破旧立新，5G建设深化，产业格局重塑：自2019年6月6日5G牌照发放以来，5G网络已经初步实现重点城市覆盖，5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局，网络升级背景下产业数字化加速推动，催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级，大通信板块有望迎来业绩和估值双升阶段。

　　困境反转，5G配套需求向上，上游涨价压力趋缓：以5G应用为牵引，相关配套需求稳步增长， 21年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋势有望显现。军工信息化景气度向上，并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。

　　长期看好AIoT&“工业互联网”为代表的5G应用端机会

　　设备商：重点推荐【中兴通讯】、【紫光股份】、【星网锐捷】、【迪普科技】等，关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】三大运营商等。

　　行业数字化：重点推荐【广和通】、【亿联网络】、【华测导航】、【拓邦股份】、【四方光电】，关注【中控技术】、【移为通信】、【东软载波】、 【移远通信】、【奥普特】等。

　　网络安全及关键器件：重点推荐【迪普科技】，关注【深信服】、【左江科技】等。

　　光器件：重点推荐【华工科技】、【光库科技】、【天孚通信】、【杰普特】等，关注【中际旭创】、【光迅科技】、【锐科激光】、【大族激光】等。

　　5G信息化及配套：重点推荐PCB领域的【深南电路】，关注【生益电子】、【华正新材】等，光纤缆领域的【中天科技】，【亨通光电】等。

　　军工信息化：重点推荐【紫光国微】、【七一二】、【海格通信】、【中瓷电子】、【左江科技】等，关注【海能达】等。

　　风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。

　　合规提示：根据公司2021年半年度披露，海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。

　　数据中心扩张推动光器件市场快速增长；移动22年-23年光纤光缆3家中标

　　22年全球云架构服务投资将达到900亿美元。光纤在线公众号援引IDC最新研究报告，2021年全球云架构服务支出达到739亿美元，同比2020年增长8.8%。在各大云服务商中，亚马逊AWS，微软Azure和谷歌云位居前列。根据Canalys的研究数据，2021年4季度的云架构服务支出中，AWS占比33%，微软Azure占比22%，谷歌云9%，三者合计占比达到64%。对于2022年，IDC预测全年的云架构服务投资同比增长21.7%。到2026年，预计增长到1337亿美元，未来几年年均复合增长率CAGR 12.6%。

　　21年全球光器件收入达145亿美元。据讯石光通讯援引Cignal AI数据，2021年，用于超大规模数据中心扩张的云运营商资本支出推动数据通信光器件收入增长27%至47亿美元。 2021年，数据中心、电信、消费者和工业应用四个细分市场的光器件总收入增长15%，达到145亿美元。

　　全球PON市场27年将达163亿美元。据光纤在线公众号援引Omidia报告，预计2020年至2027年期间，全球PON市场将以12.3%的年复合增长率增长，到2027年将达到163亿美元。亚洲和大洋洲其他地区在2020年至2027年期间将以21.8%的复合年增长率显着增长，此区域的许多运营商正在升级到10G PON.

　　移动22-23年G.654E光纤光缆招标公示。近日，中国移动公示了2022年至2023年G.654E光纤光缆产品集中采购结果， 亨通光电和烽火通信等三企业入围中标候选人。根据前期采购公告，本次采购的G.654E光纤光缆预估采购规模约为2134皮长公里，折合33.24万芯公里。

　　行业重要公告

　　紫光国微：2021年业绩快报及2022年第一季度业绩预告

　　公司2021年营收53.42亿元，同比+63.35%，归母净利润19.54亿元，同比+142.28%。2022Q1预计归母净利5.1亿元~5.5亿元，同比+57.54%~69.90%。

　　中控技术：2021年年报

　　公司2021年营收45.19亿元，同比+43.08%，归母净利润5.82亿元，同比+37.42%。

　　光迅科技： 2021年年报

　　公司2021年营收64.86亿元，同比+7.28%，归母净利润5.67亿元，同比+16.39%。

　　烽火通信： 2021年年报

　　公司2021年营收263.15亿元，同比+24.87%，归母净利润2.88亿元，同比+181.52%。

　　深南电路： 22Q1季报

　　公司2022Q1营收33.16亿元，同比+21.68%，归母净利润3.48亿元，同比+42.83%。

　　星网锐捷：22Q1业绩预告公司2022年第一季度预计归母净利1.19亿元~1.47亿元，同比+200%~270%。

　　亿联网络：22Q1业绩预告

　　公司2022Q1预计营收10.04亿元~10.78亿元，同比+35%~45%；归母净利4.68亿元~5.05亿元，同比+25%~35%。

　　海能达：22Q1业绩预告

　　公司2022Q1预计归母净利亏损6000万元~9000万元，同比+39.74%~59.83%。

　　中新赛克： 减持公告

　　公司持股5%以上股东及其一致行动人上海创芸和上海众决减持数量过半，减持股份比例为1.16%。

　　通信行业模拟投资组合

　　表：4月通信行业模拟投资组合(组合标的：紫光股份20%、中天科技20%、华工科技20%、华测导航10%、四方光电10%、广和通10%、杰普特10%)

　　海通通信4月行业投资组合表现

　　上周(4月11日-4月15日)，WIND通信板块下跌5.42%，投资组合个股平均下跌1.97%，组合收益下跌1.78%(含权重)。4月以来，WIND通信板块下跌9.21%，投资组合个股平均下跌14.40%，组合收益下跌13.88%(含权重)。

　　指数表现(4月11日-4月15日)

　　上周(4月11日-4月15日)，上证指数下跌1.25%，深证成指下跌2.60%，创业板综下跌4.75%，中小综指下跌3.36%，WIND通信板块下跌5.42%。

　　年初至今，细分板块中涨跌幅前三为运营商、光纤缆、军工安全，分别-8.06%、-19.82%和-20.65%。上周(4月11日-4月15日)，细分板块中涨跌幅前三为运营商、PCB相关、主设备，分别+0.05%、-1.17%、-3.13%。

　　涨幅榜(4月11日-4月15日)

　　A股通信板块，国美通讯、*ST新海、大唐电信、恒实科技、天邑股份等涨跌幅居前。

　　美股TMT市场，SAILPOINT TECHNOLOGIES、GOGO、晶科能源、PING IDENTITY、VARONIS SYSTEMS等涨跌幅居前。

　　港股TMT市场，中国软件国际、保利协鑫能源、百富环球、网龙、中国民航信息网络等涨跌幅居前。

　　风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。

（文章来源：海通证券）