀹ュ棗澹堥柛娑樼-濞煎啯銇勭捄铏规癁閻犳劑鍨荤划锛勭磾閹达絿顩甸柛姘湰閸ㄣ劑鎳撻崨顓熷剨閻庤纰嶅﹢浼村棘閸ヮ剙鍔ラ柛鎺戞娴滄帡宕f繝鍌氬伎闂侇喓鍔忛~鍥倷鐟欏嫬鐏楅柛鎰噹椤旀劙濡撮崒姘兼搐閻庝絻顫夊﹢浼村棘閸パ冩暥閻庣顫夊﹢渚€鎮块幋婊呯枀闁挎稑鐭侀顒勫矗婵犲啯顦у☉鎾冲閸ㄦ粍绂掗鍐х矒缂侇垱鐪归埀顒婃嫹

濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 閻犳劧鎷� 缂備緤鎷� -- 濞戞搫鎷� 闁告鎷� 濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 缂傚喛鎷� 缂備緤鎷� 濞e浄鎷� 闁诡叏鎷� 闁哄牞鎷� 闁告棑鎷� 濞戞搫鎷� 闊浄鎷�
www.58188.com