在市场进一步大幅下挫后，上证指数年内累计跌幅已接近两成，深证成指、创业板指数年内累计跌幅均已经超过30%，整个市场的估值水平已明显低于历史平均水平。

　　沪指创两年多最大跌幅逾700股跌停

　　4月25日，A股市场重挫，多个重要市场指数出现较大幅度下跌。

　　上证指数跌破3000点整数关口，下跌超过150点，跌幅达到5.13%。

　　据记者统计，从跌幅来看，上证指数5.13%的收盘跌幅已创出自2020年2月3日之后，最近两年多最大单日跌幅。

　　市场行业板块全线下挫，按照申万一级行业划分，截至收盘，有色金属、国防军工两大板块跌幅均超过8%，居于领跌位置。

　　电子、基础化工、机械设备、传媒、环保、计算机、电力设备等多个板块跌幅超过7%。

　　非银金融、家用电器、建筑装饰等板块跌幅相对较小。

　　个股方面，A股市场超过4600股下跌，上涨个股数量不足200只。

　　数据统计显示，今日A股市场合计超过700只股票跌停，跌幅在10%及以上的股票超过800只，跌幅在8%以上的股票超过了2500只，这样的个股普遍大跌情形在最近几年比较少见。

　　多只行业龙头股遭遇暴跌，甚至跌停。

　　比如医药龙头之一的恒瑞医药上午盘中就开始跌停，下午进一步牢牢封住跌停。2022年以来，恒瑞医药跌幅已经超过40%。恒瑞医药目前总市值已跌破2000亿元。

　　恒瑞医药上周五晚间披露的财务数据显示，2021年度公司实现营收259.06亿元，同比下降6.59%，归母净利润45.3亿元，同比下降28.41%；2022年一季度，恒瑞医药实现营收54.79亿元，同比下降20.93%，归母净利润12.37亿元，同比下降17.35%。

　　新华保险A股跌停，在今年之前，公司市值也长期在千亿元以上，目前市值超过800亿元。

　　中国铝业A股也跌停，该公司目前总市值超过700亿元，昔日市值曾超过千亿元。

　　值得注意的是，在市场大幅下跌的同时，北向陆股通资金当天净卖出43.96亿元，其中沪股通净卖出48.46亿元，深股通则未呈现净卖出，反而净买入4.5亿元。

　　对于周一大跌机构这样看

　　2022年年初至今，A股市场主要指数调整幅度均较大，其中上证指数累计跌幅达到19.54%，深证成指和创业板指数累计跌幅均已超过30%，随着市场的调整，市场估值水平已逐渐趋于低位。

　　对于25 日市场重要指数的大幅下探，渤海证券认为，原因主要有以下两个方面：一是疫情再次局部扩散，抬升市场对基本面的悲观预期。3 月以来，受上海、吉林等地疫情管控影响，部分产业及物流运输处于停滞状态，企业产需两端均受到冲击；与此同时，居民消费也受到场景缺失、预期不佳等因素的压制，经济数据明显承压。北京近日出现确诊病例叠加上海疫情反复，引发市场对基本面的担忧，逐步下修对基本面的预期；二是人民币贬值叠加美联储后续加息动作抬升市场对于资金外流的担忧。尽管从历史上看，北向资金仅在 2014-2016 年人民币对美元趋势性贬值的过程中，阶段性流出过 A 股市场，但近期人民币兑美元大幅度贬值，叠加市场对“美联储在 5 月大概率加息 50BP 后，将在 6 月、7 月继续分别加息 75BP”的预期升温，导致短期市场仍旧担忧未来或出现的人民币持续贬值带来外资流出压力。

　　渤海证券认为，展望来看，短期 A 股仍将面对疫情、业绩发布的最后阶段、美联储加息靴子落地等风险，负面因素仍待出清。不过从当前的风险溢价来看，上证指数超过无风险收益率的风险回报达到了6.0%，接近 2015 年以来的历史极值水平。极高的风险回报意味未来经济预期一旦企稳，市场的潜在回报较高。建议投资者积极酝酿中线布局过程，结合一季报和未来业绩预期，寻找中长期有配置价值的板块。

　　华安证券认为，25日市场大幅下跌的主要原因包括：①美联储议息会议在即，货币紧缩预期不断强化，美股大幅回调对 A 股形成外部风险偏好掣肘。鲍威尔在国际货币基金组织公开表示 5 月议息会议上讨论加息 50 基点。上周五美股三大指数大幅回调，跌幅均超 2.5%，美股持续调整对 A 股形成抑制。②北京疫情形势开始严峻，多地进入“静态管理”，地区管控升级。北京新增病例快速增多、部分区域升级为高风险地区。此外安徽、辽宁、河南等部分市区施行静态管理。从上海开始，疫情担忧也在不断抑制 A 股情绪。③市场对未来经济前景担忧加剧。在一季度经济数据疲弱且截至当前政策仍未有足够力度出来的当下，市场对全年经济增长目标是否继续坚持持怀疑和担忧心态。④部分代表性个股负面消息增多，投资者对业绩预期下修。包括宁德时代推迟发布一季度业绩公告，恒瑞医药一季度营收、净利双双下滑，招商银行管理层面临调整等。这使得投资者对部分板块包括新能源、医药等板块业绩预期普遍下修和担忧，赛道股面临大幅调整。⑤人民币汇率持续快速贬值，资金外流担忧升温。内外部货币政策错位、经济形势对比以及出口转弱的三重担忧下，近期人民币汇率持续贬值，从 4 月 18 日到 4 月 22 日一周内贬值了超过 1300 个基点，今日汇率继续大幅贬值近 700 个基点，资金外流的担忧逐渐升温。

　　华安证券认为，弱势磨底或渐近尾声，等待超跌反弹信号近期市场受到外部美联储货币紧缩预期不断强化，美债收益率持续飙升，和内部全年经济增长目标的不确定性调整担忧，未来经济前景悲观预期的核心制约，A 股走势持续低迷，近日更是跌破 3000 点大关，市场出现情绪化杀跌的现象。关注近期即将召开的内外部重要会议基调，有望缓解市场的内外部核心担忧，可能成为带动市场迎来超跌反弹契机。

　　国信证券近日的策略观点认为，目前信用脉冲微弱复苏，盈利还在探底阶段，利润增速和信用环境的背离、供应瓶颈下工业企业“增收不增利”的现实状况也是目前股市基本面所面临的难题。

　　爱建证券近日的市场策略观点认为，整体来看，疫情仍在控制过程中，美国紧缩预期进程加快，人民币汇率短期下跌，对市场产生较大的压力，市场心态谨慎，再度回到低点。不过该机构依然认为此区域不宜过分悲观，管理层的呵护意图明显，政策底毋庸置疑，只是情绪短期释放压力较大，同时经济增速也未超预期恶化，因此对于经济底也不用过分忧虑。只是市场的修复仍需时间。市场目前估值水平较低安全边际较好，存量资金博弈特征不改，依然是把握结构性的交易机会，主要机会在于前期过度悲观预期后的估值修复。

　　首创证券近日发布的研究观点认为，市场近期的重要影响因素依然是国内的疫情与稳增长，国外的地缘政治及美债上行。但四大因素在边际重要性上出现了一些变化，具体说来，疫情居高难下、封控管理强化，对经济的潜在影响超出此前预期；稳增长在一季度对经济平稳运行形成了重要支撑，但政策力度近期有所放缓；美债上行则持续对市场达到新的均衡施加影响；地缘政治风险没有明显缓解，但对市场的边际影响变化不大。

　　后市展望方面，首创证券研究观点认为，近期经济预期转弱，稳增长政策力度不足，叠加外围不确定性增强，市场信心受到了明显打击，股债汇三杀，股市各风格指数均继续大幅走弱。短期来看，地缘政治、国内疫情的走势、稳增长政策的落地以及美债上行的幅度都有一定的变数，建议跟踪观望，灵活应对。低估值依然相对占优，但结构性分化或许进入中后期。国债收益率可能在当前区间整体保持低位震荡，市场对经济预期的修复可能需要一段时间。

（文章来源：证券时报）