国泰君安证券发布研报称，市场低估了江苏银行的区位优势和资产质量水平，从而低估了公司潜在的盈利改善（ROE和拨备覆盖率）空间，当前江苏银行的估值仅约0.6倍pb（2021），性价比极高，给予江苏银行“增持”评级，上调目标价至9.22元。

　　国泰君安证券给出了江苏银行被市场低估的三大理由：1）区位优势明显，市场对此认知不足；2）资产质量好于市场预期，奠定业绩释放潜力；3）预计ROE和拨备覆盖率将得到显著提升，从而驱动估值修复。

　　具体来看，区位优势方面，从网点分布来看，江苏银行近半的网点布局于苏南地区，该区域经济发展水平较高，信贷的不良率偏低，对该行整体资产质量表现起到基石作用。尽管部分投资者担忧苏中、苏北地区的潜在不良风险可能拖累公司整体资产质量，但江苏银行却在苏中、苏北更具竞争优势，其在连云港(行情601008,诊股)、淮安、宿迁和徐州等地的市场份额遥遥领先，区域业务成长性也更好。

　　资产质量方面，该行近年来不良率、关注类贷款率、逾期贷款率和逾期贷款/不良均处于稳步下行的趋势当中，相比其他上市城商行更为稳定。根据2020年业绩快报数据，2020年江苏银行不良贷款率为1.32%，较期初下降了0.06个百分点，连续五年下降，为上市以来最低。在全国经济持续复苏的趋势下，发达的江苏地区经营复苏预计更明显，不良率有望继续稳步下行。

　　此外，江苏银行拨备覆盖率改善幅度明显，2017年末，江苏银行拨备覆盖率仅有184%，至2020年末已升至255.74%，较2020年期初提升了22.95个百分点，连续五年提升，这意味着该行风险抵御能力进一步增长。国泰君安证券认为，江苏银行的拨备覆盖率未来仍有较大提升空间。

　　与此同时，中泰证券则给予江苏银行买入评级。评级理由主要包括：1）江苏银行：深耕江苏，聚焦高端制造业、中小企业；2）江苏省：制造业大省，中小企业资源丰富；3）江苏银行在优质中小企业、高端制造业具有高护城河；4）江苏银行的高性价比。高安全边际：低PB与优质资产质量；向上弹性：低 PE 与成长持续性。

　　经营方面，1月18日，江苏银行披露业绩快报显示，2020年全年江苏银行实现营业收入520.26亿元，同比增长15.68%；归属于上市公司股东的净利润150.66亿元，同比增长3.06%。

　　值得注意的是，央行昨日公布数据显示，2月，我国人民币贷款增加1.36万亿元，同比增加4529亿元；社会融资规模增量为1.71万亿元，较上年同期增加8392亿元。2月末，广义货币（M2）余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。分析人士认为，2月份新增信贷、新增社融、M2等数据超出市场预期，反映实体经济融资需求较为旺盛，信贷供需两旺。