除面值退市风险外，公司还面临重大违法类和财务类退市风险。*ST凯乐在去年12月收到证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》，公司已触及重大违法类强制退市风险警示情形。公司近期发布的业绩预告显示，预计2022年末净资产为负，业绩预计亏损，年报出炉后将可能触及财务类退市指标情形。

　　业内人士指出，随着退市制度不断完善，“有进有出，优胜劣汰”的市场生态逐渐形成，对于进一步提高上市公司质量，促进资本市场良性循环具有重要意义。

　　年内首只“面值”退市股提前锁定？

　　在业绩预亏和退市风险剧增的情况下，*ST凯乐1月16日以跌停价开盘，随后直线拉升，甚至翻红，但由于盘面卖单压力过大，公司股价随后震荡下跌，并再次封跌停。截至收盘，*ST凯乐的股价报0.71元，跌5.33%，总市值跌至7.06亿元，盘面上仍有9.3万手跌停价卖单封跌停。

　　值得一提的是，截至1月16日收盘，公司股价已经连续12个交易日低于1元，后期收盘价若未能站上1元关口，将提前锁定面值退市。

　　根据交易所股票上市规则，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被交易所终止上市交易，属于交易类强制退市。

　　1月17日对于*ST凯乐而言，可谓是关键的一天。按照5%涨跌幅限制估算，*ST凯乐1月17日跌停价为0.67元，涨停价为0.75元，若公司股票当天收盘价低于0.71元，即使往后7个交易日每日收盘价涨停，也难以回到面值上方，将提前触及面值退市指标。

　　相对此前交易金额，近期*ST凯乐的成交量有所增加，1月3日、1月4日等交易金额超亿元。1月13日，业绩预告发布前，公司股价上演“地天板”走势，并持续强势封涨停板，当天成交7793万元，今日尽管股价跌停，但成交额仍有7748万元。

　　交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易，一旦连续20个交易日低于1元，公司股票将在次一交易日被停牌，随后启动终止上市程序。根据有关规定，上市公司出现两项以上终止上市情形的，按照先触及先适用的原则，对其股票实施终止上市。若*ST凯乐1月17日股价低于0.71元，那意味着，公司可能先触及交易类退市指标。

　　多个退市风险叠加

　　除面值退市风险外，*ST凯乐还可能触及其他强制退市指标，包括重大违法类强制退市、财务类退市。

　　2022年12月3日，*ST凯乐公告称，收到中国证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》（以下简称《告知书》）。根据《告知书》，*ST凯乐2016年至2020年定期报告存在虚假记载，经测算，公司2017年至2020年的归母净利润均为负。如根据正式的行政处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。

　　《告知书》显示，2016年至2020年，*ST凯乐与专网通信案关键人物隋田力合作开展“专网通信”业务，合作期间，*ST凯乐仅在2016年存在少量专网通信业务。其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此虚增收入、利润。

　　根据《告知书》披露的数据，2016年至2020年间，*ST凯乐合计虚增营业收入达512.25亿元，虚增收入金额占当年披露营业收入的比例分别为48.99%，73.31%，86.32%，85.85%和91.13%；合计虚增利润总额59.36亿元，虚增利润总额占当年披露利润总额的比例分别为64.97%，99.99%，144.84%，183.71%和247.45%。此外，*ST凯乐5年间合计虚增营业成本443.52亿元，合计虚增研发费用9.37亿元。

　　近日， *ST凯乐发布2022年业绩预亏公告，公司预计2022年度期末净资产为亏损21.54亿元至23.22亿元，2021年期末净资产为亏损18.15亿元。同时，公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为-3.38亿元到-5.07亿元。

　　公司2021年度期末净资产为-18.15亿元，根据交易所股票上市相关规定，若公司连续两年净资产为负，公司将触及财务类退市指标情形，公司股票将被终止上市。

　　交易所进一步强化退市风险揭示

　　近日，沪深交易所发布《关于加强退市风险公司2022年年度报告信息披露工作的通知》，对已被实施财务类退市风险警示的上市公司2022年年度报告信息披露工作提出监管要求。

　　《通知》提出，退市风险公司在会计年度结束后一个月内披露首次风险提示公告，并在该公告披露后至年度报告披露前每10个交易日披露1次风险提示公告。

　　《通知》明确，退市风险公司如涉及多类较高终止上市风险情形的，应在风险提示公告中予以重点提示，具体来看可分为三大类。

　　一是业绩预告披露的相关指标触及退市标准，其股票可能被终止上市。此类退市风险公司预计自身将在年报披露后触及终止上市，属于退市高风险公司，需重点进行风险提示。

　　二是后续可能触及无法按期披露年报或审计意见类型退市的类型，具体包括三类情形。其一，尚未聘请会计师事务所；其二，业绩预告与会计师事务所出具的预审计情况的专项说明或审计进展情况的专项说明中相关内容存在重大差异；其三，在年报编制及审计过程中，公司与会计师事务所对影响公司是否触及退市情形的关键事项存在重大分歧。

　　三是存在尚待核实的重点事项或退市风险在年报编制过程中发生重大变化，年报披露后退市风险较高，具体包括两类情形。其一，影响公司是否触及退市情形的事项尚未核实并履行信息披露义务；其二，公司预计退市风险出现重大变化，其股票可能被终止上市。

　　《通知》强调，营业收入扣除、非经常性损益认定、非标审计意见涉及事项以及“保壳”交易或资本运作的会计处理是退市风险公司需重点核实及披露事项。

　　业内人士表示，退市制度是资本市场的一项基础性制度，在提升上市公司质量、健全市场优胜劣汰机制、合理配置市场资源等方面发挥重要作用。