节后两周医药生物上涨0.97%，跑赢沪深300 指数1.22 个百分点，在28 个申万一级子行中排名14。医药子板块涨跌不一，中药涨幅最大，上涨4.11%，医药商业跌幅最大，下跌2.35%。截至2021 年5 月14 日，申万一级医药行业PE(TTM)为40.83 倍，相对沪深300 最新溢价率为190%。子板块中医疗服务估值最高，为88.66 倍，医药商业估值最低，为18.14 倍。

　　行业要闻

　　国谈药品“双通道”新政发布

　　药品监管能力建设18 项重点工作出炉

　　第五批国家集采开始信息申报

　　国内首款Trop-2 ADC 申报上市

　　首个奥希替尼仿制药报产

　　新型冠状病毒肺炎进展情况

　　截止2021 年5 月15 日，全国(不含港澳台)累计确诊病例90,847 人，现有确诊病例262 人，累计死亡病例4,636 人，累计治愈出院病例85,920人，境外输入累计确诊病例5,838 人，安徽及辽宁疫情零星出现。新冠疫苗接种方面，截止2021 年5 月15 日，各地累计报告接种新冠病毒疫苗3.93 亿剂次。

　　海外疫情持续蔓延，截止2021 年5 月2 日，海外累计确诊病例1.63亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共3,370 万人，其次为印度与巴西，分别确诊2,468 万人、1,559 万人。

　　核心观点

　　行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点：(1)带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO 企业，恒瑞医药、药明康德等；(2)随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、长春高新等；(3)建议关注部分成长性良好且估值较低的优质企业。

　　国家医保局会同卫生健康委出台《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》。意见首次从国家层面，将定点零售药店纳入医保药品的供应保障范围，并实行与医疗机构统一的支付政策。

　　“双通道”进一步加速处方外流，高遴选标准下，龙头药店更具优势，建议关注一心堂、益丰药房等。

　　风险提示

　　行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。

（文章来源：山西证券）