近日，太平洋证券发布研报称，天通股份（600330）2021年交出了令人满意的成长答卷，蓝宝石、磁材、压电晶体，包括装备制造都有不俗成长表现，公司已经进入各业务领域多点开花的加速成长期，看好公司在粉体、晶体材料领域持续保持行业领先地位所带来的聚积式成长，同时也看好公司在CCZ连续长晶设备等行业革命性创新领域的突破可能。

　　资料显示，天通股份主营业务为电子材料、高端专用装备两大板块。经过多年深耕，电子材料方面，公司已成为全球最大的软磁材料、蓝宝石晶体材料生产厂商之一，压电晶体材料（压电晶圆）已打破国际垄断，销量位居中国同行第一；装备业务方面，多次上榜工信部、中国半导体行业协会等机构发布的“中国半导体设备十强单位”。

　　业务多点开花 获多家券商看好

　　天通股份2021年度实现营收40.85亿元，同比增长29.44%；扣非净利润2.92亿元，同比大增94.80%，均创历史新高。自公司3月22日晚披露年报后，华泰证券、太平洋证券及中信证券相继发布研报，认可公司2021年度表现，均维持“买入”评级。

　　具体来看，磁性材料方面，营收同比增加33.7%，毛利率同比增加6.21个百分点。主要得益于公司前瞻性对原材料进行策略备货，有效应对了原料上涨风险，加上新产线产能释放，产销量同比上升，毛利率也得以提高。

　　压电晶体方面，报告期内业务规模快速扩大，营收接近翻倍增长，而规模化同步带来毛利率大幅改善，较上年提升22.5个百分点。

　　专用装备制造与安装业务方面，报告期内实现营收14.88亿元，同比增加22.25%。其中晶体设备销售有较大增长，晶体设备毛利同比粉体设备略低，销售结构的变动导致毛利同比上年有所下降。

　　蓝宝石方面，其被普遍认为是成长最明显的细分领域，报告期内创下历史营收新高达到7.89亿元，同比增长123.74%，毛利率也同比提升6.07个百分点。据公司相关负责人介绍，目前蓝宝石材料的应用主要集中在LED芯片衬底及窗口材料两大领域，由于LED行业市场整体回暖，同时公司根据市场需求调整了产品销售结构，产品结构变化、价格提升以及销量增长为蓝宝石业务创下历史佳绩打下了坚实的地基。

　　业内人士指出，不少研究机构将2021年视作MINILED背光技术正式步向商业化的元年，MiniLED产品作为背光虽然在亮度、对比度、色域、外形厚度、使用寿命以及功耗等方面都有极佳优势，但成本居高不下，高分区产品良率较低都是客观存在的问题。这些问题的解决，本质的基础其实都是规模化，因此MiniLED所带动的行业爆发增长其实还未真正到来，未来数年仍有明确的增量空间。

　　从市场表现来看，天通股份报告期内精准把握行业周期，重点布局光伏及风力发电、电动和智能汽车、新一代通讯技术、消费电子等领域，2021年股价涨幅明显，备受资本市场青睐，加上各家券商的看好，除了有公司自身业绩的原因，大概率还包括对公司长远规划及未来发展赛道的高度认可。

　　“产能扩张+技改”双轮驱动 为高质量发展蓄力

　　3月初，天通股份陆续发布了扩产计划和非公开发行预案。3月2日，公司披露拟投资建设1.58万吨高性能软磁材料绿色制造项目；同时披露控股子公司投资建设蓝宝石晶体制造与加工基地项目。3月8日，公司披露拟非公开发行募集资金不超过25亿元，其中13.51亿元用于建设大尺寸射频压电晶圆项目，5.34亿元用于新型高效晶体生长及精密加工智能装备项目，剩余资金用于补充流动资金及偿还银行借款。

　　上述公司负责人表示，一系列扩产举措均是为公司后续发展蓄力，项目顺利实施有利于天通股份抓住市场发展机会，进一步提升各主营业务的产业优势，巩固公司知名度及扩大市场占有率，进一步提升公司未来的盈利能力和经营业绩。

　　分析人士认为，天通股份抓住行业发展机遇稳步扩产，是维系行业龙头地位的重要支撑，也将奠定盈利高增的基础。此外，高端专用装备板块作为公司核心收入来源之一，除了传统晶体生长设备以及成套加工设备外，公司这两年持续推进的CCZ长晶设备也备受大家关注，有望成为驱动公司成长的第二曲线。

　　报告期内，公司加强了设备间的垂直整合，强化布局了硅片生产的全流程自动化改造，可为客户提供从加料到长晶到硅片加工的全自动解决方案，提高生产效率，降低生产成本。同时考虑到未来N型技术发展的需要，公司与合作伙伴大力推动新一代长晶炉的创新研发，已取得阶段性成果。

　　太平洋证券指出，光伏行业发展至今的多次降本增效，均来自于细分领域技术的变革和改进，CCZ（连续直拉单晶）在拉晶的过程中连续加料，拉晶效率更高，综合电耗也相对较低，且具有电阻率均一的优势，利于电池片达到最优转换效率。如果天通在今年能如期实现量产，将为下游客户甚至于整个行业带来明确的效能提升与革新，同时，也将为自身带来丰厚的回报。