8月新增人民币贷款1.25万亿，社融增速为10.5%，略低于市场预期。市场对二十大之前出台更多新政策有较高预期。国务院常务会议出台的经济政策表明党中央国务院稳定经济增长的决心，8月的宏观数据也明确了国内经济复苏的趋势。
国际上，欧元贬值加剧了通胀压力，预计欧央行将加息50或75个bp，美联储预期也将加息75个bp，未来欧洲和美国的经济将进入衰退。
综合上述，上证指数将在3300-3170区间震荡，等待进一步的经济发展方向，因此还是推荐具有高股息率的龙头股。风险：国内疫情局部反复；经济恢复不及预期。