近日，四大快递中向来业绩垫底的申通快递(行情002468,诊股)也公布了一季报业绩，不出大家所料持续亏损。公司预计一季度净亏损为0.7亿元至1亿元，上年同期盈利5836.13万元，同比由盈转亏。对于此次亏损，申通快递将其归结于四个因素：一是公司加大了市场政策扶持力度；二是“春节不打烊”及相关项目补贴支出较大；三是一季度业务规模不及预期，导致单票固定成本增加较大；四是新增部分银行借款导致财务费用有所增长。

　　申通快递对亏损解释实际上就是成本上升，行业竞争激烈。2020年新冠疫情期间，国内快递行业打破了固有的平稳局面，打响价格战实施“以价换量”策略。如申通快递早在2019年就开始以低价换市场的策略。2019年年报显示，公司实现营收230.67亿元，同比增长35.58%；实现归属于上市公司股东的净利润14.33亿元，同比下降30.06%。申通快递在营收大幅上涨的情况下，净利润大幅下降。因为价格战的原因，其毛利率连续3年持续下降。

　　为打击快递行业价格恶性竞争，有关部门也不得不开始加大处罚力度，4 月 9 日，百世快递、极兔速递因“低价倾销”被义乌邮政管理局处罚。而在处罚之前，上述两家快递今年每件价格均在1元左右，这低于行业公认每票1.4元的成本价。

　　谁也没想到快递行业会这样，我猜在申通快递股价高位时对其投资的阿里也不一定会想到。

　　2019年3月，申通快递宣布获得阿里战略投资，阿里支付46.65亿元通过一家新公司间接持有申通快递约14.65%股权。当时申通快递股价大概在20元/股左右，按现在股价计算，阿里净亏损接近30亿。

　　但阿里投资快递行业更多与其公司业务相关，短期投资亏损并不是阿里主要考虑范围，但对于一般的投资者来说，股价下跌风险才是最为值得关心的，我们不妨打开股扒扒，对该公司的风险进行综合分析。

　　我们可以看到申通快递还有以下几点风险。

　　比如，公司总质押盘占总股本比例达到35.17%，比较严重。其中，公司重要股东质押比例最高的是上海德殷德润实业发展有限公司，其股权质押比例高达100.00%，已经接近极限，如若股价大跌存在质押平仓风险。总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。

　　公司2020年三季报资产负债率达40.62%，有点高。其中，有息负债率为37.91%，由于公司的有息负债不算太高，利息支出压力也不会太过巨大。

　　免责声明：以上涉及个股仅作分析参考，不构成操作建议。如自行操作，风险自负!