等待预期的验证，关注内需板块与自主可控的大安全主线。疫后修复链从政策预期、政策落地，走向数据验证环节，从疫情政策变化以来相关板块涨幅来看，市场隐含预期较高，后续重点观察春节期间的微观数据改善幅度。中央经济工作会议强调产业体系自主可控，“围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关”，对应到大安全主线，具体包括主要涉及半导体、计算机和军工等板块，部分估值性价比较高的公司可能值得关注。以下行业或值得关注：①受益于稳增长加码信号刺激，有望迎来估值修复行情的周期、金融、建材、建筑等低估值板块；②自主可控、以及具备全球优势相关的高端制造板块，如新能源、半导体、军工、风电、光伏、计算机等；③疫后复苏相关的消费板块（医药、白酒及部分必选消费）。

　　上周市场回顾

　　元旦假期，国内铁路发送旅客数恢复至2021年的6成，与去年中秋、国庆假期接近；假期前两日，国内执行航班数平均为6500架，同比2021年为-31%，好于去年中秋和国庆同比2021年的-59%、-50%；假期跨省游和跨市游订单占比近八成，达到近一年峰值，火车票订单中，跨省订单上升明显，占比近五成，酒店订单中，异地订单从去年同期的51.3%上涨至67.6%。假期其他经济活动方面，快递增速有所回升，美团数据还显示，堂食线上交易额较上周增长超1倍，其中，江苏、浙江相关交易额增长超230%，酒店订单量也较2020年同期上涨32%。

　　上周成长和稳定风格表现占优，2022年最后一个交易周，市场缩量上涨，成长板块超跌反弹，内需板块经过前期持续上涨后，上周表现靠后。行业视角，上周表现相对较好的是国防军工（4.6%）、公用事业（4.3%）、美容护理（3.9%），表现较差的是房地产（-2.8%）、建筑材料（-1.0%）、食品饮料（-0.8%）。

　　风险提示：投资有风险，决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断，可能随市场环境变化而产生调整，不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。