点评：1)近一年公司新签项目达47万方，公司对气体业务的投资在加大。公司2019年12月至目前新签项目总计约47万方，其中仅5.52万方为收购的设备，其余约41万方全部为新建设备项目，充分证明公司近几年对于气体业务的投资在加大，同时单体项目的规模也不断扩大，这些项目投产后盈利能力将更强。

　　2)公司现金流情况良好，同时准备发行可转债募集资金，为后续大力发展气体业务奠定了良好的资金支持。公司近两年经营性现金流情况十分理想， 2020年前三季度实现经营性现金流6.5亿与净利润持平。同时公司将发行可转债募集资金不超过18亿元，主要用于公司目前在建的气体业务的投资，为公司持续投资气体业务奠定了良好的资金基础。

　　投资建议与评级：预计公司2020~2022年归母净利润为8.5亿、10.4亿和12.5亿，PE为37倍、30倍、25倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：气体项目进展不达预期；设备订单不大预期。

（文章来源：东北证券）