张慧表示，一方面，2022年A股市场仍处于盈利回落阶段，预计二季度前后出现本轮盈利增速的低点，因此尚不具备盈利估值双升驱动的指数行情基础。另一方面，相较于供给政策如能耗双控纠偏的快速见效，需求政策对于企业盈利的拉动传导时效更长，政策窗口期也会延长。张慧认为后续需要重点观察稳增长政策的落地情况，目前与历史上稳增长行情类似，首先是地产、基建链等前期去杠杆行业的不乐观预期开始修复。一旦市场观察到信用宽松落地的信号，鼓励加杠杆的行业将会接力，业绩和估值双击的行情值得期待。

　　“随着基金发行趋缓，市场存量博弈特征日趋明显，超额收益的机会主要来自有性价比的公司，交易拥挤且估值高企的个股存在一定的风险，性价比的重要性在今年可能尤为突出。 操作上，我们将保持景气度选股的思路，超配景气度扩张的细分领域，兼顾景气反转的方向，继续注重行业对比和个股的性价比，进一步降低组合的估值重心。我们将保持对持仓个股业绩趋势的持续跟踪，并根据研究成果对组合结构做进一步的优化调整。”张慧表示。

　　公告显示，截至2021年末，张慧管理的华泰柏瑞创新升级混合的“隐形重仓股(排名在第11-20位的重仓股)”包括亨通光电、盐湖股份、华测检测、凯莱英、鹏辉能源、德业股份、中国船舶、北方华创、万业企业和牧原股份。

（文章来源：中国证券报·中证网）