很多留言直接评论认为：今天的大跌肯定又是业绩提前泄露，实在该查！

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　　（来源：东方财富(行情300059,诊股)股吧）

　　这实在不怪投资者们都义愤填膺，因为同类的事情，在去年三季度的业绩报告时点已经发生过一次。

　　今天通策医疗股价早出现异常大跌并很快直线跳水被砸在了跌停板上，虽然午盘随大市强势上涨而得以撬板，但依然大幅收跌4.67%，相对暴涨的大市指数，弱势可谓非常显著。

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　　好不容易等来A股大反弹，谁家不是实现了难得一口回血，安抚之前一直暴跌的伤痛？

　　然而，通策的股民确实心里拔凉拔凉的，人家那么多涨停，它还下跌停，而且还是被资金提前知道利空先跑路砸盘！！

　　机会成本更是让人肉疼，随便买一个其他股票还没准能来个10CM，起码不至于亏钱啊，这样一想，大亏的加上本可以赚的，那可就是至少十几个机会成本了！！

　　武德呢？！法律呢？！

　　01

　　Q1业绩大幅低于预期

　　从通策的业绩看，尽管2021年业绩增长尚有可圈可点之处，但Q1的业绩表现就是在有点拉胯了。

　　根据通策医疗的业绩公告，2021年，公司营业收入27.81亿元，同比增长33.19%；现归属于上市公司股东的净利润7.03亿元，同比增长42.67%。

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　　同时，公司第一季度营业收入6.55亿元，同比增长3.74%；归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增长1.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，同比增长0.99%。

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　　根据国金证券(行情600109,诊股)4月11日的研报分析，预计通策2021年的营收或达30亿元，同比增长43.83%，归母净利润7.45亿元，同比增长51.28%。这一数据，相对前三季度累计业绩增长略微低一点。

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　　相对来说，通策医疗的年度增速，是略微低于机构的预期的。

　　在Q4，通策医疗的营收为6.44亿元，环比大幅下滑21.31%，归母净利润0.83亿元，同比下滑10.87%，环比下滑69.29%。

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　　对于通策的一季度业绩，由于今年一季度由于疫情冲击线下经济，市场对通策医疗的一季度业绩预期普遍没有太多信心。之前也有某证券机构给出了20%-30%的增速预期，相对已经难能可贵了。

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　　但没想到的是，就是Q1降至两成多的业绩，通策也没有远远给到，Q1的业绩以微弱优势堪堪守住了盈利的局面。

　　Q1期间，通策在浙江省的营收增长为4.26%，但省外业务因为疫情影响出现了9.5%的跌幅，最终拉低了整体营收。

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　　从业务结构看，仅有种植牙项目实现两位数增长，其余业务仅有微弱同比增长，整体来说反应出疫情对其业务的冲击是全面性的。

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　　所以整体来看，通策的这两个业绩，尤其Q1的业绩，真的不算好看，没能hold大家对“牙茅”的期望。

　　虽然董事长在年报中慷慨激昂洋洋洒洒地跟大家讲了一通理念和愿景，高喊“太阳，仍然每天都是新的。”、“通策医疗的复利之路，事实上才刚刚开始”。

　　但在这在孱弱的业绩表现以及被质疑提前泄露业绩的热议下，他的话多少让人难以接受。

　　在现实面前，或许只有韭菜，仍然每天都是新的。

　　02

　　资金又一次成功“抢跑”

　　早在此前2021年10月14日通策医疗发布三季报当日，通策医疗在大市波动无明显异常背景下突然跌停，并伴随天量资金抛售，走势情况与今天几乎如出一辙。

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　　据当天有报道称，当时有业内人士透露有机构分析称该公司三季报可能增长20%-25%，但从交流认为可能只有10-20%，因此有资金担心可能真的大幅不及预期而提前跑路。

　　随着盘后通策医疗第三季报的营收增速12.44%，净利润增长5.88%，甚至比交流的还低一点。由此引发市场的质疑，通策次日继续大幅跌停收场。

　　前车之鉴赫然在目，市场由此担心并不奇怪。

　　这一次，一而再的利空前抢跑，绝不能用巧合可以糊弄过去！

　　在A股，知晓利空消息提前跑路的案例这些年即使监管趋严了也依然屡禁不止，屡见不鲜，是在让投资者难受。

　　通策医疗一直以来作为中国牙科领域的超级大白马，备受此前市场的好评与资金的关注。

　　但近两年，公司董事长吕建明多次在面对市场关切和投资者质疑时出言不雅还怒骂反驳，尤其其本人也出现过贿赂被刑拘、信披违规、公认违抗防疫政策“走后门”入寺庙上香等事件，让投资者对通策医疗多少产生质疑。

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　　信誉一旦受损，往往很难重获人心。尤其是在公司业绩出现下滑之下，如今再出现疑似业绩提前泄露的事件，让市场对通策的态度更加转冷。

　　现在可持续发展战略和社会责任已经成为国际共识，ESG已经成为全球范围内开始得到重视。通策医疗在这方面，也还要有很多方面需要改善了。

　　03

　　疫情冲击依旧，未绩还有不确定性

　　截止目前，通策医疗的营收核心区域都集中在浙江省，占比超过9成。但今年随着上海疫情的持续爆发，对隔壁浙江省也带来了明显的影响。

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　　通策医疗所在的业务核心区域杭州的疫情形势也持续严峻，尤其3月以来新增确诊病例有所增长，导致疫情防控工作难以放松，这对牙科这种非紧急医科的就诊业务多少会受到影响。而4月以来，这个趋势还在上升，这也意味这通策医疗的业务在未来一两个月还会继续受影响。

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　　不仅是市场担心疫情因素对其业绩的冲击预期，去年以来市场预期牙科材料被加快被纳入集采也是市场的担忧。

　　尽管在通策医疗的成本中，医院医生成本占据的最大部分，但口腔高值医用耗材集采同样对其利润造成影响。

　　近两年，口腔耗材的集采开始加速。

　　2021年3月“两会”上，全国人大代表李小莉表示：群众对“看牙贵、牙科暴利”的呼声很高。如果种全口牙，相当于在县城买套房。建议将种植牙费用尽可能地纳入医保报销范围，以满足群众对口腔健康的需求。由此再次引发口腔服务降费的大讨论，也让市场对牙科集采的预期越来越高。

　　2021年9月22日，国家医保局对于《关于规范种植牙材料费用，并将其治疗和服务费用纳入医保的建议》给予正式回复。其中明确规范口腔类医疗服务价格项目，对拆分过多过细的项目进行整合。控制公立医院自主制定价格的医疗服务项目和收费规模。指导地方将种植体纳入平台挂网范围，促进各品牌种植体价格阳光透明，挤出水分。

　　2022年1月10日，国常务会决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担。逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。

　　尽管通策医疗属于民营，国家针对的集采主要是在公立医院服务及收费规模上，但如果公立种植牙价格因集采及管控而降低，可能对于费用高昂的民营机构肯定会造成很大的影响，毕竟种植牙业务即使纳入医保患者支付的费用依然会较高，机遇成本及信任度考虑，患者更倾向选择公立医院。

　　从股价表现上，从2021年下半年牙科集采消息陆续传出以来，通策医疗的股价就一直开始回落，并遭到大量的机构抛售。

　　为了应对挑战，通策医疗推出了自己的战略，除了继续稳定及深入挖掘浙江本土业务，推出“蒲公英计划”要三到五年内在浙江省内投资建设100家左右的分院，将优质的口腔医疗机构和医生“双下沉”至之前公司未布局的基层县（市、区），同时吸纳当地能力出色的口腔医生加入，实现公司在浙江省内总体渗透率的快速提升。

　　同时，近几年通策医疗也在加速探索省外布局，在武汉、重庆、西安、成都等地相继落地一些口腔专科医院，但目前为止，省外业务的规模依然很小，效果并不明显。这也是市场对其未来预期转弱的重要原因之一。

　　目前，在资本市场已经陆续有瑞尔集团、现代牙科、融钰集团(行情002622,诊股)等多家对手也在加速布局牙科赛道，如果通策医疗的省外布局迟迟不能拓展出成效，那么随着国家牙科集采及其他竞争对手的迎头赶上，通策医疗面临的竞争压力还会越来越大。