您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

2022年通信行业半年度策略:紧握复苏关注成长

加入日期:2022-6-9 19:28:27

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-6-9 19:28:27讯:

  2022上半年回顾:2022年2月以来,深圳、上海、北京先后发生疫情,部分通信企业的生产和上游供应受到冲击,连带下游部分消费需求受到压制。受此影响,今年上半年通信行情整体呈现震荡下跌态势,年初至今最大跌幅将近30%。踏入5月以来,随着疫情缓解,全年态势逐渐明朗,通信板块逐渐开始回暖。

  下半年,我们认为需要把握两大变化;

  一是困扰通信行业近一年的上游芯片紧缺问题,下半年将从局部缓解逐渐走向普遍缓解,对作为中游制造的通信行业盈利能力进一步得到改善。20Q3以来,由于疫情导致的全球芯片紧缺问题,使得物联网模组、光模块、通信设备等细分行业普遍出现毛利率/存货水平承压,尽管21Q3以来部分产品如存储芯片出现缓解,但仍有相当部分芯片如电源管理芯片仍然非常紧缺。进入22Q3,随着上游晶圆厂产能扩产爬坡,通信行业上游芯片紧缺问题将得到更大程度的改善。

  二是上半年被疫情暂时压制的需求和生产,下半年将陆续恢复,叠加产业趋势有望带来高弹性。其中,1)汽车的复工推进+汽车网联化、智能化浪潮。汽车有长期增长的流量需求,今年上半年受上海疫情影响较大,下半年产业链上模组、SoC、连接器有望受益于复工叠加汽车智能化网联化带来的高增;2)稳增长背景下电网投资创新高+“十四五”期间配电网投资机遇。稳增长背景下,国家电网今年投资计划创历史新高,而“十四五”期间,配电环节投资比重将进一步加大。随着电网智能化投资向配电环节倾斜,配电网监测、智能配电终端、环网箱、配电变压器和高低压配电柜等设备的需求将迎来较大增长。

  长期来看,我们推荐大家关注光模块上游芯片&器件的国产化,未来3-5年成长性佳:

  中国光模块产业优势已非常明显,上游器件&芯片国产化将有望加速。近5年来,中国光模块厂商凭借强大的工程师红利,在与海外光模块厂商竞争中不断占据上风。2021年,中际旭创、华为(海思)、海信、新易盛光迅科技五家光模块厂商进入全球前十,中际旭创更是凭借在数通领域的强大优势,与II-VI并列第一,成为全球光模块龙头。下一步,依托光模块的地位,上游器件&芯片的国产替代有望加速,国内主要光模块厂商扶持上游元器件的意愿明显。

  我们认为,光通信产业下一步可关注两个国产替代方向:1)中高端激光芯片。10G DFB国产化相当成熟,25G DFB国产化加速,50G DFB仍有非常大的空间。2)TEC器件,光器件中价值量占比约13%,目前国产化程度低于光芯片以及陶瓷外壳,未来有望受益于国产替代+数据中心/激光雷达不断增长的激光芯片温控需求。

  风险提示:俄乌战争态势加剧,云景气度不及预期,疫情影响超预期, 。

(文章来源:东兴证券

文章来源:东兴证券

编辑: 来源: