4月5日，国泰君安研究所某领域首席分析师覃汉对团队成员的“鸡血式”教育在金融圈刷屏，其大致的内容为，要求团队成员往前冲、干业绩，碾压同行，自己做的报告“要对客户疯狂轰炸”；“以后千万不要说自己工资低，现在对每个人都是绝对的公平，今年开始，如果自己工资还低的话，要么是能力不行，要么是懒，我想不出还有别的原因”等等。

　　该言论引发了业内人士对行业内卷问题的讨论，买方人士对此观点褒贬不一。部分人士认为，被硬塞了许多无效信息；但也有买方认为，国泰君安研究此前增长确实较慢，现在狼性一点也不错。

　　此外，还有证券公司要求研究所组织员工学习覃汉的讲话，浙商证券(行情601878,诊股)同时还要求全所每人写一份至少300字的感悟。

　　一位分析师表示，当前，证券业普遍内卷，简单来说就是供大于求。同时，研究所的市场普遍采取派点的商业模式，而分析师也以该种方式获得收入。覃汉也在内部讲话中举例称，“李四（化名）当时工资2万，季度1%派点，工资涨到了4万多。”

　　据悉，派点分配机制是卖方多劳多得，买方按劳分配。按劳分配具有比较大的主观空间，导致甲乙双方地位存在较大不平等，过去买方的薪资普遍不会太高，与卖方有差距，现在双方薪资相差无几，内心的尊重逐渐消失，所以研究所就形成了当前在买方“指挥下”群狼分食的局面。

　　在该种模式下，分析师的内卷行为加剧。2022年春节，多家券商研究所在大年初一、初二便组织分析师召开电话会议，天风证券(行情601162,诊股)则在上海本轮疫情防控初期组织研究所销售人员为买方配送物资。

　　但也有部分人士指出，近几年，由于2018年，方正证券(行情601901,诊股)“吃饭门”引发的丑闻，老牌券商在行业内看起来“很佛”。这一年，不少头部券商趁机调整了研究所发展战略、对分析师的定价机制——因为在这次“吃饭门”事件之前，每年新财富评选期间，分析师各种为了拉票的出圈行为，早已引起了市场诟病，负面舆情时有发生。

　　以国泰君安为例，2021年，国泰君安的分仓佣金为7.57亿元（可以粗略等同于研究所的营业收入）。而国泰君安2021年营业总收入为428亿元，研究所的营收贡献占比仅为1.77%。

　　国泰君安首席分析师“狼性”发言引热议 src=http://getimg.jrj.com.cn/images/2022/04/weixin/one_20220406205310687.png>

　　就覃汉自身而言，其表示，自己2018年参与评选新财富的时候，单季派点排前五，大概是4.5%-5%之间。有券商分析师认为“这个系数代表着分析师的客户佣金占研究所总佣金的百分比，说明覃汉一个人贡献了研究所5%的营收。但从对话来看，这两年应该没有这么高，现在要继续冲业绩了吧。”