行情数据显示，指标10年期债收益率周四盘中一度升至1.7530%，为2021年3月以来的最高水平，尾盘涨幅略有收窄，最终全天小幅走高1.46个基点报1.725%。

　　中信证券(行情600030,诊股)明明表示，美联储最新会议纪要表明了在经济基本面稳步复苏、通胀持续高位运行、疫情扰动有限的背景下，提前加息的必要性以及提前缩表的可能性。其预示的美联储紧缩加速或将推动美债利率快速提升，导致股市面临调整。

　　美联储票委发表重磅鹰派言论！

　　三月或加息，然后可能缩表

　　美联储周三公布的去年12月议息会议纪要显示，美联储官员考虑在更早的时间点，以更大幅度开始加息。

　　此外，几乎所有货币政策决策者都赞同，在首次加息后不久就开始缩减资产负债表，且缩表的速度可能会比2017年上一轮缩表时的速度更快。

　　美联储会议纪原本已让市场瑟瑟发抖，美联储今年票委布拉德周四的讲话更是添了一把火。

　　利率政策方面，布拉德表示，FOMC可能会在3月开始上调政策利率。

　　布拉德还直言，我本人属于去年12月会议上预测2022年将加息三次的人之一。

　　而布拉德也指出，如果通胀缓和，下半年可以放慢加息步伐。

　　布拉德还提到了缩表，他表示，缩减资产负债表是下一个可能的政策步骤，我们可能在上调政策利率后不久缩表。

　　对于通胀问题，布拉德表示，美联储对通胀水平“非常惊讶”，联储将“义不容辞”地采取行动，以维持信誉。美联储处于良好的位置，将在通胀问题上采取更多措施。布拉德预计，预计通胀会在一定程度上自然缓和，但不会大幅回落，年底仍将高于3%。

　　对于就业问题，布拉德表示，目前的劳动力参与率比疫情前低是有充分理由的。

　　紧缩货币政策预期对经济、金融市场影响几何？

　　经济是否会因美联储紧缩加速，加息提前而陷入衰退？中信证券明明表示，当前经济活动和就业指标继续向好，经济处于复苏态势并存在一定韧性，通胀水平处于高位，货币环境整体非常宽松，因此加息导致经济衰退的可能性较低。并且美联储加息进程一般为渐进式加息，而目前利率水平接近于零边界，所以预计在本轮加息初期，对于经济造成的压力有限。同时也需要注意若美联储预期管理不够充分，与市场沟通不足，加息或缩表过快，或对经济构成一定下行风险。

　　提前加息预期强烈叠加提前缩表预期对美债利率影响几何？当前美联储货币政策紧缩速度超市场预期、加息预期升温、市场通胀高位运行仍将短期持续等因素下，预计美债利率在近期存在较大的上行压力，近期将全面快速上行。但Omicron变异毒株的蔓延或将放缓经济增长预期，叠加供需矛盾有所减弱，通胀预期受到压制，预计10年期美债收益率或可上升至1.90%。

　　美联储紧缩货币政策影响下，美股今年第一季度是否会有较大幅度下跌？加息预期增强、缩表时点或较大程度提前以及缩表速度或快于以往表明美联储货币政策收紧速度加快，无风险利率或将进入快速上行阶段，对风险资产价格形成压制，股市面临调整。另一方面，未来供应端限制有望解除，或将推动经济复苏，将对股市形成的一定支撑。

　　美债快速上行对国内市场影响几何？

　　中信证券明明表示，加息预期渐浓或为美元指数注入上行动能，短期内人民币在“出口强劲+美元强势”的组合下或加强双向波动。当下人民币在节前结汇意愿较强的支撑下保持强势，预计随着节后结汇意愿走缓，其对人民币的支撑也会有所减弱。尽管美联储加速收紧或推动美元指数上行，但若今年上半年出口不弱，人民币汇率或仍能稳定在一定的中枢水平，影响也较为有限。若今年下半年全球供应链改善，同时需求回归常态，东盟等发展中经济体也逐步复苏，那么我国出口替代效应或将减弱，海外收紧预期将成为推动人民币走势的主导因素。在此情况下，如果市场对于收紧预期仍在price in的过程中，则人民币将有所承压；如果市场已经完成对收紧预期的定价，同时欧美在经济基本面和货币政策方面的差距收敛，则会导致美元指数缺乏继续上行的动力，可能对人民币汇率的影响也不大。

　　中美利差收敛或对外资购债的节奏形成一定扰动，但难改增持趋势，中美利差持续收窄或会影响到国内货币政策宽松的窗口期。从交易角度来看，当前10年期美债收益率快速上行并突破1.7%，美国正处于货币政策逐步收紧的进程中；而10年期中债收益率则因为宽松预期而低位震荡，对于外资而言，我国较为宽松的货币政策和充裕的流动性环境更加利多中国债券；从稳定性角度来看，人民币汇率整体保持稳定，中债收益率波动幅度较小且中国债券资产与全球其他债券资产相关性较小，能够满足外资分散化配置需求。

　　因此，即使当前中美利差已收窄至110bps左右（1月5日数据），人民币债券资产对于外资而言仍具吸引力，中美利差收敛或对外资购债的节奏形成一定扰动，但难改增持趋势。然而，中美利差持续收窄或会影响到国内货币政策宽松的窗口期，后疫情周期中，我国货币政策保持了一定的独立性，前提是我国与海外经济体复苏周期的错位，中美利差的相对稳定以及人民币汇率的强韧性。随着美国货币政策加速收紧预期渐浓，中美利差快速收窄，以及未来人民币汇率或会更多的受到美元指数上行的压力，这将对我国货币政策宽松的窗口期提出更多的挑战。