《电鳗财经》文/李万钧
5月19日晚间,通光线缆(300265)披露2022年度向特定对象发行A股股票预案,拟募资7.8亿元主要投向主投海底电缆业务。《电鳗财经》研究发现,该公司前次募资有超过85%的资金改变投向,包括一个海底电缆项目。此外,该公司业绩波动较大且盈利能力并不算高,分红较少,应收账款占比较大,这都成为投资者是否买单的重要因素。
拟募资7.8亿元主投海底电缆业务
据增发预案,通光线缆本次向特定对象发行的股票数量不超过10949万股,不超过本次发行前公司总股本的30%,新增股份锁定期为6个月,募集资金总额不超过7.8亿元,扣除发行费用后募集资金净额将用于高端海洋装备能源系统项目(一期)和补充流动资金。
据《电鳗财经》测算,按照增发股份上限,通光线缆实际控制人的间接控股比例将从50.09%最低降至38.53%。
从目前的控股结构看,自然人张强控股通光集团,并通过通光集团持有通光线缆50.09%的股份。这样的间接控股关系,发挥了关键的杠杆效用。
首先,张强持有通光集团33.72%的股份,为通光集团第一大股东。同时,张强持有通光科技创业园46.32%的股份,为通光科技创业园第一大股东,通光科技创业园持有通光集团28.41%的股份,张强直接及间接合计持有通光集团46.88%股份,由此稳固了控股地位。
按照通光线缆目前总股本的30%作为发行股数上限,本次向特定对象发行股票将不超过10949万股计算,本次发行完成后,通光线缆总股本预计将增加至47446.2167万股,通光集团的控股比例将从50.09%最低降至38.53%,司实际控制人张强的控制力下降,但实际控制地位不变。
盈利微薄仍持续分红 应收账款占比高规模大
通光线缆专注电线电缆业务,国内最早从事电线电缆的企业之一,在装备线缆、光纤光缆、输电线缆等方面拥有多项核心自主知识产权,是国内外领先的电线电缆生产基地。该公司拥有生产海底电缆所需的核心技术--软接头技术。
据了解,通光线缆的高端海洋装备能源系统项目总投资10亿元,共分两期建设。其中,本次发行募集资金拟投资建设本项目一期工程。
高端海洋装备能源系统项目(一期)为新建,总投资额为7亿元,拟使用募集资金投入6.2亿元。项目产品达产期初步确定为6年,其中项目基础建设周期为3年,第4年达产35%,第5年达产65%,第6年达产100%。
通光线缆对本次募投项目抱有很大期望,该公司表示将通过大力开拓海底电缆业务,进一步完善公司技术研发体系,增强市场前沿的技术攻关能力和产品开发能力。
当前,通光线缆的业绩波动较大,且盈利规模较小。据披露,2019年度、2020年度、2021年度,该公司营业收入分别为147590.34万元、146745.23万元、192300.84万元,归属于母公司净利润分别2709.90万元、5927.00万元、4493.70万元。
此外,通光线缆应收账款回收风险也不小。据披露,2019年末、2020年末、2021年末,该公司应收账款分别为78645.57万元、69340.78万元、94354.33万元,占当期流动资产的比例分别为45.45%、40.03%、52.49%。
不过,通光线缆历来重视分红回报,只是分红规模不大,最近3年累计分红金额1990万元。
前次募资85%改变投向
据《电鳗财经》观察,由于盈利能力较弱和行业变化等原因,通光线缆主营业务稳定性堪忧,该公司前次募资有3个项目的募投资金改变投向,拟使用资金的募资占比超过85%,其中包括海底电缆项目。
2019年11月,通光线缆发行可转换公司债券,募集资金总额2.97亿元,募资净额2.898亿元。截至2021年12月31日,该公司前次募集资金实际投资项目共变更3个项目,变更金额为2.4437亿元,占前次募集资金总额的85.16%。
其中,高端器件装备用电子线缆扩建项目原承诺投资额为1.025亿元,变更前未使用募集资金进行投资。变更原因是,该公司持续进行装备线缆的研发创新、技术升级、工艺及设备的改进,但工艺和设备仍需要时间来优化和稳定。另外,虽然民用飞机材料国产化进程在不断推进中,但推进过程较为缓慢,该公司的产品到正式商用尚需较长的过程。
第二个改变募投的项目是年产200公里能源互联领域用中压海底线缆新建项目,原承诺投资额为6500万元。变更原因是,该公司综合利用下属子公司的技术、生产资源,实现了小长度中压海底电缆的生产和销售,但无生产条件,无法取得较大的订单。另一方面,受市场竞争和项目产品生产量的影响,项目产品毛利率和收益率较低。
第三个改变募投的项目年产7000公里防火电缆新建项目,原承诺投资额为1.295亿元,变更前募集资金已使用4270.15万元。变更原因是,尽管该项目已经完成主体厂房及配套辅助工程的建设,生产设备逐步增加配置,完成多个小批量订单。但防火电缆产品市场如轨道交通等行业进入门槛较高,其市场开拓进程较为缓慢。
通光线缆本次增发能否顺利进行?募投项目是否如前次募资一样戛然而止?《电鳗财经》将继续关注。