随着疫情防控举措完成主要优化调整，后续中央经济工作会落地，全面修复的行情预计将从纯粹政策预期驱动的第一阶段步入持续2个月左右的观察期，并逐步向业绩驱动的第二阶段过渡。配置上建议保持均衡并逐步加仓，延续精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线配置，同时开始逐步增配具备长期空间和弹性的“四大安全”（能源、科技、国防、农业）领域，以及具备全球份额持续提升和品类高端化趋势的中国优势制造业，如智能汽车产业链和化工产业链。

　　中金策略：政策环境偏积极 市场处于布局期

　　近期召开的中央政治局会议延续稳增长基调并强调“大力提振市场信心”、疫情防控“新十条”措施落地，对中国经济基本面的预期改善驱动投资者情绪回暖，修复行情延续。配置建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长。1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。

　　华安证券(行情600909,诊股)：反弹时间和空间有望进一步打开

　　展望后市，在市场信心进一步提振，流动性有望更加宽松，本轮市场反弹有望与春季躁动行情相接相续，反弹时间和空间将进一步打开。一方面，“新十条”继续优化，消费场景和居民出行将持续恢复，经济底部得到确认；二方面，中央政治局会议定调明年经济工作中性偏积极，2023年上半年至少一季度释放天量新增社融、信贷、货币可期。配置上建议结合当前关注热点与中长期确定性机会：一是年末关注稳增长政策接续，传统基建及上游水泥、玻璃和5G新基建相关通信服务商；其二“新十条”出台，继续看好中药、医疗设备、医药商业、抗原检测，受益消费场景修复的以白酒为代表消费品亦有机会；其三成长风格中新能源赛道中长期仍具备业绩优势。

　　海通策略：股市已步入上升通道，中期重视数字经济，兼顾医药等消费

　　核心结论：10月中旬以来行业轮动频繁，安全、中字头国企、地产链、消费等轮番表现，这是底部第一波上涨的特征。从政策支持、产业周期、市场面等维度看，低估低配的数字经济有望成为持续性更强的主线。稳增长政策不断落地，市场已步入上升通道，中期重视数字经济，兼顾医药等消费。

　　兴证策略：顺势而为 聚焦三条主线

　　政策宽松+防疫优化趋势下，市场风险偏好和对经济的悲观预期持续回暖。来自外部的冲击也在减弱，外资大幅回流。从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。结构上，短期内继续重点关注大消费+国企央企的修复机会，同时掘金成长中的高性价比方向。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。1）“信军医”：二十大以来相关政策加速落地，且业绩层面“信军医”内部包括信创、云计算、航空装备、创新药等众多细分行业明年景气有望改善。2）“新半军”：以“新半军”为代表的高端制造，一方面契合“加强科技创新领域自主可控”的需要，另一方面也正不断成为经济发展新的重要引擎。3）科创：我们认为当前的科创，不仅仅是短期修复，更是类似2012年创业板的中长期机遇。

　　民生策略：真正的机会从不“唾手可得”

　　本周市场仍在交易经济修复预期，从基本面维度看，无论是地产链、还是消费板块，修复过程可能存在波折/明显时滞。从交易视角看，随着复苏交易的进行，市场再度回到趋势力量开始主导定价的阶段，部分消费板块以及地产相关的板块正在进入短期拥挤的状态。 推荐：有色（铜、金、钼、铝、银）和能源（油、煤炭）；围绕着资源——市场的运输系统重构：资源运输、特种运输、仓储和港口等；重资产的重估（含国企）：炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险；以及房地产的修复。成长主题投资：元宇宙、智慧能源、工业互联。

　　西部证券(行情002673,诊股)：“跨年行情”仍在途中 关注交易热度扩散

　　回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是明年投资者需要重点关注的主线。“跨年行情”仍在途中，虽然过程仍有颠簸，但趋势尚未发生变化。当前价值风格交易热度尚未到达极致，短期关注板块内部的热度扩散。疫情防控优化，加码消费改善动力。尽管经历一定1个多月的反弹，但从估值水平、交易拥挤度、仓位、ROE四个维度来看，当前消费板块普遍仍然处于性价比区间，分行业来看，家电、商贸零售、电子、纺织服装、轻工的综合性价比较高。细分行业来看，白电、黑电、厨卫、生物制品、食品加工、贸易、一般零售、消费电子、光学光电子、乘用车、服装家纺、饰品、造纸等处于高配置价值。

　　华西策略：岁末年初之防疫政策优化后的三条投资主线

　　12月政治局会议已明确提出“更好统筹疫情防控和经济社会发展，要优化疫情防控措施”，预计疫情对经济社会影响最大的阶段将逐步过去。以一个月维度来看，A股结构性机会仍多，接下来中央经济工作会议为主要看点，围绕政策发力方向布局。结构方面，医药和消费板块实现超额收益的概率较高。配置上，建议关注：1）受益于防疫政策优化的：医药、可选消费（餐饮、旅游、酒店、航空）、必选消费；2）疫后复工复产相关的：央企基建；3）稳增长和产业政策发力方向：地产产业链、安全产业链等。

　　广发策略：年底“胜负手”的总结展望

　　总量上：11月初以来的判断持续得到验证：AH股破晓，港股走牛市，A股走修复市。趋势上：12.6的政治局会议强调“形成共促高质量发展的合力”，进一步强化二十大“以发展促安全”的主线。 A股行业配置：1. 托底：地产链（地产适度信用下沉/家电家具）、受益于防疫政策优化的出行链（休闲服务）和中期受益的医药链（医疗器械/医疗服务/中药）；2. 重建：央国企价值重估（能源/科技央企），反垄断政策预期稳定（互联网/平台经济）。主题投资“国家安全”（国产软件等）、国企改革（建筑等）。

　　粤开策略：政治局会议全力稳增长，跨年行情继续演绎

　　本周政治局会议将稳增长置于更重要的位置，同时优化疫情防控政策，提振市场信心，在政策全力稳增长的预期下，市场风险偏好有望提升。在政策面和基本面利好的共振之下，A股跨年行情有望继续演绎。值得注意的是，现阶段直到年底经济工作会议前处于政策空窗期，建议投资者适度控制仓位，谨防预期兑现风险。具体配置方面，建议布局内需修复和自主可控双主线。