对此，国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦发布最新观点称，受监管新规影响，收益互换存量规模增速放缓。证券业协会下发《证券公司收益互换业务管理办法(征求意见稿)》，征求意见稿中加强了对收益互换业务的合规和风控要求，引导券商收益互换业务合规有序发展。在监管指引下，券商开始化解不符合新规的收益互换存量业务，受此影响，3月份收益互换业务存续规模5875亿元，环比下降0.1%。

　　刘欣琦表示，市场竞争加剧稀释行业集中度。场外期权交易商清单持续扩容，特别是获得二级交易商资质的券商持续增加，截至3月末，一级交易商8家，二级交易商33家，市场竞争加剧，加上部分中小券商为抢占市场份额采取相对激进的经营策略，使得场外衍生品行业集中度下降。3月份场外衍生品新增规模CR5为73.9%，环比下降2.3pct，其中场外期权业务CR5为66.5%，环比大幅下降8.84pct；存续规模CR5为67.3%，环比下降1.46pct。

　　投资方面，刘欣琦认为衍生品业务对券商资本金实力、风控能力、定价能力要求较高，龙头券商竞争优势明显。推荐资本实力强、满足机构客户投资需求有优势的华泰证券、中信证券、中金公司。

（文章来源：证券日报网）