这个问题从长期来看，的确如此。如果某个产品的5年、10年最大回撤都比别人小，确实能体现回撤管理能力。

　　但是，单次回撤的大小可能更多来自于它的持股结构，以及它与市场的相关性。比如说，这一次不少基金出现大幅回撤，主要原因是前一阶段基金抱团的一些股票出现了大幅下跌，有些基金可能没持有这部分股票，下跌就会少一些，但它此前的表现可能也并不如那些回撤大的基金好。

　　所以回撤这个指标，应该拉长来看，而不是说看单次。

　　Q2:所以基金回撤应该从相对概念的角度去评估？

　　确实是相对的概念。因为权益类基金持有的是股票资产，股票资产的波动很大程度上来源于大盘的波动，当整个市场出现系统性风险的时候，要回避比较困难。

　　我们通常有一些指标来衡量回撤管理，具体的指标比如像年化收益比上最大回撤，或者是年化收益比上最近三年的最大回撤，这些指标可以刻画基金之间的相对比较，因为毕竟我们买基金是为了获得回报，而不是为了控制回撤。

　　在用年化回报率去除以最大回撤的时候，最好选取两年、三年或以上的期限，因为期间市场如果经历过大幅波动，指标可能会更有效。

　　Q3:近期不少基金的净值都出现了回撤，您作为基金经理，对基民有什么建议？

　　我的建议其实还是老生常谈，还是要回顾基金经理。

　　其实回撤并不可怕，可怕的是基金经理的风格漂移，以及他创造超过收益的能力有问题。

　　如果你去回顾自己所买的基金，它也许出现了较大回撤，但如果基金经理对股票的看法有稳定的投资框架，你也认可他具备长期创造超额收益的能力，那么我建议大家其实可以不动，或者可以再买一点。

　　其实卖出的原因往往不应该是回撤，判断短期后市很难，简单地因为单次回撤就卖出基金，未必理智。

（文章来源：中泰证券资管）