顶尖财经网(www.58188.com)2022-1-26 12:23:11讯：

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　东兴证券：市场始终会站在“稳增长”的这边！价值板块(基建链+低估值)还有空间

　　在真正看到经济企稳之前，市场始终会站在“稳增长”的这边，价值板块(基建链+低估值)还有空间。历史三轮基建行情均显示，在经济真正见底回升之前，基建链的行情不会结束。低估值修复开始于高低估值分化触及80%的分位线，一般降低到60%程度时行情才会结束。降息进一步催化低估值的行情，当前分化程度降低到70%，洼地还未填平。抓紧节前配置窗口期，新老基建+低估值(“银地保+煤炭”)还有配置价值。

　　天平继续倒向价值，基建链和低估值的行情远未结束。一、基建链：回暖迹象更明确，行情还在加速。此前我们统计大央企订单数据在2021Q4出现回暖(领先基建投资增速一个季度)，截止1月22日，2021年年报已披露642家。业绩预告来看，新老基建业绩增速较Q3出现明显回暖。基建链的行情往往是自刺激政策开始，到经济数据切实见底回升的时候才会结束，历史上的几次(2008/9-2009/4、2014/11-2015/6、2019/7-2020/)均是如此。当下基建产业链的行情远没有结束。关注新老基建发力的方向：轨交设备、消费建材(市政管材、防水材料)、特高压、充电桩。

　　二、低估值：洼地尚未填平。在货币宽松周期下，高低估值分化达到极致时期(分化程度触及80%)是低估值反弹的前提条件，而分化降到60%估值修复结束。11月中旬开始高低估值的分化触及到80%，上周的降息刺激低估值板块进一步回暖，当下分化程度为70%，低估值板块估值修复还有空间。低估值主线继续关注：银地保+煤炭。【点击查看研报原文】

　　中银证券：着重推荐受益财政前置与专项债投向相关的水泥、防水早周期及管材板块

　　着重推荐受益财政前置与专项债投向相关的水泥、防水早周期及管材板块。专项债投向中着重强调了水利管道建设，2022 年管材需求有望上升，建议关注行业底部向上逻辑，推荐永高股份。

　　目前水泥板块估值处于较低位置，建议重点把握底部布局机会。推荐华东地区水泥龙头华新水泥，公司治理改善的冀东水泥，行业大龙头海螺水泥等。减水剂集中度提高逻辑得到强确认，有望受益与基建复苏，推荐垒知集团。另外，防水及混凝土制品同样值得关注。【点击查看研报原文】

　　国盛证券：基建链条上升动能有望加强 推荐水泥板块、消费建材板块

　　近期，发改委新闻发布会继续表示适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划 102 项重大工程项目，力争在一季度形成更多实物工作量，后续稳增长落地政策和推进强度有望进一步增强，基建链条上升动能有望加强。短期淡季下终端需求仍弱势，但随着中期结构性宽信用的落地，水泥为代表的逆周期需求有望企稳回升，支撑季度盈利中枢。供给侧在“双碳”目标下或将常态化维持较严约束，中长期利好板块盈利预期与估值修复，后续可关注需求边际变化与宏观政策的催化。推荐水泥板块、消费建材板块。【点击查看研报原文】

　　天风证券：积极把握春节躁动行情 推荐消费建材、管道、水泥等

　　积极把握春节躁动行情，推荐消费建材、管道、水泥等。1)消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具。

　　2)塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似。

　　3)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化。

　　4)当前玻璃龙头市值已处于较低水平，明年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润下行空间有限，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。

　　5)玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。

　　投资建议来看，消费建材推荐蒙娜丽莎，兔宝宝，伟星新材，北新建材，东方雨虹等；管道推荐中国联塑、东宏股份、公元股份等；水泥推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；玻璃推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃等；玻纤推荐中国巨石、中材科技等。【点击查看研报原文】

　　光大证券：“稳增长”预期向上往往会阶段性拉升水泥估值

　　短期水泥股估值或迎来修复，确定性与不确定性的博弈。确定性：1)2022H1，基建投资确定性发力，或贡献需求增量；2)保障性租赁住房、教育投资、卫生投资等领域投资增速上行确定性较高，亦可贡献需求增量。3)2021 年年底，全国 PO42.5 水泥均价为 560 元/吨，为 2015 年以来的同期最高水平。以历史高价进入淡季，意味着若 22Q2 旺季价格水平进一步提升，则水泥企业盈利将有较大的上行空间。

　　不确定性：地产是水泥行业最重要的下游需求领域，而地产新开工面积承压趋势较为明确；不过主体结构施工对水泥仍有较大需求，在目前施工面积处高位且“保交楼”政策约束的双重因素下，水泥需求仍有一定支撑。整体而言，地产对水泥需求偏负面影响，但需求下行空间有限。

　　投资建议来看，“稳增长”预期升温，从历史经验来看，“稳增长”预期向上往往会阶段性拉升水泥估值，建议布局水泥股短期估值修复机会。标的推荐：华新水泥；海螺水泥。【点击查看研报原文】

　　华安证券：装配式建筑契合双碳发展目标 政策驱动持续强化

　　装配式建筑契合双碳发展目标，政策驱动持续强化。装配式建筑在节能减排、降碳等层面多个方面优于传统建筑，契合“双碳”的发展目标，近年来，国家和地方密集出台多项政策，推动装配式建筑的发展。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出“加快推进新型建筑工业化，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅”；同期，国务院《关于推动城乡建设绿色发展的意见》中再次强调“重点推动钢结构装配式住宅建设”。

　　随着各地积极推进装配式建筑项目的落地，我国新建装配式建筑规模不断壮大。据住建部统计，2020年全国新开工装配式建筑累计为6.3亿平方米，同比增长约50%，占新建建筑面积的比例约为20.5%。预计“十四五”期间装配式建筑将持续快速增长，2025年装配式建筑占新建建筑面积的比例有望达到30%以上。【点击查看研报原文】

　　平安证券：后续基建投资有望逐步改善 短期相对看好水泥与防水板块

　　稳增长诉求下，此次央行表态“做到以进促稳”、发改委亦称“力争在一季度形成更多实物工作量”，预计后续基建投资有望逐步改善，同时更多地产支持政策有望出台，带动房企融资、销售、购地回归常态。

　　投资方面，我们短期相对看好水泥与防水板块，其中水泥方面，地产政策持续改善、基建有望发力，叠加煤价回落下盈利端有望改善，建议关注业绩稳健、低估值的水泥龙头，如海螺水泥；防水方面，基建复苏有望提振防水需求，叠加防水企业陆续提价，后续利润率有望逐步改善，中长期看行业提标大势所趋，有望带来集中度与需求双升，下游房企违约频发亦加速防水行业格局出清，建议关注具备品牌力、产品优势以及提价能力的行业龙头，如科顺股份。玻璃方面，若地产资金端出现明显改善，竣工高峰逻辑延续下玻璃需求仍有支撑，建议关注行业龙头，如旗滨集团。【点击查看研报原文】

　　浙商证券：2022年建筑行业投资优选两条主线 产业链标的曝光

　　2022年建筑行业投资优选两条主线—基建发力优选新能源基建，装配式建筑优选钢结构，建议关注传统建筑央企：1)优选新能源基建央企：中国能建、中国电建。 全球 Top2 能源电力建设企业，深度受益“双碳”战略下新能源大建设，“十四五”业绩高成长确定高，双双发力新能源投建营，在手运营风光发电装机资产价值有望迎来重估。

　　2)优选装配式建筑钢结构赛道龙头：鸿路钢构、精工钢构。“双碳 1+N”政策体系下，装配式钢结构凭借更低碳排放强度，发展格局占优，2022年基建、公建等政府投资占主导领域预期发力，作为全国钢结构制造、工程两大子赛道龙头企业，β+α 共振，看好鸿路钢构、精工钢构 2022年业绩表现。

　　3)重视传统基建央企：中国铁建、中国中冶、中国中铁、中国交建。“十二五”、“十三五”期间，中国铁建、中国中铁、中国交建等传统“铁公基”领域建筑央企战略布局“大市政”、 “大城建”，上岸进城，实现业务结构调整和转型。上述企业有望受益城市群、城市内部基建发力。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）