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高通胀下的全球股市估值:面临大幅调整,国内股债性价比进一步提升

加入日期:2022-9-27 8:17:32

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-9-27 8:17:32讯:

  受俄乌冲突及制裁措施影响,欧洲能源短缺加剧,海外通货膨胀高企。西方经济体持续加息以抑制通胀,市场对海外经济衰退担忧扩大。从股市表现看,近一个月全球股市普跌,发达市场跌幅大于新兴市场,欧美股市以及A股、港股的表现普遍不佳。全球股市估值面临大幅调整,国内股债性价比进一步提升。

  A股市场估值观察:在过去的一个月里,市场风格出现逆转,小盘风格快速下跌,相对跑输大盘风格。中证1000成分股市盈率中位数近期有明显下降,创业板相对大盘的估值性价比明显提升,前100名基金重仓股市盈率中位数除以全部A股市盈率中位数的比值为1.13倍,基金重仓股估值溢价率持续降低。从整体市场来看,万得全A指数股权风险溢价(ERP)为3.31%,位于2002年以来的82%分位数水平(ERP越高代表股市较债市的投资性价比更高),股市性价比有所提升。

  港股市场估值观察:近期港股市场持续走弱,恒生指数创下2011年以来新低。港股市场在全球市场中价值洼地程度进一步加深。目前恒生指数的市盈率为8.91倍,香港10年政府债收益率为3.34%,股权风险溢价ERP为7.88%,AH股溢价目前仍在高位,港股除可选消费、医疗保健以外的行业估值全面落后于A股和美股。

  海外股市估值观察:在美联储连续加息和海外经济衰退担忧下,海外股市整体回落,发达市场跌幅高于新兴市场。当前标普500指数股权风险溢价(ERP)为1.52%,位于1954年以来的61%分位数水平。日经225指数ERP为3.32%,位于2009年以来的21%分位数水平。虽然日经225指数ERP有小幅上升,但股债性价比仍然处于历史低位。英国富时100指数ERP为3.9%,位于2009年以来的65%分位数水平。德国DAX指数ERP为6.23%,位于2009年以来的88%分位数水平。

  风险提示:全球通涨持续超预期、宏观经济面临衰退风险、地缘政治冲突风险、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。

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