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2021年年报及2022一季报回顾:通胀投资主线下煤炭行业高景气持续

加入日期:2022-5-5 14:55:17

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-5-5 14:55:17讯:

  投资建议

  1、财报业绩亮眼,高增长持续。2021年全年煤企业绩亮眼。煤价高位运行推动煤企2022一季度业绩持续大增。长协价方面,1-2月份,5500大卡动力煤年度长协价为725元/吨,3-4月份在720元/吨;去年1-3月份长协价分别为581614576元/吨。

  2、国际煤价近期加速上涨,通胀仍为较确定性的投资主线。2022年初至今,世界三大港口动力煤价均大幅上涨,且近期呈现加速上涨态势,欧洲ARA港/理查德RB/纽卡斯尔NEWC动力煤现货价涨幅分别为132.2%/149.3%/123.1%,国内外煤价价差持续扩大,增大了国内煤炭价格调控压力,但也赋予了行业稳定增长的动力。

  3、有价值、有成长:煤炭板块股息率位于各行业前列,板块动态市盈率不到9倍。十四五期间,煤炭消费仍能保持确定性正增长,十五五期间,随着煤炭清洁高效利用技术的发展,在传统化石能源(煤、石油、天然气)中,国内煤炭具有天然价格优势,有望在煤电、非电领域取得更多应用,在国内经济平稳增长的前提下,煤炭消费料仍将保持一定正增长。

  4、投资建议:近期动力煤价格仍处于调整期,疫情及限价政策,以及水电出力有增加迹象,火电企业进入淡季,多因素作用下,煤企需求端支撑较弱。预计5月中旬之前价格仍以小幅震荡为主,5月中旬之后,若疫情控制出现好转,煤价有望迎来反弹行情。下半年煤价大概率难以复制2021年的大幅上涨行情,密切关注需求端变动及疫情防控情况。推荐长协煤占比高的龙头中国神华(601088),资源禀赋优异的陕西煤业(601225)、国内焦煤龙头山西焦煤(000983)。

(文章来源:中国银河证券

文章来源:中国银河证券

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