今年以来市场持续震荡和回撤，普通投资者也面临着诸多考验。一位接受采访的业内人士表示，在这个时刻，恰恰应该是基金公司发挥陪伴作用，引导客户的关键时刻，通过各种方式陪伴他们度过这个波动阶段，才可能获取资本市场的较高长期平均回报。

　　立足当下时点，又要如何看待市场震荡？对此，财联社采访了兴证全球基金副总经理谢治宇，他认为，目前市场上有很多令大家担忧的情况，比如经济环境、外部因素等等，并且以比较悲观的预期反映在股价上，“但如果我们认真去分析，其实并没有什么值得特别恐慌的因素。相反，经历了大幅调整后，市场上已经出现了一批估值比较合理，企业长期向好，有望通过长期持有获得合理回报的投资标的。”

　　他也坦言：“今年普通投资者感受应该是比较差的，我想应该在这个时候把我的想法给大家做个参考。我个人的投资策略是主要投资我自己管理的基金产品，今年没有赎回动作，相反一直在申购。”

　　多只基金“开门迎客”

　　3月11日，兴证全球基金公告称，旗下兴全绿色投资混合基金自2022年3月11日起，复接受对本基金单个基金账户单日申购（包括日常申购、定期定额申购）、转换转入累计金额达到5万元以上的申请。

　　这并非兴证全球基金开放申购的第一只基金。稍早之前，由明星基金经理乔迁管理的兴全商业模式优选基金也放开了申购。公告显示，自2月24日起，兴全商业模式优选恢复接受对本基金单个基金账户单日申购（包括日常申购、定期定额申购）、转换转入累计金额达到10万元以上的申请。

　　兴证全球基金另一“门面”——谢治宇所管理的基金兴全合宜基金也于2月7日起回复接受申购、赎回、转换业务申请。

　　除了兴证全球旗下的基金，多家基金公司旗下产品也纷纷打开申购，其中不乏由明星基金经理管理的基金。

　　3月9日，中欧明星基金经理袁维德管理的中欧价值智选回报发布公告称，为满足广大投资者的投资需求，决定自2022年3月9日（含）起取消本基金单日单个基金账户各类份额的单笔或多笔大额累计申购、转换转入和定期定额投资业务金额的限制。

　　3月8日，易方达基金官网发布一系列申购限额调整公告，其中最令人瞩目的当属张坤的两只“主打”产品，易方达蓝筹精选和易方达优质精选将于9日起同步上调申购限额，由原本的每账户1万元/日放宽至5万元/日。

　　张坤的易方达蓝筹精选自2021年1月初就开始逐步收紧限购额度，1月28日下调至5000元，春节假期前的2月10日进一步下调至2000元；而易方达优质精选（中小盘），则更早一步于2020年底限购2000元，2月下旬接连下调到1000元，直至完全闭门谢客。

　　不过1月27日，易方达公告自2月7日节后首个交易日起，上述两只产品限购额放宽至10000元/日。3月8日的公告后，易方达蓝筹精选与易方达优质精选限购额度已基本放宽至2020年底水平。

　　无独有偶的是，同样是在3月8日，另一位明星基金也调整了旗下产品的限额。汇丰晋信基金发布公告，2020年度股票型基金业绩“冠军”陆彬在管的汇丰晋信智造先锋、汇丰晋信核心成长两只产品，自9日起将单日大额申购限额上调至10000元/日，而此前1000元/日的限购额度分别自2020年12月28日和2021年6月28日执行。

　　记者不完全统计，仅3月以来恢复大额申购的基金超过50只。

　　一位受访的资深基金分析人士认为，在当前时间点选择放宽基金申购的限制，一方面可以补充弹药，市场不好的情况下不担心大家蜂拥买入推高基金规模；另一方面，可以引导投资者更理性看待市场下跌，掌握基金投资的正确姿势，不要盲目追涨杀跌。

　　谢治宇强调今年一直在申购自管产品

　　近期A股市场的连续下跌回撤，引发部分投资者的担忧。立足当下时点，如何看待市场震荡？影响A股市场的因素是否发生了根本性转变？普通投资者应该何去何从？兴证全球基金副总经理谢治宇在接受财联社采访时，系统分享了对于当前市场及现有基金组合的看法。

　　谢治宇表示，目前市场上有很多令大家担忧的情况，比如经济环境、外部因素等等，并且以比较悲观的预期反映在股价上，“但如果我们认真去分析，其实并没有什么值得特别恐慌的因素。相反，经历了大幅调整后，市场上已经出现了一批估值比较合理，企业长期向好，有望通过长期持有获得合理回报的投资标的。”

　　整体市场来看，谢治宇认为当前估值水平相对合理，部分标的价值显现。过去几年的市场存在结构性高估的问题，但是随着最近市场的下跌，市场估值大幅下降，在很快的时间内消化了一部分高企的估值。当然这点上可能他还是不能排除有个别的行业，个别的公司可能还是处在相对偏高的位置。

　　“我们也简单做过一个比较，就是从沪深300、上证500、中证800这几个指数来看，如果用五年分位数的话，都大概在10%到20%的水平上，这个水平应该并不是一个特别高的水平，这是从估值的角度去考虑的问题。”

　　在谢治宇看来，股票市场永远是一个相对复杂的体系。那种在某一个时间点呈现出单一状态的情形是非常罕见的。在复杂的市场信息里面需要理出一条主线：对中国经济增长的预期是否发生改变？国内领先的企业在国际上是否仍然保持可持续的竞争优势？居民财富管理的需求是不是会持续存在？——如果这些因素没有发生本质的转变，那么大的投资框架就没有变化。

　　就市场关心的，我们在市场中到底赚的是什么钱的问题，谢治宇称，他的方式是以合理的价格买下优质企业，赚长期成长的钱。从这个角度出发，他首先关心的是目前经济环境下优质企业的发展状况，长期持续盈利能力，以及是否处于合理的估值上；其次才是对于经济环境的、外部环境风险的担忧。立足当下时点，他觉得目前市场上有一批企业，可以选择坚定持有，并可以期待相对比较合理的回报。

　　他坦言，“现在这个时间点我觉得投资的难度显著减小了。很多资产比之前选择的难度要小很多，之前很长时间一直感觉没有什么特别好的标的可以选。”

　　面对今年市场较大的震荡和回撤，他也将自己的想法和操作分享给普通投资者，“我个人的投资策略是主要投资我自己管理的基金产品，今年没有赎回动作，相反一直在申购。”

　　当下市场没有特别悲观的依据

　　对近期市场大幅回撤归因，谢治宇认为可能主要受到以下方面的因素影响：对未来经济环境的悲观预期，国际地缘政治动荡、美国加息缩表、A股市场过去几年涨幅较大，部分板块高估等，立足当下时点，市场是不是真的有很大的风险，可能需要从几个方面来分析。

　　首先，从整体经济环境来看，去年12月份中央经济工作会议，和今年刚刚进行“两会”上的政府报告上，对于今年的经济形势有比较明确的定位。今年的经济增长目标是5.5%。从目前市场状况来讲，要实现这个目标是有难度的。也正因为如此，这个增长目标给市场传递了一个非常强的信号，意味着现在要把工作重心放在保证经济增长上，巩固过去几年在疫情防控基础上获得的成功，保证经济增长持续的趋势。

　　这个目标怎么实现呢？主要靠消费、投资、进出口三驾马车。

　　进出口层面，过去两年，由于中国的新冠防疫政策取得了领先于全球的效果，有效保证了国内制造业产业链的顺利展业，也使得我们的出口增长强劲。今年1、2月份，这个数据仍然没有出现大幅下滑，虽然贸易顺差有所回落，但是出口仍然维持较强韧性。当然这个数据后续要保持跟踪。

　　投资层面，主要包括房地产和基建投资。从房地产角度来看，去年下半年的确出现了较大幅度的下滑，引发了市场担忧。但是我们也观察到去年下半年以来其实有很多对于房地产政策的转变。比如按揭政策调整，保交房、因城施策等，而且随着时间的推移，一些前期政策的效果可能会逐渐显现。基建领域，在过往几年间政府一直保持相对克制的态度，即使地产出现可能性的下滑，基建也有一定的对冲操作空间，所以有理由相信在投资领域也不会太悲观。

　　消费层面，受疫情影响，过去两年整体消费情况比较疲弱，但今年政府也有类似的支出计划，包括各地政府的家电下乡，新能源补贴政策等，相关资金的支持在政府工作报告上也都有比较明确的表述。除了正常的财政收入增长，近期消息显示，央行向中央财政上缴结存利润总额超过1万亿，也是主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困，稳就业保民生。

　　综合来看，谢治宇认为，应该看到的是政府对于整个经济增长不仅设定了一个相对高的目标，同时也在具体实施上是有一定的计划去保障。所以从整个大的经济政策的环境来说，并没有特别悲观的依据。

　　外部来看，环境最大的不确定性是地缘政治的复杂局面，以及它会带来的诸多影响。但是目前可以观察到的，也有一些积极的因素。

　　一是人民币汇率一直保持相对稳定。在相对动荡的国际外部环境下，这是一个非常积极的标准，体现了外部对我国经济稳定的预期。今年大家讨论比较多的是美联储在加息过程中的财政货币政策，但实际上过往几年我们的货币政策相对谨慎，这也使得后续的可操作空间较大。

　　二是原材料价格上涨。这个确实会在很大程度上影响经济的发展，但是我们要注意到，我们的能源主体是煤炭。而且近些年中国的新能源产业发展迅速，清洁能源占比也在稳步提升。所以原油价格上涨对我们的冲击相对比较有限。

　　通胀隐患是谢治宇比较关注的风险点。因为外部地缘政治因素可能会被放大，对国内经济产生一定的影响，整体来说我还是比较相信政府的调控能力。

　　以下为谢治宇部分核心观点：

　　1、目前市场上有很多令大家担忧的情况，比如经济环境、外部因素等等，并且以比较悲观的预期反映在股价上。但如果我们认真去分析，其实并没有什么值得特别恐慌的因素。相反，经历了大幅调整后，市场上已经出现了一批估值比较合理，企业长期向好，有望通过长期持有获得合理回报的投资标的。

　　2、股票市场永远是一个相对复杂的体系。那种在某一个时间点呈现出单一状态的情形是非常罕见的。在复杂的市场信息里面我们需要去理出一条主线：对中国经济增长的预期是否发生改变？国内领先的企业在国际上是否仍然保持可持续的竞争优势？居民财富管理的需求是不是会持续存在？——如果这些因素没有发生本质的转变，那么大的投资框架就没有变化。

　　3、我的方式是以合理的价格买下优质企业，赚长期成长的钱。从这个角度出发，我首先关心的是目前经济环境下优质企业的发展状况，长期持续盈利能力，以及是否处于合理的估值上；其次才是对于经济环境的、外部环境风险的担忧。立足当下时点，我觉得目前市场上有一批企业，让我可以选择坚定持有，并可以期待相对比较合理的回报。

　　4、现在这个时间点我觉得投资的难度显著减小了。很多资产比之前选择的难度要小很多，之前很长时间一直感觉没有什么特别好的标的可以选。

　　5、今年我比较关注的风险点是通胀，因为外部地缘政治因素可能会被放大，对国内经济产生一定的影响，需要我们持续地去观察，到底影响状况会怎么样。整体来说我还是比较相信政府的调控能力。

　　6、我个人的投资策略主要投资我自己管理的基金产品，今年没有赎回动作，相反一直在申购。