顶尖财经网(www.58188.com)2023-1-17 10:16:40讯：

　　2023年1月17日

　　股指期货：外资大踏步进场，春节前市场或步入上行通道

　　沪深两市早盘高开高走，沪指顺利收复3200点后一路向上；午后市场受港股跳水影响涨幅收窄，沪指在上方缺口、创业板指在年线附近双双遇阻。上证指数涨1.01%报3227.59点，创4个月新高；深证成指涨1.58%，创业板指涨1.86%，1年来首次上触年线；全A涨1.29%，双创涨1.65%。

　　期指方面，四大股指期货主力合约大幅上涨，其中IF2301上涨1.91%，IH2301上涨2.11%，IC2301上涨1.20%，IM2301上涨1.25%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走阔，其中，IF2301升水11.64，IH2301贴水9.31点，IC2301升水5.821点，IM2301升水5.59点。

　　昨日A股市场强势走高。两市上涨家数共计3881家，涨停家数为49家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应极好。

　　截至上周，北向资金净流入额高达439.97亿元，为2021年12月份之后首次当周净流入高于400亿元。通过历史数据观测到，当周北向资金净流入额高达400亿的周度涨幅均较高，例如最近的两次2021年5月28日当周北向资金净流入额达到468.1亿，沪深300指数涨幅为3.51%；2021年12月10日当周北向资金净流入额达到488.3亿，沪深300指数涨幅为5.26%。而数据显示，截至1月16日11:17，北向资金实际净买入超100亿元，外资的大举加仓提振了市场的预期与信心。

　　市场全天放量成交9174.6亿元，环比放量近2000亿元。北向资金再度大幅净买入158.43亿元，连续2日加仓超百亿；DR007为2.26%。资金面来看，整体偏多。

　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为25.59%、29.87%、8.66%以及7.74%，预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间。短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势，国内基本面或将进一步改善，需重点关注由补偿性消费带来的增长板块。市场短期或受中长期贷款增速回升的指引而小幅走高。

　　国债期货：股市走强叠加资金面趋紧，期债收跌

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.08%。银行间主要利率债收益率普遍明显上行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行3.25bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.5bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率上行3.75bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行4.5bp。

　　公开市场方面，央行开展7790亿元MLF，820亿元7天期逆回购和740亿14天逆回购操作，当日有20亿元逆回购、7000亿元MLF到期。资金面，央行公开市场净投放继续加码维稳春节前流动性，助力市场预期转好，银行间市场周四资金面续向暖。回购利率升势趋缓，七天期更是小幅转降。央行加大节前流动性投放，预期资金面波动将有效缓解，接下来主要关注下周MLF续做情况。

　　据中国证券报，全国各地密集召开的两会已进入收尾阶段。从多地会上传出的信息来看，2023年地方固定资产投资增速目标平均为8.4%，较2022年上调0.3个百分点。发力方向上，在新老基建齐抓共进的同时，各地对制造业转型升级以及民生、房地产等补短板领域的需求愈加强烈。投资在2023年上半年仍会是稳增长的重要抓手之一，高景气度有望延续。

　　短期来看，资金面上，临近春节，春节取现压力叠加税期，资金面边际收敛的概率较高；货币政策上，1月MLF平价增量续作，部分降息预期落空，叠加资金面边际收敛、股市上涨，到春节前这段时间预期期债将阶段性回落。建议短期交易性需求维持中性，T2303运行区间参考99.1-100.6。

　　贵金属：美元止跌贵金属冲高回落

　　隔夜，美国市场因节日休市，消息面总体较平淡，美元指数早段一度跌破102的半年多低位后大幅回升收复跌势并转涨，贵金属行情整体在美元指数影响下冲高回落。伦敦黄最高涨至近1930美元后回落接近20美元，收盘价为1918.04美元/盎司跌幅0.11%，国内沪金主力在人民币小幅贬值的影响下则上涨0.5%收于417.28元/克；伦敦银走势与黄金同步但波动幅度相对更大，收盘报24.391美元/盎司涨0.58%创“三连阳”，沪银主力则大幅上涨1.99%收于5329元/千克。

　　美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行，后期将成为影响货币政策的核心因素。美国CPI持续回落的背景下，尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化，2月加息25BP概率较大并且可以期待美联储释放一些鸽派信号。短期美元指数和美债收益率短期仍将面临美国消费等数据回落和日本央行加息等冲击，总体上对于黄金来说多头优势更大将驱动金价在1900美元/盎司（415元/克）上方持续摸高。

　　白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，此前白银库存出现见底回升但本周再次回落，总体上在工业属性的扰动下维持高位震荡区间在23-25美元/盎司（国内银价5100-5500元/克）。

　　贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。

　　黄金多单继续持有。

　　铜：乐观预期较为充分，超季节性垒库形成压制

　　【现货】1月16日SMM1#电解铜均价68550元/吨，环比-170元/吨；基差100元/吨，环比+35元/吨。广东1#电解铜均价68590元/吨，环比-15元/吨；基差135元/吨，环比+125元/吨。

　　【供应】矿端干扰不断但供应过剩，年末废铜供应趋松。据SMM，12月国内电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比基本持平。进口窗口维持关闭，出口窗口打开。

　　【需求】临近春节，部分加工和终端企业放假。传统终端需求受到抑制，新兴领域表现亦有边际下滑。

　　【库存】国内累库，海外去库，全球显性库存抬升。1月13日SMM境内电解铜社会库存13.55万吨，较上周增加1.80万吨。SHFE电解铜库存10.25万吨，周环比增加2.21万吨。保税区库存7.08万吨，较上周增加1.33万吨。LME库存8.39万吨，较上周减少0.13万吨。COMEX库存3.33万短吨，较上周减少0.08万短吨。全球显性库存32.03万吨，较上周增加2.93万吨。

　　【逻辑】矿端干扰不断，TC延续下跌。精铜供需双弱，出口窗口打开，加工和下游企业陆续放假，库存超季节性累积。此前乐观预期有所转弱，需求弱现实形成压制，铜价延续高位震荡。假期外盘正常交易且公布数据较多，节后关注现实需求兑现情况。不确定性因素较多，建议观望或轻仓过节。

　　锌：长假将至，建议观望

　　【现货】：1月16日，SMM0#锌24150元/吨，环比+90元/吨，对主力贴水55元/吨，环比-15元/吨。

　　【宏观】：美国劳工部12日公布的数据显示，2022年12月美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，但同比增长6.5%，符合预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环同比涨幅为5.7%。

　　【需求】：下游大部分已进入放假模式，备货意愿不足。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。1月13日当周，镀锌开工率29.58%，环比-11.85个百分点；压铸锌合金开工率9.42%，环比-19.77个百分点；氧化锌开工率44.7%，环比-1.5个百分点。

　　【库存】：1月16日，国内锌锭社会库存8.93万吨，周环比+1.87万吨；1月16日，LME锌库存约2.1万吨，环比持平。

　　【逻辑】：原料供应宽裕，加工费上升明显，1月锌精矿加工费5100元/吨，环比上升100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，国内大型冶炼厂春节期间预计维持高开工。需求端，下游进入春节放假模式，开工率低位，需求偏弱。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。库存小幅回升。人民币升值，美国通胀如预期下行，美联储加息放缓预期增强，锌价持续回升，需关注月底联储议息会议。短期利多集中释放，主力上方空间或有限，关注24500-25000压力。操作上，长假将至，建议观望。

　　【操作建议】：长假将至，建议观望。

　　【观点】：中性

　　铝：长假将至，建议观望

　　【现货】：1月16日，SMMA00 铝现货均价18450元/吨，环比-10元/吨，对主力-10元/吨，环比-10元/吨。

　　【宏观】：美国劳工部12日公布的数据显示，2022年12月美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，但同比增长6.5%，符合预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环同比涨幅为5.7%。

　　【需求】：据海关，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，环比+1.58万吨；1-12月累计出口660.4万吨，同比增长17.6%，增速环比下滑3.7个百分点。下游开工走弱，1月12日当周，铝型材开工率54.5%，周环比-4.8个百分点；铝板带开工率73%，周环比-1.4个百分点；铝箔开工率79.4%，周环比持平；铝材开工率61.4%，环比-1.4个百分点。

　　【库存】：1月16日，中国电解铝社会库存69万吨，周环比+6.8万吨；1月16日，LME铝库存40万吨，环比-0.4万吨。

　　【逻辑】：12月美国CPI同比增长6.5%，符合市场预期。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当前下游处于淡季，大部分下游已进入放假模式，需求仍偏弱，订单走弱，库存大增，短期铝价受人民币升值、美联储加息放缓预期上涨。短期铝价脱离基本面上涨，上方空间或有限。操作上，长假将至，建议观望。

　　【操作建议】：长假将至，建议观望。

　　【观点】：中性

　　镍：部分俄镍清关，主力关注20w支撑

　　【现货】1月16日，SMM1#电解镍均价214900元/吨，环比-3600元/吨。进口镍均价报211650元/吨，环比-3500元/吨；基差7150元/吨，环比持平。

　　【供应】沪伦比值回升，周内进口窗口短暂打开，部分俄镍清关流入市场。12月国内产量超过月初排产， 青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力，部分持货商出货意愿增强。据SMM，12月全国电解镍产量1.67万吨，环比增长11.52%，同比增长10.91%。

　　【需求】临近春节，现货市场成交量趋少，部分合金企业年前仍有备货需求。终端来看，不锈钢厂基本不采用纯镍；合金和电镀具备韧性；新能源汽车产业景气，但对纯镍消费依赖度大幅下降。

　　【库存】海外去库；国内进口资源到货，国内淡季累库。1月13日，LME镍库存53262吨，周环比减少1266吨。SMM国内六地社会库存4607吨，周环比增加523吨。SHFE镍库存3020吨，周环比增加90吨。保税区镍库存8300吨，周环比减少100吨。全球显性库存66169吨，周环比减少843吨。

　　【逻辑】供需趋松预期尚存，部分俄镍清关，国内库存小幅增加。节前现货成交偏清淡，合金企业少量备货，现货升水持续高位。节后关注纯镍实际爬产情况，跟踪库存能否有效累积。春节期间海外宏观有较多数据公布，外盘正常交易，LME流动性欠缺，存在大幅波动的可能性，建议观望或轻仓过节。

　　不锈钢：乐观预期无法证伪，印尼镍铁事故扰动，稳中有涨

　　【现货】据Mysteel，1月16日无锡宏旺304冷轧价格17100元/吨，环比持平；基差230元/吨，环比-145元/吨。

　　【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢1月排产131.66 万吨，环比减少 15%，同比减少 1.2%。印尼方面，1 月排产预计 35.2 万吨，环比增加 8.3%，同比减少 21.8%。

　　【需求】临近春节，部分加工企业和终端放假，需求疲软，但整体买兴不强。

　　【利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17200元/吨。原料镍铁近期持稳，铬铁跟随成本上涨。

　　【库存】截止1月12日，无锡+佛山300系社库53.83万吨，环比增加4.89万吨；其中冷轧34.62万吨，环比增加3.56万吨。SHFE期货库存高达8.83万吨，周环比增加1.92万吨。

　　【逻辑】近期不锈钢处于强预期、弱现实格局中，成本具备支撑，库存高企压制，多空因素交织，维持16400~17200元/吨区间震荡。节后强预期有待兑现，若下游入市补库和原料铬铁、镍铁扰动，则仍有上涨弹性；但若需求好转预期落空，成本下移，则价格承压。春节前后不确定性因素较多，建议节前观望，激进者择机轻仓低位买入。

　　【操作建议】节前观望，激进者择机低位买入

　　锡：临近假期，基本面供需双弱，观望为主

　　【现货】1月16日，SMM 1# 锡226750元/吨，环比上涨6250元/吨；现货贴水500元/吨，环比上涨125元/吨。假期临近商家报价数量明显减少，成交绝对价过高导致市场成交规模缩小。

　　【需求及库存】焊锡企业12月开工率82.2%，环比增加0.9%，受元旦与春节假期备货带动，开工率出现一定回升，从企业规模来看，大型企业保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回暖。截止1月16日，LME库存2975吨，环比减少75吨；上期所仓单库存6448吨，环比增加196吨，锡价走高，现货交投清淡，交仓意愿增加；精锡社会库存7517吨，环比增加809吨；11月企业库存4060吨，环比增加1215吨。

　　【逻辑】基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位，预计供应端保持宽松。下游方面，随着年前备货采购完成，同时临近假期，企业有放假安排，需求短期难有明显起色。基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，现货交投清淡，临近假期资金避险意愿增加，预计锡价继续上行难度较大，观望为主。

　　唐山钢坯-50至3800元每吨，现货稳中偏弱，卷螺差收敛。螺纹维稳至4140元每吨，基差47元；热轧-50至4180元每吨，基差47元。

　　钢厂产量环比下降。铁水产量环比+1.6万吨至222.3万吨。五大品种产量环比-21.22万吨至862.46万吨。其中螺纹产量-9.8万吨至237.9万吨，热轧-4.07万吨至297.04万吨。

　　五大品种库存环比增加107.2万吨至1492.9万吨，其中螺纹环比+66万吨，热轧环比+13万吨。总库存季节性累库。

　　发改委关注铁矿石价格，部分多单减仓，影响黑色金属盘面价格走弱。钢材依然处于弱现实，强预期逻辑中。钢材供需双弱，钢厂低产量，导致库存压力不大。节前最后一周，下游基本放假，成交处于季节性淡季。节后预期供需双强，但需求预估恢复缓慢，需要关注节后钢厂复产对钢材库存影响，在库存压力凸显和需求证伪前，价格预计维持震荡偏强。节后进入需求验证期，需求预期摆动或加大价格波动。操作上，多单可减仓过年。

　　铁矿石：周末发改委约谈铁矿石咨询企业，市场情绪回落

　　青岛港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/601298/>青岛港（601298）口PB粉-38元/吨至837元/吨，超特粉-37元/吨至708元/吨。

　　当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为903元/吨和893元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为48.9元/吨和5.38%。

　　需求端日均铁水产量环比+1.6万吨至222.3万吨。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨（+2.9%）至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。

　　全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期。另一方面，据力拓四季度产销报告披露，铁矿石（含铁精粉与球团矿）产量共计334.4万吨，符合去年生产目标。其中，铁矿产量环比与同比均上升6%；铁精粉与球团矿产量环比下降9%，同比上升1%；全年发运目标来看，铁矿发运目标维持不变（320-335万吨），铁精粉与球团矿产量目标上调50万吨至10.5-11.5万吨。周度数据来看，到港量环比下降112.3万吨至2370.1万吨，其均值环比下降39.6万吨至2403.5万吨；发运量环比下降73.6万吨至2193.8万吨，其均值环比下降134.4万吨至2510.3万吨。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。

　　港口库存13358.9万吨。环比周二+228.36万吨，环比上周四+228.36万吨。

　　周末发改委约谈铁矿石资讯企业，市场情绪回落，但库存水平较低对矿价有支撑作用，矿价易涨难跌。基本面上，供强需弱，但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定，到港量冲高后回落，发运量降幅较大，两者均值高于季节性水平。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨（+2.9%）至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。供应来看，一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看，澳洲与巴西发运量高位回落，符合季节性下降预期，后续持续关注发运情况。需求来看，节后复产提振需求，铁水产量有上升预期，考虑到去年行政限产影响较大，预计今年需求强度大于去年。发改委近期频繁对市场释放打压价格信号，矿价承压回落，但不改变铁矿石基本面格局，节后钢材终端需求决定铁矿石价格方向。考虑价格涨幅较大，春节后需求进入兑现期，价格或跟随需求预期摆动波动加剧，波动区间参考800-870元/吨。操作上建议多单逢高减仓，轻仓过节。

　　焦炭：波动较大，单边建议观望为主

　　截至1月16日，主力合约收盘价2833元，环比下跌7元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2650元，环比持平，日照港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600017/>日照港（600017）仓单2906元，期货贴水73元。节前雨雪天气使得市场运力下降，钢厂打压原料的意愿减弱，预计节前市场维持平稳。

　　截至1月12日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-89元/吨，利润周环比下降75元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利-84元/吨，山东准一级焦平均盈利-86元/吨，内蒙二级焦平均盈利-111元/吨，河北准一级焦平均盈利-32元/吨。由于上游煤矿供给回落，煤价降幅有限，影响焦企利润承压，节前焦企大幅减产动力不足，提涨也较难落地，预计短期利润将持续承压。

　　截至1月12日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.万吨，环比下降0.6万吨。焦企盈利承压，生产小幅回落，预计节前仍有回落可能，但是整体保持平稳。

　　截至1月12日，247家钢厂日均铁水222.3万吨，环比增加1.6万吨，铁水有所回升，增量主要集中在华北、东北和西南地区，预计节前铁水维持平稳。焦炭利润承压，供给或开始有所回落，节前整体供需情缺口或继续缩小。

　　截至1月12日，全样本焦化厂焦炭库存91万吨，环比增加12.5万吨，247家钢厂焦炭库存668.2万吨，环比增加34.8万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为13.7天，环比上周增加0.6天。本周焦化厂和钢厂同时累库，主要原因是钢厂上周在途的到货影响，焦化厂被动累库还是反映出下游开始控制到货情况。

　　焦企利润不佳生产小幅回落，焦炭第二轮提降落地，预计后市盈利将进一步承压。下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。受到雨雪天气影响，市场运力有所下降，钢厂打压原料的意愿有所减弱，节前供需矛盾暂时不明显，但在情绪和资金影响下，节前节后波动或较大，建议观望为主。

　　截至1月16日，主力合约收盘价报1868元，环比下跌20元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2100元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1845元，环比持平，期货升水23元。炼焦煤市场稳中偏弱运行，煤矿开始逐步放假，影响报价相对坚挺。

　　主产地部分煤矿产量有所恢复，但是临近春节，部分煤矿陆续停产放假，影响产量小幅回落，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少2.33万吨至874.82万吨，产能利用率周环比下降0.23%至86.89%。进口方面，口岸管委会拟决定自1月15日起，短盘运输将不再对蒙方司机进行核酸检测，此举有望进一步提升口岸通关车数，节后通关车数将再度回升至800车以上。

　　截至1月12日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.万吨，环比下降0.6万吨。焦企盈利承压，生产小幅回落，预计节前仍有回落可能，但是整体保持平稳。

　　截至1月12日，全样本独立焦企焦煤库存1250.7，环比增加65.7万吨，247家钢厂焦煤库存902.7万吨，环比上升16.6万吨，下游库存再度上升，可能是受到在途到货影响，目前下游补库依旧谨慎。

　　当前澳煤尚未完全放开，可进口的仍然是几家大型央企。但盘面波动主要还是预期和情绪影响，考虑到国内煤矿逐步放假，影响产量不断回落，因此现货价格预计要在节后产量恢复后才会逐步下跌。情绪和资金影响下，节前节后波动较大，单边建议观望为主，参与多螺纹空焦煤策略，节后再寻布空机会。

　　动力煤：节前供需双弱，煤价平稳

　　产地煤矿放假增多，报价平稳，其中内蒙5500大卡报价980元，环比持平，山西5500大卡报价1070元，环比持平，陕西5500大卡报价1078元，环比持平。港口市成交冷清，报价平稳，5500大卡报价1230-1250元，报价平稳。

　　截至1月11日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.22个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加1.28个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加3.57个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少0.31个百分点。产地方面，春节临近，中小煤矿陆续停产放假中，供应日趋减少。进口方面，广东地区港口澳洲煤报关将不受限制，目前已经有进口商准备着手进口事宜，2月份开始将陆续有澳煤进口到港，后市澳煤进口量能否冲击印尼以及内矿仍待观察。

　　截至1月15日，六大电厂日耗77.46万吨，周环比下降3.28万吨，电厂库存1219.6万吨，周环比增加34.8万吨，可用天数周环比增1.1天。元旦后电厂日耗提振不佳，下游冬储保持刚性采购，此外临近春节，煤化工企业放假增多，采购意愿偏低，市场煤交易活跃度明显回落。

　　临近春节，煤矿停产放假增多，供给将持续回落，下游电厂日耗提升有限，仍以长协补库为主，煤化工企业陆续放假，市场煤采购积极性不强。整体来看动力煤在节前继续维持供需两弱的状况，节后随着澳煤等低价进口煤进入以及国内保供增产的延续，预计供应略宽松，煤价仍有继续回落空间。

　　豆粕：USDA报告意外下调美豆单产，粕类偏强

　　昨日全国油厂豆粕报价普遍持稳，其中沿海区域油厂主流报价在4580-4630元/吨，广东4630元/吨稳定，江苏4600元/吨稳定，山东4580元/吨稳定，天津4610元/吨稳定。全国油厂豆粕报价普遍持稳，其中沿海区域油厂主流报价在4580-4630元/吨，广东4630元/吨稳定，江苏4600元/吨稳定，山东4580元/吨稳定，天津4610元/吨稳定。

　　马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，截至周五，马托格罗索州2022/23年度大豆收割率为2.38%，较五年平均水平低3.55%。根据IMEA的数据，巴西头号大豆生产地马托格罗索州通常率先开展该国收割工作，但与过去相比，该地区收割开局放缓，去年截至1 月14日已收割4.16%。

　　阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至1月12日，阿根廷大豆作物状况评级较差为56%(上周为38%，去年29%)；一般为40%(上周55%，去年38%)；优良为4%(上周8%，去年33%)。交易所表示，截至1月12日为止大豆的播种完成89.1%，低于去年同期的92.5%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1444.1万公顷。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至1月10日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商减持大豆期货及期权净多头头寸3,829手，至96,363手。

　　美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，1月5日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增71.74万吨，较之前一周下滑1%，较前四周均值下滑41%，市场预估为净增50-120万吨。其中向中国大陆出口净销售67.66万吨。

　　1月供需报告意外下调美豆单产，美豆库存进一步下滑，偏紧格局抬升美豆及美豆粕价格。阿根廷及巴西产量调整基本符合市场前期预估，但仍需紧盯南美天气对后市的影响。

　　近期豆粕供应预期持续好转，且近期陆续到船，供需整体呈现宽松格局，关注国内需求对外盘的提振情况，目前临近春节，油厂成交清淡，短线单边存上涨机会。

　　生猪：收储信号提振市场信心，需求好转下期现同涨

　　昨日现货价格大幅反弹，全国均价14.51元/公斤，较昨日上涨0.54元/公斤，其中河南均价为15.25元/公斤，较昨日上涨0.65元/公斤；辽宁均价为14.3元/公斤，较昨日上涨0.65元/公斤；广东均价为14.5元/公斤，较昨日上涨0.2元/公斤。

　　根据市场预估，今日生猪现货继续上涨。

　　针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间。

　　广东省发改委消息，根据广东省价格监测中心监测，1月11日全省平均猪粮比价为5.6∶1，进入广东省发展改革委等五部门联合印发《广东省完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间。建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，保持生猪产能总体稳定和正常出栏、补栏节奏。

　　近期养殖户抗价情绪再起，企业控量出栏，而需求受季节性带动，价格走强。但当前大猪存栏仍多，且有部分准备推迟到年后出栏，后期供应压力仍然较大。周末发改委释放收储信号，且多地猪价已跌入预警区间，受政策端利好，猪价反弹，需关注后期收储是否真真正落地。

　　随着春节临近，需求开始明显改善，关注大猪去化程度及其对年后影响。近期价格波动较大，稳健投资者前期多单建议平仓或减仓持有。

　　1月16日，东北三省及内蒙主流报价2680-2810元/吨，较昨日基本持平；华北黄淮主流报价2760-2840元/吨，局部较昨日涨10-20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2880-2900元/吨，较昨日持平；锦州港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600190/>锦州港（600190）（15%水/容重680-720）平舱价2880-2900元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价3050元/吨，较昨日持平。一等新玉米装箱进港2850-2870元/吨，二等新玉米平仓2880-2900元/吨，均较昨日持平。

　　中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第2周末，广州港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/601228/>广州港（601228）口谷物库存量为105.30万吨，较上周的121.40万吨减少16.1万吨，环比下降13.26%，较去年同期的223.30万吨减少118.0万吨，同比下降52.84%。其中：玉米库存量为86.90万吨，较上周的96.10万吨减少9.2万吨，环比下降9.57%，较去年同期的123.90万吨减少37.0万吨，同比下降29.86%；高粱库存量为12.10万吨，较上周的17.10万吨减少5.0万吨，环比下降29.24%，较去年同期的67.80万吨减少55.7万吨，同比下降82.15%；大麦库存量为6.30万吨，较上周的8.20万吨减少1.9万吨，环比下降23.17%，较去年同期的31.60万吨减少25.3万吨，同比下降80.06%。

　　临近春节，市场成交清淡，节前备货需求已逐渐减弱，现货基本持平；华北售粮进度正常，企业随收补库，价格稳定。

　　年前价格趋于平淡，但当前售粮进度尚可，叠加渠道库存低位，中期上涨逻辑仍在，关注需求兑现情况，阶段性建议观望，等待回调再布局多单。淀粉受受原料价格影响较大，方向上继续关注玉米走势，操作上建议观望为主。

　　白糖：维持宽幅震荡格局，节前空单止盈离场

　　巴西中南部压榨进入收尾阶段，糖产量相比去年仍然强劲，预计中南部22/23榨季糖产量将在3350万吨上下，同比增加约150万吨。燃料联邦税（PIS/COFINS和Cide）免税期延期到3月份，在一定程度上继续支撑高制糖比，印度，泰国压榨进度基本追赶去年同期水平，但印度剩余出口配额也不多，在阶段性调节供应方面或显力不从心。整体来看，原糖市场供应偏紧格局或将有一定程度缓解，但是大跌基础也并不牢固，跌幅不会太深。国内糖市提前进入春节状态，资金离场，交投清淡。广西现货价格接连调整, 市场提前进入春节档，成交转淡。但销区库存薄弱，春节后大概率有需求预期。前期5700附近短空逐步止盈离场。

　　12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为263.1万吨，较去年同期的0.8万吨增加了262.3万吨，因去年此时压榨工作实际上已经停止；甘蔗ATR为143.52kg/吨，较去年同期持平；制糖比为45.96%；产乙醇3.22亿升，较去年同期的1.68亿升增加了1.54亿升，同比增幅达91.95%；产糖量为16.5万吨，较去年同期增加了16.5万吨。

　　截至1月10日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1054988手，较前一周减少34113手。投机多头持仓270978手，较前一周减少48475手；投机空头持仓111382手，较前一周减少5761手；投机净多持仓为159596手，较前一周减少42714手。

　　【操作建议】前期空单逐步离场

　　随着春节临近，下游部分纺织企业和市场陆续进入放假状态，棉花成交持续转淡，棉花现货价格止涨，但市场对于节后需求仍保持乐观预期。另外，纺企棉花原料库存仍低，仍存补库空间，棉价存在较强支撑，不过纺企对棉价接受度逢高递减，原本惜售看涨的中大型棉企或逢高择机套保，棉价上行阻力也仍存。综上，短期棉价或区间震荡。

　　USDA：截至2023年1月12日当周，美陆地棉累计检验量292.78万吨，同比降10.1%，占年陆地棉产量预估值的94.63%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4 万吨）；皮马棉合计检验量8.23 万吨，同比增25.1%，占年皮马棉产量预估值的 79.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32 万吨）。 周度可交割比例在79.2%，环比上周增0.4个百分点，季度可交割比例在82.7%，环比上周降低0.1个百分点，同比低1.4个百分点，上市末期，周度上市量环比持稳。

　　USDA：截至1月5日当周，2022/23美陆地棉周度签约1.65万吨，周增83%，其中土耳其签约0.45万吨，中国签约0.37万吨；2023/24周签约0万吨；2022/23美陆地棉出口装运3.41万吨，周增61%，较前四周平均水平增24%，其中巴基斯坦1.02万吨，中国1万吨。

　　1月16日，全国3128皮棉到厂均价15273元/吨，下跌7元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23255元/吨，稳定；纺纱利润为1454.7元/吨，增加7.7元/吨，临近年关，市场需求不济，采购多以刚需为主，整体成交表现不畅，商户多在等待观望状态，多数贸易商开始着手休假，参与市场交易力量进一步减弱，纺企纺纱即期利润为正。

　　截至1月16日，郑棉注册仓单6156张，较上一交易日增加336张；有效预报1167张，较上一交易日减少74张，仓单及预报总量7323张，折合棉花29.29万吨。

　　今日全国鸡蛋价格有稳有落，全国主产区鸡蛋均价为5.05元/斤。货源供应稳定，产区内销走货较好，外销走货平平。

　　产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，存栏量不高，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；春节临近，养殖单位顺势淘汰老鸡，本周食品厂陆续放假，收购量或减少，但农贸市场需求进入春节旺季，预计本周淘汰鸡出栏量较上周差距或不大。生产、流通环节库存天数均不大。

　　近几日贸易商在产地小批量补货，特别是部分以内销为主的地区。本周下半周随着贸易商节前补货结束，贸易商在产地采购量或减少。

　　产地货源不多，近几日贸易商在产地小批量补货，特别是部分产区内销，预计近几日部分以内销为主的产区蛋价有小涨可能。随着贸易商补货陆续结束，本周下半周蛋价下滑风险较大。

　　油脂：春节即将来临，轻仓偏多参与

　　现货方面，昨日现货随盘上涨，江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9390元/吨，较上日上涨30元。豆油现货基差偏强，现货重心基本不变，目前市场报价极少，很多贸易商已经放假，工厂仍在开机，但是据说物流已经不通，春节后市场集中提货，将导致库存减少，豆油基差报价将继续受到支撑。广东24度棕榈油均价7686元/吨，上涨16元。

　　马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降10.95%,其中鲜果串（FFB）单产环比下降11.5%，出油率（OER）环比增加0.12%。

　　船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为409731吨，较12月1-15日出口的649782吨减少36.9%。其中中国进口2.93万吨，低于上月同期的4.65万吨。

　　独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为401749吨，较12月1-15日出口的631401吨减少36.4%。

　　监测数据显示，截止到2023年第2周末，国内棕榈油库存总量为85.7万吨，较上周的88.5万吨减少2.8万吨;合同量为3.5万吨，较上周的4.2万吨减少0.7万吨。其中24度及以下库存量为82.2万吨，较上周的85.2万吨减少3.0万吨;高度库存量为3.5万吨，较上周的3.3万吨增加0.2万吨。

　　目前市场报价极少，很多贸易商已经放假，春节即将来临，盘面资金有平仓过节需求，建议轻仓偏多参与，油脂在震荡区间下沿运行，棕榈油2305合约关注7650元一带的支撑，豆油2305关注8500元一带的支撑。

　　昨日国内花生市场平稳运行，产区可供应货源有限，报价较为稳定，部分外调货源价格偏强。总体来看，发货车辆逐渐减少，产区进入收尾阶段。油厂方面，油料到货零星，预计近期陆续停机。

　　节日临近，油厂零星发货。目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17000元/吨，实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为19500元/吨，观望心理明显。花生粕方面，豆粕因供应宽松格局，叠加油厂保持高位开机水平，工厂累库加速，现货价格承压运行。花生粕价格偏弱调整，高价订单有限，报价4900-5000元/吨。

　　产区走货基本进入尾声，市场多按需采购，难有大单成交，油厂收购进入收尾阶段;进口米方面，苏丹花生陆续到港，整体质量好于去年。塞内加尔出口政策1月中旬开关时间确定。花生市场进入收尾阶段，短期价格涨跌有限，预计春节前花生价格以稳为主。花生2304关注在10500元一带的压力。

　　红枣：春节备货基本结束，观望为主

　　新疆产区红枣采购基本告一段落，多数采购客商返乡，产区余货不多，质量参差不齐，部分客商计划春节后继续返疆采购。产区原料价格参考阿克苏4.00-5.50元/公斤，阿拉尔4.50-6.00/公斤，喀什参考4.80-6.30元/公斤，麦盖提地方价格相对较低，参考3.60-4.50元/公斤。

　　河北崔尔庄红枣市场交易较少，春节备货基本结束，仅周边少量补货为主，进入年前回款阶段;广东如意坊市场昨日开市卫生清洁，市场开档商户较少，客商按需补货，交易清淡。

　　临近春节，产区采购扫尾，销区加工厂物流停工，仅少量补货需求，预计年前价格持稳为主。关注红枣期货2305在10500元一带的压力。

　　苹果：春节备货陆续收尾，苹果价格平稳运行为主

　　产地库内已包装货源继续发货，随着春节临近，库内包装陆续暂停，走货有所放缓。产地基本无新成交,果农货价格暂稳。受周末降雪天气影响，物流运输不畅，市场到车减少。

　　产区春节备货进入最后阶段，冷库中包装发货数量明显减少，剩余包装发货多以近途客商以及当地代办代发居多，交易氛围转淡，价格行情变化不大。山东栖霞产区冷库交易仍以低价三级果为主，好货交易少，但目前大部分客商已备货结束，陆续将之前包装好的礼盒发往市场，整体行情变动不大。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.00元/斤左右。

　　临近春节，产地客商已陆续撤离，随着春节备货陆续收尾，预计节前苹果价格平稳运行为主，盘面价格走势偏强，苹果2305关注8500元一带的支撑。

　　原油：俄罗斯原油出口增至去年4月以来最高，油价调整回落

　　1月16日，国际油价下跌。NYMEX 原油期货因美国马丁路德金纪念日假期、无结算价；ICE布油期货03合约84.46跌0.82美元/桶或0.96%。中国INE原油期货主力合约2303涨5.0至540.8元/桶，夜盘跌0.3至540.5元/桶。

　　1. 上周，俄罗斯海运原油出口飙升至去年4月份以来的最高水平，波动性较小的四周平均水平升至八周高点，表明俄罗斯目前已经克服了欧洲制裁后对原油出口造成的初步冲击。在截至1月13日的一周内，俄罗斯原油总产量增加87.6万桶/日，至380万桶/日，增幅30%。在波罗的海的出货量比前一周增加62.6万桶/日，在黑海的出货量增加了47%。在太平洋港口的出货量也有所增加。从原油出口关税中流入克里姆林宫资金的增幅要小得多。最近一周的所有货物都按1月份的低税率征税

　　2. 阿联酋能源部长：认为（石油）市场相当平衡。

　　3. 市场消息：俄罗斯将从2月1日将石油出口税下调至12.8美元/吨

　　4. 俄罗斯财政部：12月15日至1月14日，乌拉尔原油平均46.82美元/桶，而一个月前为57.5美元/桶，下跌19%。

　　5. 高盛商品部门主管杰夫·库里：如果今年国际旅行恢复，则今年的石油消耗量可能会增加200万桶/日。

　　在截至1月13日的一周内，俄罗斯原油总产量增加87.6万桶/日，至380万桶/日，为去年4月份以来的最高水平，俄罗斯原油出口供应的恢复表明制裁影响的减弱。需求方面，市场计价国内需求修复预期，国外方面，美联储加息节奏放缓利于宏观情绪企稳，之后经济衰退或带动海外需求进一步走弱。整体而言，供应暂时稳定，需求层面国内修复对冲海外衰退减量，但节奏或有反复，与疫情进展和海外衰退情况有关。短期在国内需求预期提振下，油价下方支撑偏强，但海外衰退压力仍制约油价涨幅，且俄罗斯原油制裁影响有减弱迹象，预计布油介于80-85美元/桶震荡为主，短线或调整回落，建议区间波段操作。关注今日OPEC和IEA月报。。

　　沥青：成本调整回落，沥青短期偏弱走势为主

　　1月16日，国内沥青均价为3843元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，国内中石化华南和西南地区小幅上调50元/吨，其他地区持稳，整体带动国内沥青价格小幅上涨。

　　截至1月11日当周，国内沥青厂装置总开工率为30.67%，较上周（1月4日）下降0.72%；上周全国沥青产量40.95万吨，环比-3.28%。

　　截至1月11日当周，炼厂库存率环比-0.27%至30.43%，同比-6.06%；社会库存率则环比+0.21%至13.72%，同比-10.72%。

　　春节临近，预计国内炼厂整体开工率将继续下滑，交通运输短期停滞，对炼厂出货略有影响，但库存水平仍较低，炼厂供应压力不大。需求方面，北方部分地区刚需停滞，备货需求陆续减少，天气转冷情况下需求预计将进一步放缓。整体而言，供需双减格局下，沥青基本面仍有一定支撑，但沥青基本面驱动偏弱，预计沥青后续走势仍将跟随成本端运行为主。节前多头资金获利离场，且油价短期或有调整，短线建议06合约逢高波段做空，参考3650-3780元/吨区间。

　　PTA：节前无明显指引，PTA在5500附近窄幅震荡

　　昨日PTA期货高位小幅回落，现货市场商谈转淡，贸易商商谈为主，基差走弱。聚酯工厂多观望为主。本周主港货在05+0附近有成交，个别略高在05+10，月底在05-5有成交，成交价格区间在5500~5510附近。2月初在05-5成交。1月底仓单在05-30有成交。主港主流现货基差在05+0。

　　昨日亚洲PX上涨8美元/吨至1018美元/吨，PXN扩大至319美元/吨；PTA现货加工费压缩至338元/吨，TA05盘面加工费380元/吨。

　　供应：能投重启，富海重启一条线，目前PTA负荷提升至69%左右；

　　需求：本周聚酯检修继续执行，较预期略有增加，另外有部分装置故障，负荷整体继续下调至63.6%（-2.5%）。周六至今，江浙涤丝价格多稳，个别优惠扩大，产销整体冷清。终端全面停车放假，追加备货的可能性已不大，涤丝工厂报价多持稳操作。节后涤丝工厂在低库存现实下可以进行相对强势的拉涨操作，但下游需要时间来消化原料备货，若缺乏投机跟进，涤丝在春节后20天偏上的时间内将会持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。

　　终端市场基本结束生产，本周聚酯负荷降至低点。短期PX供需维持阶段性错配，PTA工厂仍在买货，短期PX仍有支撑，中期PX供需拐点关注广东石化量产时间以及PTA装置检修情况。PTA供应仍有回升预期，且聚酯负荷持续低位，1月累库预期较强，基差偏弱，但因PTA加工费偏低且原料PX偏强，PTA成本支撑偏强，节前PTA绝对价格仍受市场情绪及油价指引。

　　操作上，TA05节前观望或围绕5500附近短线操作；关注空TA05多SC05套利，偏长线，节前可建少量底仓。

　　乙二醇：1-2月大幅累库预期下，EG继续反弹承压

　　昨日乙二醇价格重心震荡整理，市场商谈一般。临近春节假期，贸易商多离场观望，适量现货成交围绕4175-4225元/吨展开，适量合约商参与交易。美金方面，乙二醇外盘重心商谈多在525-530美元/吨附近，买盘跟进略谨慎。

　　供应：乙二醇整体负荷62.81%（-1.37%），其中煤制乙二醇负荷56.52%（+0.22%）。

　　需求：本周聚酯检修继续执行，较预期略有增加，另外有部分装置故障，负荷整体继续下调至63.6%（-2.5%）。周六至今，江浙涤丝价格多稳，个别优惠扩大，产销整体冷清。终端全面停车放假，追加备货的可能性已不大，涤丝工厂报价多持稳操作。节后涤丝工厂在低库存现实下可以进行相对强势的拉涨操作，但下游需要时间来消化原料备货，若缺乏投机跟进，涤丝在春节后20天偏上的时间内将会持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。

　　临近春节，港口提货明显下降，加上MEG负荷偏高且聚酯负荷偏低，预计1-2月MEG累库幅度较大，下旬起外轮到港数量也将逐步增加。此外，后期有马油75万吨装置重启、海南炼化装置投产预期，后期MEG港口库存将明显回升。但二季度MEG装置检修预期较强，二季度去库预期下，中期MEG估值仍存修复预期，MEG低位偏多对待；但供应整体过剩压力下，MEG价格反弹空间仍有限，EG05可能在4000-4500区间运行，如果1-2月港口库存累至高位，4300-4500区间压力较大。

　　操作上，EG中长线低多为主，但高点预计有限，存量装置博弈下难有超预期行情，预计EG05在4000-4500区间震荡。

　　短纤：节前无明显指引，短纤跟随原料波动

　　上周产销放量后，周末及昨日大多直纺涤短工厂报价上调百元，半光1.4D 主流报7300-7400元/吨，成交商谈跟涨至7150-7300元/吨。下游追高意愿不强，成交量回落明显，直纺涤短产销在17%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7250元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7200-7300元/吨送到。

　　供应：直纺涤短开机负荷下滑至71.9%。

　　需求：纯涤纱及涤棉纱销售零星，价格部分跟涨原料，大多工厂已停车放假。

　　目前短纤在盈亏平衡附近。春节临近，短纤开工率逐步下降；下游纱厂负荷进一步下滑，目前下游多已停车，预计短纤工厂继续累库。节前短纤走势跟随原料PTA及市场情绪波动为主。

　　策略上，节前PF05单边观望或短线操作；PF03盘面加工费1200以上可锁定加工费。

　　苯乙烯：装置检修提振苯乙烯短期走势，春节前后一周资金仍有炒作可能

　　昨日华东市场苯乙烯高位震荡，期货宽幅震荡，港口库存整体走高，加之春节需求回落，市场交投气氛冷清，部分下游装置停车减负，基差走势平淡。至收盘现货8680-8720，1月下8680-8720，2月下8750-8780，3月下8750-8790，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘整体处于倒挂，美金报盘稀少，2月纸货1100对1145，2月下到船货1130对1135 LC90 ，单位：美元/吨。

　　昨日纯苯市场日价格窄幅整理。隔夜欧美纯苯价格上涨提振，国内纯苯持货商挺价报盘，但苯乙烯及原油价格微幅下跌，买盘追高略显谨慎，加上港口现货供应充足等，纯苯市场商谈略显平稳，截止收盘江苏港口现货商谈6805/6880元/吨，1月下商谈6890/6900元/吨，2月下商谈 6970/6990元/吨，3月下商谈 7055/7080元/吨，FOB韩国3月下在912美元/吨成交。

　　供应：目前苯乙烯负荷至74%附近。

　　需求：随着春节假期临近，下游EPS装置集中停车；原料采购跟进谨慎，行业利润亏损运行， PS装置于近日逐步停车。

　　2月在浙石化和镇海装置检修前提下，苯乙烯累库幅度较预期下降，3月可能去库，但4月随着新装置集中投产，苯乙烯累库压力较大。且目前苯乙烯非一体化装置利润维持偏高水平，原料纯苯高库存压力下跟涨乏力，苯乙烯高利润仍可刺激部分装置重启预期。另外，春节临近，下游综合开工仍有下降趋势，且下游PS和EPS利润压缩至亏损附近，需求的走弱加效益不佳，不排除装置节后推迟重启。整体看，2-3月苯乙烯预期仍较好，预计苯乙烯价格或受支撑，春节前后不排除资金继续炒作。节后行情关注：停车装置重启情况、新装置投产预期变化、下游利润情况等。

　　操作上，节前单边观望；EB3-4逢低正套。

　　PVC：节前行情驱动趋弱，关注节后库存压力

　　国内PVC市场现货价格上涨，贸易商报盘普遍较上周五上调，点价货源暂无价格优势，市场内实单较少，部分实际成交商谈空间明显。下游询盘积极性低，多数保持观望，整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6400-6500元/吨，华南主流现汇自提6440-6500元/吨，河北现汇送到6280-6330元/吨，山东现汇送到6350-6400元/吨。

　　周六乌海、宁夏等地给贸易商出厂价上涨50元/吨后维持稳定，采购价表现不一，多数稳定，个别灵活调整。随着春节临近，运费有所上涨或是运输车开始紧张，电石整体紧俏状态未改，市场观望气氛浓厚。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4270-4420元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格4050元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3850元/吨。

　　开工：截至1月12日，PVC整体开工负荷率77.5%，环比下降0.44个百分点；其中电石法PVC开工负荷率76.25%，乙烯法PVC开工负荷率81.97%。

　　库存：截至1月15日，PVC社会库存在30.87万吨，环比增加12.17%，同比增加55.71%；其中华东地区在23.97万吨，华南地区在6.9万吨。

　　此前宏观方面政策积极引发经济恢复乐观预期，商品整体偏强，且在经济数据公布前难以证伪。现实看节前供需双弱，叠加备货基本结束现货端驱动有限。库存步入季节性累库阶段，但从样本厂库及上游预售量看上游工厂库存同比显压力。且从下游订单及调研了解到部分厂家因订单稀少或推迟至元宵节后开工，节后需求存不确定性。资金方面在有关部门监管及节前避险情绪下或导致盘面波动加剧，因此建议节前观望为宜，激进者可尝试在6500以上短空。

　　甲醇：节前避险叠加监管消息，盘面波动或加剧

　　内蒙古市场价格整理运行，主流意向和成交价格在1980-2100元/吨。山东地区甲醇市场区间震荡，今日市场商谈清淡，缺少有效成交，日内综合评估在2500-2570元/吨。广东市场波动有限，主流商谈区间在2610-2620元/吨，气氛逐步走弱。太仓甲醇市场弱势回调，价格在2610-2615元/吨。

　　开工率：截至1月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.59%，较上周下跌0.73个百分点，较去年同期下跌3.25个百分点。

　　库存：截至1月12日，甲醇库存在81万吨，环比上涨2.5万吨，涨幅在3.18%，同比上涨11.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19.3万吨附近。

　　煤制甲醇利润压力仍给予支撑，但中期煤价或下行进而带动甲醇重心下移。供需看上游开工提负积极性一般，当前开工同比偏低。需求端传统下游扰动不大，MTO装置有重启带动需求，除行业利润压力外，后续部分MTO或用单体替代甲醇，进一步压缩甲醇需求。厂库仍高位，港口累库至平均水平，且整体库存节间累库预期下对价格存抑制。节前一周备货排库基本结束，现货矛盾有限；资金方面节前避险叠加部分行业监管消息或加剧盘面波动，建议单边观望，激进者可短空尝试。套利上中长线关注以盈亏线为界做缩PP-3MA机会。

　　尿素: 油菜和小麦追肥难以为继，节假日前盘面震荡调整为主

　　1. 从供需面看，2023年开年国内尿素平均开工负荷率相对不高。数据显示，1月1日~11日，中国尿素开工负荷率65.30%，同比减0.63个百分点。其中，气头企业开工负荷率31.21%，同比减15.93个百分点；煤头企业开工负荷率76.50%，同比增4.18个百分点。在生产企业开工处于低位支撑下，生产企业压力不大，降价意愿相对偏低，仅局部有灵活微调。而需求端看，农业处于淡季，储备需求采购基本陆续执行。工业需求1月中旬之后逐日减少，但是多数尿素企业已经持有充裕待发量，且随着假期临近，受物流、需求等原因影响，市场继续调价意义不大；

　　2. 库存影响看，在部分冬储需求的推动下，整体尿素市场流通性良好，且有个别储备量已达到100%以上的，与往年相比有所增加，这也是近期国内尿素价格难以明显下跌的一个原因。。

　　综合来看，春节前期间尿素下游订单仍有欠缺，盘面整体心态偏观望。操作策略方面，建议单边波段操作[2300, 2700]，短期观望为主；UR和MA价差建议波段操作，短期观望为主，以及UR05-09正套短期顶部压力位[170, 190]，仅供参考。

　　LLDPE：贸易商收货套保的行情正旺，节前盘面或出现宽幅调整

　　1. 供需博弈下，供应端压力仍存。生产企业为降低库存，下调出厂价。供需矛盾增加，虽然有部分下游工厂节前补货，但多以刚需补库为主，难以对价格起到有力支撑，致使价格出现下跌。相较于去年，由于今年公共卫生事件对于下游工厂开工影响颇大，以及上游供应压力，导致今年的市场价格低于去年同期。目前开工继续呈现下降趋势，春节后开工时间预计在1月29日至2月5日。由于节后地膜将迎来生产旺季，部分中大规模地膜企业春节期间或会倒班生产，大部分企业初八后会陆续接受订单，正月十五左右工人陆续到岗，逐渐恢复到节前生产水平；

　　2. 库存角度看，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计在40万吨左右主要因为下周临近春节，下游工厂陆续放假，物流也多陆续停运，市场交投预计放缓明显，但是生产企业多正常生产，需求减少但是供应变化不大，生产企业库存预计小幅上涨。春节假期，生产企业库存将会持续增加；

　　综合来看，市场预期存在分歧，在节前需求无法证伪的背景下盘面预计保持震荡为主的走势。操作策略上，LL单边建议节前观望为主，短期波动区间[8000, 8450]；L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在[100, 150]，仅供参考。

　　PP：下游投机和抄底情绪较强，中长期偏弱运行为主

　　1. 供需面情况看，春节假期逐渐临近，下游工厂陆续放假，货源消化缓慢，但中间商本月开单量仍需要执行，因此贸易商样本企业库存出现持续上涨。关于后市，春节假期临近，下游工厂放假逐渐增多，受疫情影响，节前备货积极性不高，且部分中间商需要执行春节期间开单计划，因此节前贸易商库存或仍有上涨压力；

　　目前贸易商并不看好第一季度的需求恢复，所以不能忽略下游在低价的囤货意愿。因此操作策略方面，单边建议观望为主，短期波动范围[7550，8000]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势, 上方压力[250， 300]，仅供参考。

　　橡胶：月间结构待修复，可逢低布局59反套

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶39.4(0)泰铢/千克，胶水45（+0.5）泰珠/千克，全乳胶现货12450（0），青岛保税区泰标1430(+10)美元/吨，泰标混合胶10850（0）元/吨，顺丁胶山东报价10800(+200)元/吨。

　　【分析】橡胶盘面近期延续震荡趋势，缺乏突出矛盾，较难形成顺畅行情，预计节前主要窄幅震荡为主。近期宏观提振、原料价格高位盘整，经济活动复苏，但短期需求依旧疲弱，轮胎厂开工率再度转弱，临近假期轮胎厂陆续放假，天胶需求减少。前期近月拉涨月间呈现back结构，仓单炒作热度过后预计月间格局将逐渐修复回contango结构，建议单边观望，等待月间价差修复的反套机会。

　　【操作建议】可尝试逢低布局59反套

　　玻璃：现货市场陆续放假，盘面维稳运行

　　纯碱：5-9正套行情阶段性结束，建议前期正套止盈离场

　　纯碱：现货报价2900-3000元/吨，贸易商随盘面报价。

　　纯碱:

　　截止到2023年1月12日，中国纯碱企业产能利用率91.14%，环比下降1.15%。

　　截止到2023年1月12日，本周国内纯碱厂家总库存27.04万吨，环比-2.55万吨，下降8.62%。

　　玻璃:

　　截至1月5日，重点监测省份生产企业库存总量为5008万重量箱，较上周库存减少190万重量箱，减幅3.66%，库存天数约25.6天，较上周减少1.19天。

　　截至2023年1月12日，全国浮法玻璃日产量为15.88万吨，环比-0.25%。本周（1月6日-1月12日）全国浮法玻璃产量111万吨，环比-0.21%，同比-8.82%。

　　纯碱：纯碱现货依然紧缺，现货价格坚挺。远兴能源) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/000683/>远兴能源（000683）投产进度逐渐清晰，6月产能逐渐兑现，所以呈现近强远弱结构，基本面强现实弱预期格局。当下来看，现货相对紧缺，厂家挺价心态坚决，现货接连提涨，沙河送到价2850元/吨，部分地区2900元/吨。05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局，纯碱现货价格难跌。短期预计价格依然高位盘整或重心逐步上移。5-9正套行情阶段性完毕，价差历史高位，建议止盈离场。

　　玻璃：近期现货市场陆续放假，沙河市场已经停止交易，沙河地区库存经过前期降价库存得到一定程度去化，当前压力仍存但已不是很大，今年节前除长城外的厂家未推行保政策预计和玻璃厂对年后需求偏乐观的心态有关。从基本面来看，年前部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。当前处于时间上的真空期，临近假期预计盘面维稳为主。

　　纯碱：5-9正套止盈离场

　　纯碱：中性偏强

　　纸浆：临近春节，轻仓为上

　　【现货情况】昨日临近春节，供需博弈仍存，12月进口量同比增加，外盘近期下跌趋势明显，整体对浆市支撑有限。国内市场业者入市积极性一般，市场成交情绪清淡。下游原纸厂家需求延续刚需，部分原纸厂家临近春节陆续停机检修，用浆量短期偏弱震荡走势，有限支撑纸浆市场走势。俄罗斯针叶浆7100-715元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7350元/吨，环比+0元/吨。

　　据海关总署公布的数据显示,中国2022年12月纸浆进口量为236.2万吨,环比下降5.3%，同比增涨23.9%。1-12月累计进口量2916.3万吨，累计同比减少1.8%。

　　【库存情况】截止2023年1月12日，中国纸浆主流港口样本库存量：168.3万吨，较上期上涨5.2万吨，环比上涨3.2%，库存量在上周期累库后继续呈现累库的现象。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存再次呈现累库的现象，港上到货量较上周期明显增加，日均出货速度较上周期加快，多为市场规模纸厂补库为主，港存量处于年内低位水平。本周期常熟港出货速度较上周期变化不大，周期内累计出货超7.5万吨。整体来看，本周期国内两大主流港口均呈现累库现象，国内港口样本库存属于年内低位水平。

　　【行情分析】人民币汇率加速升值，加之美元报价有下降预期，纸浆进口成本下降，因此我们认为盘面有贴水的压力，期货以空头氛围为主。1月份进口成本依旧保持在7150左右的高位，若汇率2月份大幅升值，则盘面有下跌空间。纸浆期货盘面2302、2303都是贴水现货较大，考虑到2301最终进入交割月后仍先大幅升水现货有软逼仓迹象临近交割才价格回归到以俄针定价为主，2302合约或者2303合约也都有可能发生这样的波动，期货定价紊乱。预期2月份美金报价下调或者持平，加之人民币汇率或进一步大幅升值，这对于进口成本而言有下挫的压力，由于春节即将到来，长假里汇率或者美金报价容易有异常波动，建议短期观望，继续找机会逢高做空2305合约。

　　【现货】1月16日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17700元/吨，环比无变化。不通氧Si5530工业硅市场均价17350元/吨，环比无变化。华东SI4210工业硅市场均价19050元/吨，环比无变化。华东有机硅用Si4210市场均价19400元/吨，环比无变化。

　　【供应】12月工业硅生产27.84万吨，环比减少1.16万吨，同比增长9.13%，四川地区成本高企，企业停炉增加，预计1月工业硅产量环比减少。截至1月12日，百川统计炉数709台，开工炉数313台，较上周减少43台，整体开炉率44.15%。

　　【库存】截止1月13日，工业硅工厂库存总量105820吨，周环比增加1350吨，同比增长66.62%。工业硅黄埔港库存40000吨，环比无变化；天津港) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600717/>天津港（600717）库存26000吨，环比无变化；昆明港52000吨，环比无变化。与往年相比，工业硅行业库存共22.38万吨，同比增长31.27%，库存大幅高于往年，随着西南地区电价高位停炉增加以及假期临近，预计累库趋势放缓。

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