(1)造纸与包装印刷：1)木浆系纸种：白卡纸国内需求依然略显疲态，纸企挺价意愿较强。文化纸龙头企业提价意愿较强，木浆受消息面因素持续发酵影响价格居高不下。综合从木浆基本面来看，我们认为短期扰动因素对浆价影响是暂时的，长期会回归到供需决定的合理价格水平，对纸企盈利影响有限。推荐木浆系龙头【太阳纸业】【博汇纸业】。2)废纸系纸种：近期包装需求略显疲态，叠加去库压力，龙头纸企提价计划取消，箱板/瓦楞纸价环比小幅回落。

　　长期看大厂持续增强国废渠道建设，对黄板纸原料掌控力度提升，原材料成本上涨中有望扩大市占率；前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源，在高端箱板纸领域话语权增强。推荐高端箱板纸厂商【太阳纸业】，外废浆布局较好的箱板纸龙头【山鹰国际】。3)特种纸：受益于下游消费行业的高速发展，板块业绩弹性较大，推荐产能稳步释放，高毛利产品占比提升的【仙鹤股份】。

　　(2)家具：外围环境改善信号明确，看好龙头企业估值修复。央行等三部委发声明确短期个别房企风险不改市场正常融资功能+中央政治局会议提出保障性住房建设+央行降准释放约1.2 万亿元长期资金+家具家装下乡补贴政策等奠定行业外围环境改善。推荐前期受行业不利因素压制而当前估值优势凸显的优质标的，如具有品牌、产品等较强α 属性的【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】、多品牌&多品类矩阵的【顾家家居】【敏华控股】。

　　(3)个护：国产替代&渠道裂变&专业化分工，吸收性卫生用品行业迎发展新机遇，推荐产品创新引领行业发展，制造优势突出的【豪悦护理】与自主品牌精耕细作，渠道升级的【百亚股份】。

　　(4)文娱珠宝：行业具有较强的消费属性，消费趋势逐渐品牌化，且发展与整体经济水平发展休戚相关，看好传统业务发展稳固，科力普与精品文创逐步发力的文具龙头【晨光文具】和“领先模式+先发渠道+品牌营销”的珠宝首饰龙头【周大生】，建议关注IP 壁垒深厚，渠道布局不断深化的【泡泡玛特】。

　　(5)其他轻工：在后疫情时代，LED 与民用电工行业格局不断演化与渠道持续裂变中，龙头企业竞争实力凸显，推荐拥有强大终端线下网络布局并积极拓展ToB、电商等新渠道，且持续创新的【公牛集团】与LED 照明领域深耕的【欧普照明】，行业需求稳步提升，估值高性价比的【荣泰健康】。

　　(6)新型烟草：电子烟国标持续孕育中，国标的到来有望推动行业进入有序发展时代，对行业发展起到积极作用。推荐陶瓷芯技术优势且能力不断迭代的全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】，为中烟系客户提供研发服务，自有品牌持续投入的【劲嘉股份】。

　　本周专题聚焦——轻工制造行业2021 年年报业绩前瞻。预计欧派家居2021 全年实现归母净利润27.2 亿元，同比+32%，单Q4 实现归母净利润6.0 亿元，同比-1%；顾家家居2021 全年实现归母净利润16.8 亿元，同比+99%，单Q4 实现归母净利润4.4 亿元，同比+369%；太阳纸业2021 全年实现归母净利润29.8亿元，同比+52%，单Q4 实现归母净利润2.1 亿元，同比-64%%；裕同科技2021 全年实现归母净利润11.3 亿元，同比+1%，单Q4 实现归母净利润4.6 亿元，同比-0.3%。晨光科技2021 全年实现归母净利润15.0 亿元，同比+19%，单Q4 实现归母净利润3.8 亿元，同比+12%。

　　限售股解禁提醒：海顺新材(2022.2.7 解禁103.95 万股)建霖家居(2022.2.7解禁1685.65 万股)王力安防(2022.2.24 解禁738.00 万股)宝钢包装(2022.3.2解禁10884.04 万股)张小泉(2022.3.7 解禁181.88 万股)上海艾录(2022.3.14解禁267.27 万股)金时科技(2022.3.15 解禁33333.33 万股)。

　　风险提示：中国房地产市场销售不及预期，全球疫情持续蔓延，产能投放不及预期。

（文章来源：华创证券）